交易系統1-4 基本波

一、基本波的波動原因

基本波的波動是受價值影響，就像海潮受萬有引力的影響 ⇒ 價值就是股市的萬有引力。基本波產生的原因：①商業的蕭條、復甦、和②人們認定的或實際的過度擴張。同時根據作用力與反作用力的原理，每一個基本的市場（無論牛市或熊市）都具有一種自我否定的趨勢。關於商業的蕭條、復甦和人們認定的或實際的過度擴張，基本上主要是由①自然的基本經濟規律、②政府的政策干預、和③戰爭這三大因素所導致。

※次級波受供需影響，就像海浪受海水本身固有頻率的影響；日常波動受新聞消息和人的心理活動影響，就像漣漪受海風的影響。

二、基本波具「鬆散週期」及近似「常態分布」結構

有一個人觀察「潮水」上漲，

他想知道最後潮水達到的最高點，

於是在漲潮時的沙灘上插一根「木棒」標示高點，

木棒的位置不斷後退，直到潮水再也無法觸及的地方，

最後潮水慢慢後退，顯示「浪潮」已經反轉。

這個方法也適用於觀察和決定股票市場的「漲潮」和「退潮」。

在道氏這段話裡，意味著基本波就像浪潮一樣，具有鬆散的週期和近似常態分布的結構。其中，①潮水≒股價走勢、②木棒≒趨勢線、③浪潮≒基本波、④漲潮≒牛市、⑤退潮≒熊市。

※雲解：這段話是道氏的重要經典語言，要記起來，慢慢體會，對自己的操作會有所幫助。

⑴基本波具有鬆散的週期

基本波具有鬆散週期的主要原因，有以下兩點：

1.基本波的時間長度無法準確預測

基本波取決於投資者對企業未來獲利能力的態度，，企業獲利又取決於經濟週期的發展。而經濟週期的發展受政府的貨幣政策和財政政策所影響，政府的貨幣和財政政策又以當時的經濟情況，動態調整，以致每一輪基本波的時間長度都不一定，而無法準確預測。

2.基本波沒有嚴謹的、確定的時間表

儘管股票市場具有齊漲齊跌的特性，但股票指數是由眾多股票價格所組成，每檔股票的投資者各自具有不同的投資習慣和不同的投資風格，∴在某一程度上，造成基本波沒有嚴謹、而且會有難以確定的時間長度。

⑵基本波具有近似常態分布結構

圖　康德拉迪耶夫長經濟週期

基本波具有近似常態分布結構，可以從蘇聯經濟學家康德拉迪耶夫提出長經濟週期的觀點可以知道，經濟週期具有：①明顯的頭部形態、和②明顯對稱的上升趨勢、以及下降趨勢。上升和下降這兩個趨勢就是常態分布的兩邊，趨勢的反轉就是常態分布的轉折。因此，基本波以不嚴謹、週期性的方式，來進行近似常態分布的趨勢方向演繹。

三、基本波可預測原理

道氏在1901/07/20的《華爾街日報》的一篇文章說：「市場並不像一個在風中搖擺不定的氣球。從整體上看，它代表著一種嚴肅的、經過深思熟慮的努力，那些有遠見、訊息充分的人正試圖讓價格與現存價值在不久以後和存在的價值相適應。出色的交易者所想到的並不是價格能否被抬高，而是他想購買的資產價值能否讓投資者和投機者們，在半年以後，以高於現有價值10～20%的價格買進股票。因此，在分析股票市場時，首先要知道一種股票在三個月以後的價值，然後再觀察操縱者或投資者們是否正讓價格向那個數值靠近。這種方法經常可以很清楚地分析出市場的波動。瞭解價值也就明白了市場波動的涵義。」

由於基本波具有鬆散週期，以及近似常態分布的結構，因此具有一些規律，∴基本波基本上是可以被預測的，而基本波可預測原理，可以從道氏在上述《華爾街日報》裡這段話可以知道：

◎市場並不像一個在風中搖擺不定的氣球。

⇒解析：市場的波動是有一定的規律，也就是，基本波具有規律，可以被預測。但股價走勢就像「球」一樣會「搖擺」，且「不定」，∴又是測不準的。

◎從整體上看，它代表著一種嚴肅的、經過深思熟慮的努力。

⇒解析：價格在被價值的吸引力作用下，股價將朝向價值的方向來波動，而股票指數能像我們顯示目前和未來可能的價值。

◎那些有遠見、訊息充分的人正試圖讓價格與現存價值在不久以後和存在的價值相適應。

⇒解析：在那些有遠見、訊息充分的投資者參與下，價格會向價值靠攏。因此，只有正確評估價值的投資者，才會是股市真正賺錢的投資者。

◎出色的交易者所想到的並不是價格能否被抬高，而是他想購買的資產價值能否讓投資者和投機者們，在半年以後，以高於現有價值10～20%的價格買進股票。

⇒解析：出色交易者關心的是價值是否能增加，而不是價格能否被抬高，也不是自以為買進股價在技術分析的低檔，主力就一定會來幫您抬轎的想法。

※雲解：主力採逢低布局時，是利用技術分析的低檔買進嗎？

※雲解：為什麼出色的交易者是以高於現有價值10～20%的價格買進股票，而不是1倍，甚至更多呢？

◎因此，在分析股票市場時，首先要知道一種股票在三個月以後的價值，然後再觀察操縱者或投資者們是否正讓價格向那個數值靠近。這種方法經常可以很清楚地，分析出市場的波動。瞭解價值也就明白了市場波動的涵義。

⇒解析：要了解一檔股票的價值，才能看懂主力的操作手法，降低主力騙線甩轎的機率，也才能將自己的技術分析功力再進化，而不是一再新增濾網，就以為可以降低騙線的機率。

※雲解：道氏這5句話，非常樸實、簡單，但又經得起辯證、非常深奧、非常富有哲理。投資朋友們一定要記起來，對自己的操作是有幫助的。

總結來說，基本波代表整體的基本趨勢，道氏認為大多數股市參與者應該只參與基本波，而次級波的修正則是用於進場時機的選擇，至於日常波動則置之不理。∴正確判斷基本波的方向是投機行為成功與否的最重要因素。一位投機者如果對基本波有信心，只要在進場時機上有適當的判斷，便可以賺取相當不錯的獲利。

四、基本波的特性

圖　基本波的常態分布曲線圖

基本波具有鬆散週期以及近似常態分布的結構，道氏理論以常態分布當作基本波整體技術分析的核心，∴基本波跟常態分布曲線圖一樣，具有以下特性：

⑴期間與幅度

◎期間：

☆牛市：至少＞1年，平均持續34.3個月，領先擴張4.3個月。

☆熊市：至少＞1年，平均持續17.6個月，領先衰退9.6個月。

※牛、熊市都無法準確預測時間週期

◎幅度：

☆牛市：第①個正向次級波漲幅≧19%、平均總漲幅115%。

☆熊市：第①個正向次級波跌幅≦-16%、平均總跌幅-34%。

⑵股價呈現趨勢，具有規律，且可以被預測

基本波會呈現趨勢來波動≒常態分布曲線圖的近似直線部分 ⇒ 技術分析第二大定律－－市場行為依趨勢方式演繹。

⑶趨勢自我否定，牛熊均衡發展

行情總是在絕望中誕生，在半信半疑中成長，在憧憬中成熟，在充滿希望中毀滅。不論是牛市還是熊市都有自我否定的傾向 ⇒ 當一個基本波繼續發展的時候，與這個趨勢相反的波動將愈來愈可能發生。因此，當牛市達到頂點時，通常都不會出現一條可見的警戒線，尤其是在牛市決定否定自己的時候 ⇒ 股市是一個牛市、熊市均衡發展的市場≒常態分布曲線圖的對稱特徵 ⇒ 技術分析第三大定律－－歷史會重演。

⑷牛市頭部反轉較劇烈、熊市底部反轉較平緩

牛市的頭部、熊市的底部≒常態分布曲線圖的頭部、底部。由於在牛市的尾聲，大多數的散戶們持股滿檔，投資情緒高漲，一旦股市轉空，就會像驚弓之鳥一樣，出現集體瘋狂出走；在熊市的尾聲，散戶們大多是空手或慘套，投資情緒低落，對利多利空的反應會比較冷淡 ⇒ 牛市頭部的時間短、反轉較為劇烈；熊市底部的時間長、反轉較為平緩 ⇒ 針對這種特性，形態分析用於判斷頭部形態的準確性會比較高。

⑸牛市期間＞熊市期間

由於經濟的擴張期較衰退期長，從股市的歷史來看，67%的時間是牛市，33%的時間是熊市，而且市場的整體趨勢是隨著國民財富的增加而上升，即使戰爭也不會改變這個事實。

⑹恐慌之後，可能伴隨40%～60%的大反彈

根據經驗顯示，恐慌下跌之後，將可能緊跟著高達40%～60%的大反彈，然後是不規則的下跌，最終股價可能回到原來的最低點，∵似乎只有這樣才能把持股信心不足的參與者洗出去，股市才會真正落底。

※雲解：面對恐慌性大跌，在實戰操作上，∵未來幾天的漲跌波動幅度都很大，且日常波動是隨機走勢，最難預測。∴空手者最好觀望，不要亂進場，否則很容易多空雙巴。

五、基本波對投資者的操作啟示

⑴一旦確認基本波反轉後，要儘速調整投資心態

由於基本波的時間週期至少1年以上，∴在實戰操作上，一旦經由道氏確認日確認由牛市轉為熊市，熊市是不會草草結束的，自己要趕快調整投資心態，否則會被熊咬慘賠；反之，一旦確認由熊市轉為牛市，牛市也不會草草結束，要趕快全力作多，這樣才能在股市賺大錢。

⑵基本波受價值影響，價值就是股市的萬有引力

基本波受價值影響≒股價終究會回歸基本面 ⇒ 股票投資應以基本面為主，技術面為輔。換言之，選股應以基本面為主，技術面和籌碼面為輔，而這也是「如何打造股市交易系統」裡提到的，利用財報挑選績優股是股市賺錢的必要條件。

⑶正確判斷基本波的方向是股市賺錢與否的最重要因素

∵基本波受股票價值影響，∴基本波具有規律，可以被預測，股價會呈現趨勢。因此，在基本分析方面，要利用財報分析來評估股票目前的價值，再利用企業評價評估股票未來價值是增值（＝股價趨勢↑）或減值（＝股價趨勢↓）；在技術分析方面，則是利用月K線圖來觀察股價長期是否呈現上升趨勢，然後則是在股價＜價值時再進場買進，最後則是耐心持有，讓股價會回歸基本面，因而在股市穩定獲利。∴正確判斷基本波方向是股市賺錢的最重要因素。

⑷長期投資是建立在基本波的特性上

由於基本波具有規律、呈現趨勢，且可以被預測，並且波動時間至少＞1年。因此，想在股市長期穩定獲利，就必須依靠基本波具有規律、呈現趨勢，且可以被預測的特性，才能判斷基本波的趨勢方向進行趨勢交易，並且也需要依靠基本波的波動時間至少1年以上的特性，進行1年以上的長期投資，才可能達到長期穩定獲利的目標。

⑸把基本波的常態分布當作整體技術分析的核心思想，進而抓住市場的脈動

基本波是一種不嚴謹的、週期性的、近似常態分布的波動，其時間長度至今無法準確預測。∴若想要抓住市場的脈動，使用K線圖的正確方式為①從月線圖來看長期走勢，擬定操作策略：呈現上升趨勢則應偏多操作；呈現下降趨勢則應偏空操作→②再從週線圖來觀察中期趨勢，確定長期趨勢是否持續、整理或反轉→③最後才是看日線圖，決定實際的進出場點。

⑹面對市場脈動，採趨勢交易

◎牛市作多；熊市作空。

華爾街有句名言：「不要與趨勢相對抗。」意思就是，股票投資要順勢而為，看清大勢才能賺到大錢。牛市中要耐心堅持以作多為主，少作空；熊市則以作空為主，少作多。

◎操作方式應以趨勢追蹤技術為基礎，而不是以趨勢預測技術為基礎。

∵目前沒有任何方法能夠準確預測基本波的時間長度。亦即，無法準確預測基本波何時會反轉。∴在實戰操作上，應該以趨勢追蹤技術為基礎（例如，均線、趨勢線），而不要以趨勢預測技術為基礎（例如，技術指標、形態學），摸頭抄底。

※雲解：以目前技術分析來看，學好道氏理論，且搞懂波浪理論，再配合波浪理論的「波浪走勢的預測」，可以預估攻擊波和修正波的漲跌幅度之目標區間。並且，也可再搭配「費波那契數列」及前一攻擊波和修正波的時間，來預估未來的時間長度。。

⑺看準趨勢，控制風險，選擇正確的交易部位遠比勝率更重要

在股票操作上，想要長期穩定獲利，每次進場交易就必須要儘量做到「賺多賠少」。也就是，獲利的正確部位要續抱且儘量部位最大，讓正報酬儘量愈高；賠錢的錯誤部位要儘速出場且儘量部位最小，讓負報酬儘量愈小 ⇒ 賺多賠少＝正確的部位，獲利儘量最大化；錯誤的部位，損失儘量最小化。

因此，嚴控風險的部位管理，其重要性遠勝於交易勝率。再以數學方式說明如下：

勝率90%：（1＋3%）^9 ×（1－50%）＝65.24%…虧損34.76%

勝率30%：（1＋50%）^3 ×（1－3%）^7＝272.69%…獲利172.69%

由上可知，勝率不是決定資金損益的關鍵，部位管理才是真正決定資金損益的關鍵。