互億(6172)涉假交易美化財報操縱股價之淺見

關於互億的財務資料，可按此連結下載「6172互億-財務分析與報表」

1.從營收和存貨來看，2006年開始腰斬且逐年大幅下滑，就可以知道公司營運早已出現問題（※請參考Sheet「簡易財報」裡的損益表）。

2.公司屬於網通類股，該族群在2020年的平均銷貨日數平均值為106.18天，但該公司只有0.07天，低得離譜，竟然可以比Apple的平均銷貨日數約9天還低（※請參考Sheet「族群比率」）。

3.再者，以現有的存貨週轉率資料來看，自2014年的336.57呈逐年遞增至2020年的5088.37，顯示公司這幾年越來越積極利用存貨來創造營收（※請參考Sheet「財務比率」）。

4.以2021/10/21證交所公布的本益比和股價淨值比各為48.76、3.94，以網通類股的評價來說，股價明顯偏高。(查詢網址：https://www.twse.com.tw/zh/page/trading/exchange/BWIBBU.html)

5.從2017年到2020年的毛利率&研發費用比率來看，毛利率皆＜2%&研發費用比率平均只有0.24%，明顯比同業族群低得離譜，且以產業競爭力來說，也顯示是一家後段班的公司（※請參考Sheet「財務比率」）。

6.在104的求才裡寫到"2.本公司每年皆有多項產品榮獲國家精品獎項，營業額名列天下雜誌製造業1000大"，但查詢官網-->公司資訊-->得獎事項(https://www.billionton.com/pages/page_company5_tw)，卻只到2006年而已。再者，查詢公司資訊-->產品認證(https://www.billionton.com/pages/page_company4_tw)，只有三項產品有認證，且認證日期只到2014年，以電子產業著重研發來說，顯然不合理，推測公司的研發早已停滯不前。

7.在104的求才裡的資本額為6億2234萬元，但實際資本額只有3億，刊登不實(https://www.104.com.tw/company/7f004mw)。

8.從2018年至2020年的營業活動現金流量皆＞0的角度來看（※請參考Sheet「簡易財報」），顯示作假帳的應收帳款還是有正常收款，再以毛利率＜2%的角度來說，意味著作假帳的營業收入與營業成本的差額推測可能由大股東來墊款。

9.就董監持股來看，2019/10增加1,125張，猜測此次增加持股應該是公司正式進場拉抬股價，而拉抬股價的目的推測是要藉由股價的價差來彌補歷年來大股東的墊款。

10.從2020年財報，會計師在第一頁就開始詳細敘述查核的方式與職責，其中重點有提到「投資性不動產」(4.64億元,佔總資產56.63%)，會計師為何要這樣做？不言自明（※該公司2020年的財報，請自行至公開資訊觀測站下載，關於歷年來的「投資性不動產」金額，可參考Sheet「簡易財報」裡的資產負債表）。

11.2021年竟然配發現金股利0.2元(600萬元，9/16為除息交易日，現金股利發放日10/20)，此點令人感到有點意外！

※2021/10/28補充：

從連跌5根跌停板卻還是有人承接來看，現在事後大膽推測：

◎全體董監股利（＝4732張X200元＝946,400元）一拿到後的隔天（10/21）才出事，應該是想說在最後至少拿回一點以彌補以前的墊款，不無小補！

◎最重要的是，在這幾年辛苦作假帳，讓EPS基本上維持在小賺，若有配息，則可吸引只簡單看基本面（營收和EPS）以及技術面的散戶，以利自己的減碼，甚至出事後的下跌，會有買盤來承接，而這才是近兩年都配息0.2的最終目的。

12.就財報來看，2020年流動負債大幅增加至1.76億(21.51%)，其中主要是短期借款0.51億(6.24%)和應付帳款1.16億(14.11%)大幅增加所致，也導致負債比率從52.81%上升至60.39%，推測公司已經開始出現資金缺口，須以短期借款來支撐公司營運，且公司也漸漸無錢償還給大股東（※請參考Sheet「簡易財報」裡的資產負債表）。