交易系統3-9 型態學…圓形轉折

複雜頭肩排列是由簡單頭肩排列的延伸與演變而產生，如果複雜頭肩排列進一步延伸與發展，將形成圓形轉折（rounding turns）的反轉型態 ⇒ 簡單頭肩排列的延伸＆發展→複雜頭肩排列的延伸＆發展→圓形轉折（圓形頂／底）。

在簡單頭肩底的反轉過程中，趨勢向下跌落，在上漲過程中空方抗拒，然後再往下攻擊，最後才放棄而退卻。在掙扎的過程中，多／空雙方的勢力起伏不定，經常造成劇烈的波動，最後多方取得壓倒性的優勢。複雜頭肩底也進行類似的程序，但過程相對緩和，時間也拖得比較長，多／空雙方的勢力替換比較明顯。

圓形頂所呈現的這種技術現象更單純而合理，走勢圖中的趨勢方向變動很緩和、清楚而對稱，多空雙方的力量消長非常平和，以致價格呈現開口朝下的圓弧狀走勢。

五、圓形頂（Rounding Top）

圖　圓形頂

⑴外觀結構

A.最初，多方居於優勢，在多頭氣氛下，價格緩步走高，成交量逐漸萎縮，代表多方動能減弱，主力開始在高檔釋出籌碼。但由於漲勢穩定，賣方沒有出脫持股的急迫性，使得需求沒有受到供給的壓抑 ⇒ 左側漲速趨緩。

B.可是，情況逐漸發生變化，隨著價格走高，需求逐漸減少，最後多空雙方的力量趨於平衡，價格走勢呈現橫向發展，主力往往配合利多消息以完成大部分的出貨 ⇒ 頭部盤整。

C.由於股價超過股票價值，慢慢地，空方取得優勢，精明資金也開始抽離市場，價格開始緩慢下跌，成交量逐步溫和遞增，賣壓開始累積，顯示供需關係已經發生改變 ⇒ 右側跌速趨增。

D.當價格下跌到先前杯口左緣的位置，價格跌破「頸線」（neckline，銜接杯口左緣位置的水平直線），且收盤價跌破頸線幅度≒3% × 頸線價格。投資人察覺上漲動能已經反轉，賣壓轉強，成交量通常會「急劇放大」（爆量），更多的持有者受到股價下跌刺激而希望拋售持股，股價趨勢正式轉為空頭 ⇒ 跌破頸線3%。

⑵成交量

通常圓形頂排列的最初與末端，成交量相對較大，排列中央部分的成交量最小 ⇒ 整體而言，圓形頂的價格和成交量發展，價格呈現開口朝下的圓弧狀，對應成交量呈現開口朝上的圓弧狀。

只是在許多情況下，圓形頂的成交量缺乏明確的型態。事實上，在整個頭部的發展過程中，成交量可能都偏高而不規則。當主要的峰位完成之後，如果仔細觀察，或許可以在小型波動中察覺多／空徵兆的細微變化，但成交量的警訊通常不明顯，除非下降趨勢已經發展到急跌的階段。

⑶可疑徵兆

◎徵兆1：左側價漲量縮

股價不斷緩步創新高，成交量卻萎縮或無法同步放大，代表市場追高意願降低，上漲動能正在衰竭，潛在買盤不足。

◎徵兆2：頭部量萎縮或爆量不漲

若頭部量萎縮表示市場熱度下降，成交量自然會緩慢地萎縮，也代表多頭力量已經耗盡，主力停止拉抬、開始慢慢出貨的階段；若頭部爆量不漲則是高檔出現異常巨量，股價停滯不前或漲幅有限，此巨量換手是主力出貨的經典手法。

◎徵兆3：右側價跌量增

當股價開始從圓弧頂的高點緩慢下跌時，成交量溫和增加，賣壓逐漸累積，顯示市場參與者開始對前景產生疑慮，少量資金開始流出。這種溫和的放量下跌，是「溫水煮青蛙」的量化體現。。

⑷型態確認

當價格跌破「頸線」，且「收盤價」向下跌破頸線的幅度≦-3% × 頸線價格，圓形頂就正式確認完成 ⇒ 當價格向下正式跌破頸線，通常代表賣出訊號。

⑸回測頸線

當價格下跌到先前杯口左緣的頸線位置，此一頸線位置屬於重要支撐。一旦價格跌破這個價位，相當於跌破重要支撐，通常引發停損賣壓，持有者應考慮賣出持股。

當價格跌破頸線之後，約有一半的機率回測頸線。回測的目的是確認形態的有效性。如果股價回測頸線卻無法重新站回頸線之上，則確認圓形頂的形態有效，後市看跌。但若市場處於極度恐慌或有重大利空消息，跌破後可能不回測頸線。

⑹目標跌幅

最小目標跌幅是杯口右緣到型態最高價之間的排列高度（H）⇒ 最小目標跌幅H≧HB。注意，圓形頂的型態成功率僅有39%，在運用上必須謹慎 ⇒ 沒有任何可靠的方法可以衡量圓形頂的目標價位。

但如果先前的價格走勢不大，則型態完成之後的反向走勢幅度也不會太大。圓形頂幾乎都不會「無疾而終」，我們可以根據先前的趨勢大小與排列過程所花費的時間長短來判斷反轉型態的意涵。

⑺交易戰術

1.衡量法則

◎平均跌幅：

圓形頂的跌幅沒有明確的百分比。不過，∵圓形頂通常是長期形態，一旦確認，隨後的下跌幅度通常很大，可能回吐之前上漲的大部分漲幅。

◎下跌時間：

下跌時間通常與形態形成時間成正比。圓形頂形成的時間越長，下跌持續的時間就可能越久。

2.等待確認

∵圓形頂的型態失敗率達61%，∴耐心等待收盤價向下跌破杯口左緣價位的頸線支撐，正式確認圓形頂後，再進場作空。

3.留意柄部

圓形頂排列的下跌過程中，價格一旦跌到杯口左緣先前低點附近，可能反彈形成柄部。在柄部發展過程，當價格向下跌破杯口右緣或柄部的上升趨勢線，代表進場的賣出訊號。

如果價格反彈到頸線附近，務必等待反彈走勢已經向下反轉，再進場作空或加碼。∵圓形頂的成功率僅有39%，反彈走勢可能再向上突破頸線轉為回升走勢。

4.停損位置

◎在頸線附近作空的停損位置1：

停損設定在前波高點的位置。

◎在柄部作空的停損位置2：

停損設定在下列二者的較高位置：①頸線、或②柄部結束點的最高價。

⑻注意事項

◎圓形轉折發生的頻率低於頭肩排列，屬於相對罕見的型態。

◎圓形頂很少出現在中、低價位的股票中，但偶爾會發生在高價的績優股。另外，圓形頂也經常出現在高級優先股的走勢圖中。

◎圓形頂排列的平均發展期間為182天（6個月），經常發生在週線圖或月線圖中。事實上，週線圖或月線圖上所出現的任何明確型態，其重要性都與時間單位成正比例的關係（※永遠記住，「任何的反轉都必須有『本錢』可供反轉」。）

◎圓形頂的型態失敗率達81%，顯然不同於一般的傳統看法。並且，圓形頂一旦向上突破型態的最高價後，價格繼續上漲的機率高達94%。

六、圓形底（Rounding Bottom）

圓形底排列代表多空雙方之間的供需競爭過程，價格呈現開口朝上的圓弧狀走勢，通常涵蓋幾個月的時間，沿著底部期間的線形低價，可以繪製（或想像）一條大體上呈現圓弧狀的曲線。

圖　圓形底

⑴外觀結構

A.最初，空方居於優勢，使得價格緩步走低，成交量逐漸萎縮，代表賣壓枯竭，散戶失去信心，主力開始悄悄吸收籌碼 ⇒ 左側跌速趨緩。

B.可是，情況逐漸發生變化，多空雙方的力量趨於平衡，價格走勢也呈現橫向發展，成交量極低，市場進入無人關注的狀態，籌碼相對沉澱，主力持續在低檔耐心進貨 ⇒ 底部盤整。

C.慢慢地，多方取得優勢，緩步推高價格走高，成交量逐步溫和遞增，買氣逐漸凝聚，顯示供需關係已經發生改變。主力明顯進貨，但不讓價格暴衝 ⇒ 右側漲速趨增。

D.當價格上漲到先前杯口左緣的位置，價格突破「頸線」（neckline，銜接杯口左緣位置的水平直線），且收盤價突破頸線幅度≒3% × 頸線價格，吸引更多投資人跟進，股價展開新一波攻勢 ⇒ 突破頸線3%。

※請注意，前述的股價發展軌跡未必非常平滑，買盤或賣盤力道有時候突然轉強，驅動價格出現突兀地跳動，但最後還是會回歸圓弧狀型態。

⑵成交量

圓形底的價格型態首先是需求逐漸吸納供給，舒緩賣壓而開始圓形底的走勢。成交量仍然很大，但有逐漸縮小的傾向。買方還是畏首畏尾，但壓力減輕，股價的跌勢趨緩而步調減慢，價格曲線愈來愈接近水平狀。在底部時多／空雙方的力量均衡，成交量相對萎縮。然後，需求增加，價格走勢向上畫出弧線，交投轉趨熱絡。隨著價格上漲，成交量也持續放大，直到行情發展為某種程度的買進高潮，價格在幾天之內呈現「垂直狀」的走勢 ⇒ 整體而言，圓形底的價格和成交量發展，兩者都呈現開口向上的弧形，而且兩個弧形大體上相互平行。

⑶可信徵兆

如果圓形底的型態確實可信，底部的成交量必須極度萎縮。可是，一旦圓形底型態的發展經過中心點之後，初期漲勢中的成交量僅會稍微擴大，然後發生某種「早產」的向上突破。預先毫無徵兆，成交量突然放大，價格出現一、兩天的直線發展，但最後幾乎一定會回到原來的軌跡中，恢復緩慢的圓形狀走勢，這是圓形底的正常現象。當價格突然顯現勁道而向上發展，此時進場並沒有特殊的風險，但必須瞭解耐心等待的必要性。

※雲解：在圓形底經過中心點之後，毫無徵兆的突然向上突破，然後再回到原來的軌跡，這是主力的清洗浮額的手法。

⑷型態確認

當價格突破「頸線」，且「收盤價」向上突破頸線的幅度≧3% × 頸線價格，圓形底就正式確認完成 ⇒ 當價格向上帶量（亦即，Vt≧130% × MV5）正式突破頸線，通常代表買進訊號。