沒有任何兩份走勢圖會完全相同，沒有任何兩個市場的趨勢發展會完全一致。股票市場的歷史雖然會不斷重演，但劇本還是會有一些差異。然而，如果投資者熟悉這些歷史型態，根據行情的正常發展進行判斷，不要認為「這次將不一樣」，操作績效必定可以超過那些追求「例外」的對手。
初學者往往在走勢圖中陸續發現三角形、頭肩排列或其他顯著的型態，看著它們根據法則而發展完成。然後，「例外」開始出現－－或許是顧小失大而專注於小型排列，忽略更大的技術架構－－突然發現自己迷失了。∴我們不斷強調技術分析並不是一種精確的科學，而且永遠都不會是。技術分析的基本理論如下：
1.證券的市場價值僅取決於供／需的互動。
2.任何時刻，供給與需求的力量是取決於無數的因子，包括理性與非理性的因子。關於未來的資訊、看法、情緒與猜測（不論精明與否），都與其他的因子共同結合而決定供／需之間的均衡價格。沒有任何人可以全然掌握這些因子，但市場將自動處理。
3.撇開小型的波動不談，價格是呈現趨勢性的發展，持續相當長的一段時間。
4.趨勢的變動代表供／需均衡的重要更替，這遲早將反映在市場本身的行為中，而且可以被觀察。
如果根據頭肩頂的確認訊號放空股票，頂多僅能賺取先前峰位到隨後谷底的半數跌勢，∵就衡量公式來計算，在頭部反轉排列最後被確認的時候，跌勢已經完成一半。∴技術分析沒有辦法讓你賣在最高點或買在最低點。當然，還是有人可以在峰位的頂端賣出股票（而某些可憐的傢伙買進），但這僅是純屬運氣！
對於有經驗的玩家來說，他們寧願穩紮穩打，僅希望把錢送到洞邊的草地。有經驗的投資者也是如此，他不打算強求最後1點，甚至願意放棄最後10點。沒有人可以確定他當時是賣在最後的高點。重複強調一次，目前還沒有任何方法或技巧可以讓你賣在最高點或買在最低點－－將來也不會有。
三角形排列未必代表趨勢反轉，除非是不尋常的三角形，否則通常都代表整理（consolidation）排列。換言之，向上或向下的趨勢暫時停止，稍做整理之後，繼續朝原先的趨勢方向發展。我們之所以把「三角形」擺在「反轉排列」中處理，主要是因為它們偶爾會出現在趨勢的反轉中。
一、等腰三角形
等腰三角形（symmetrical triangle）是由一系列的價格波動所構成，排列中的小型頭部愈來愈低而小型底部愈來愈高，結果形成波段的頭部愈來愈低而能夠以明確的向下傾斜直線來銜接，波段的底部愈來愈高而能夠以明確的向上傾斜直線來銜接。
在等腰三角形排列中，隨著價格波動不斷收縮或螺旋的彈簧不斷壓緊（＝波動的振幅愈來愈小），成交量也會逐漸萎縮，或許沒有明顯的規則，但經過一段時間就可以清楚察覺。價格排列的上限與下限向右側的三角形頂點收斂。當價格朝三角形的頂點發展，波動愈來愈小，成交量也會萎縮到異常低的水準。突然之間，在毫無預兆的情況下，就如同愈繃愈緊的螺旋突然鬆開，價格夾著大量突破三角形的排列，通常是朝原先的趨勢方向突破，幅度也大約是原先趨勢的幅度。
我們幾乎不可能在三角形排列本身中找到任何的徵兆，藉以判斷最後的突破方向。雖然我們可以由其他相關股票的走勢，判斷三角形的可能突破方向，但就排列本身而言，通常僅有靜待市場自己打定主意。由另一個角度來說，行情之所以進入三角形整理，這也正是它「打定主意」所採取的過程。整個型態內所呈現的都是躊躇、猶豫與不確定，直到最後打定主意為止。
二、等腰三角形的注意事項
⑴四個反轉點，第一個頭部高於第二個頭部，且第一個底部低於第二個底部
技術分析的初學者經常自以為找到三角形，但實際上全然不是這回事。請記住，兩點才能連成一直線。唯有當兩個小型頭部確定之後，才可以繪製價格區間的上限，這意味著價格必須上漲愈下跌，在圖形中留下兩個清晰而可以辨認的峰位。同理，唯有當兩個小型底部確定之後，才可以繪製價格區間的下限。∴唯有當你發現小型趨勢的四個反轉點之後，才能判定三角形排列正在發展中。
⑵當價格壓縮到某個程度之後，它所蓄積的力量將減弱
當價格過於接近三角形的頂點而沒有發生突破，型態的威力將減弱。請記住，由三角形底部（最左側）到頂點之間的水平距離來衡量，價格最好是在1/2～3/4的區間內進行突破（向上或向下）。如果超過3/4的距離之後，價格繼續玉盤愈緊，最後很可能「無疾而終」，通過三角形頂點而演變為沉悶的走勢。
⑶價格明確突破之前，往往需要重新繪製上限或下限
例如，當兩個小型峰位出現而繪製向下傾斜的上限之後，第三個漲勢向上穿越上限，但穿越的幅度很小，而且成交量沒有放大，隨後價格又拉回而形成第三個小峰位，其位置低於第二個峰位，但高於原來的上限。在這種情況下，我們必須重新根據第一個峰位與第三個峰位重新繪製新的上限
⇒ 切線位置的向上移動，可能似乎意味著買方的力量轉強。
三、等腰三角形的價格突破
等腰三角形在價格實際突破之前，通常沒有可靠的線索可以判斷突破的方向。大體上來說，有效突破的幅度大約是股價的3%。另外，向上的突破必須配合大成交量；如果沒有顯著的成交量配合，突破並不可靠。可是，向下突破並不需要成交量的確認。根據經驗顯示，大多數的向下突破也會伴隨大量，但成交量放大的程度未必明顯，除非等到價格跌破最後一個小型底部，但這與實際突破的位置可能有一段距離。
如果等腰三角形從一開始就夾著顯著的大量向下突破，這往往是假訊號而不代表真正的下跌趨勢。尤其是突破發生在相當接近三角形頂點的位置。大成交量的向下突破經常－－甚至可以說「通常」－－發展為兩、三天的震盪走勢，然後展開真正的向上趨勢
⇒ 等腰三角形發出假訊號的頻率遠高於頭肩排列。
沒有任何價格形態具有絕對的可靠性，任何型態的假訊號往往需要我們進場之後才能夠被確定。但根據經驗顯示，應該有2/3以上的等腰三角形，不會在真正的傷害造成之後才表態自己是假訊號。雖然夾量的向上突破可能是「過早」的訊號，價格隨後又跌回三角形的整理區間，但歸根究柢還是會向上發展，很少是假訊號。
四、三角形的典型發展
若價格帶量向上貫穿三角形的上限，這是突破走勢，表示市場已經打定主意，決定繼續向上挺進。請注意，訊號的產生，並不需要等待價格穿越第一個高點，這正是三角形排列的有趣之處。
價格若由「恐慌性」的底部反彈，經常會發生三角形的排列。∵這正是猶豫與不確定的階段。可是，在這種情況下，猶豫的結果經常是繼續下跌。價格很少能夠守住恐慌性的底部。
若等腰三角形是主要頭部的反轉排列，價格則經常盤旋到三角形的頂點，然後向上假突破。
五、反轉或整理
等腰三角形大約有3/4是屬於連續型態，但剩下的1/4卻是反轉型態。如何辨別？
如果這是一個典型的反轉排列，第一個徵兆可能發生在價格由第三個底部反彈不久。這波反彈大僅僅能夠挺進到排列的上限之下，然後回跌而成交量稍微增加，最後跌破排列的下限。當價格下跌到排列中的最低點，成交量可能擴增。任何的進一步跌勢都代表賣出訊號，成交量將擴大，當價格「觸發」排列最低點之下的停損時，跌勢將加速發展。
如同頭肩排列的情況一樣，等腰三角形最初突破之後，價格可能不會立即發動重大的走勢而重新折返到三角形排列的邊界，這種折返走勢通常持續兩、三天。向下突破也有類似的情況，突破之後，價格可能向上拉回到排列的下限，然後才夾著大量向下發展。
就三角形排列而言，突破之後發生折返走勢的頻率不如頭肩排列。等腰三角形發生的根本理由，舉例來說，首先，價格穩定地由20上漲到40左右，然後因某些投資者準備獲利了結而開始折返。價格下跌之後，賣出的慾望將減退。某些來不及在30以下的價位「上轎」的潛在投資者，早就在一旁「虎視眈眈」，他們雖然不願意一路「追價」到40，但很樂意在折返走勢中接手。當價格折返到33，接手的買盤已經足以讓供／需之間恢復平衡。
可是，在價格的回升過程中，先前不能在40附近獲利了結的投資者，決定這次不要太貪心，準備在「合理的」價位賣出，造成39附近有效止住漲勢。於是，價格又開始回檔。這種情況持續發展，新的資金持續進場，持股者也愈來愈急著獲利了結。最後，潛在的賣壓被消化或抽回，專業玩家與心中充滿期待的投資者突然發現上檔已經沒有賣壓，於是紛紛搶進。
等腰三角形完成之後通常都有相當可觀的漲勢（或跌勢），如果能夠預先判斷突破的方向，交易者當然可以居於有利的地位。機率是站在連續排列這邊。當然，如果三角形排列是發生在主要多頭或空頭趨勢的初期，連續型態的可能性極高；反之，如果排列是發生在主要趨勢的成熟階段，反轉型態的機會就很大。除此之外，觀察其他相關類股的走勢也有助於判斷突破的方向。
六、直角三角形
直角三角形（right angle triangles）可分為①多頭排列的上升三角形（ascending triangles）：上限為水平狀（供給線），下限為向上傾斜（需求線）、和②空頭排列的下降三角形（descending triangles）：上限為向下傾斜（供給線），下限為水平狀（需求線）。
在大多數方面，直角三角形的行為非常類似於等腰三角形，但有一個重大的差異：預先表露隨後的意圖。上升三角形將發展為上升趨勢，下降三角形將發展為下降趨勢。
在上升三角形排列中，若價格沒有折返到下限，這通常是強勢的表現，預示整理即將完成而向上突破。
⑴上升三角形
上升三角形顯示一種有計劃的出貨，上檔某特定價格存在大量的籌碼等待賣出。只要需求持續發展，出貨團體知道他們最後可以該特定價格賣出所有的股票，沒有必要降價求售。另外，需求的價格愈來愈高，一旦該特定價格附近的籌碼被消化完畢，接手的買方認為自己判斷正確，暫時不會賣出股票，行情將輕鬆而快速的上漲，直到利潤相當豐厚為止。
根據經驗顯示，在上升三角形的排列過程中，上檔造成供給線（或上限）的賣方很有把握該水準是合理的賣價。如果股票的玩家手中持有大量的籌碼，可以影響行情數個星期或數個月，他們的判斷就不可以被藐視。∴一旦需求線（下限）向上傾斜，上升三角形可能十之八、九得以完成，失敗機率少得令人覺得訝異。
某些情況下，上升三角形排列中的第三個或第四個折返可能貫穿向上傾斜的需求線（下限），但不會穿越先前的折返低點。這種型態可能因此而發展為矩形（rectangle）排列。若是如此，就應該以矩形來處理。
⑵下降三角形
下降三角形排列的發生背景恰好與上升三角形相反。它們同樣具有重要的技術意涵，失敗的情況也同樣少見。
在下降三角形的發展過程中，某個集團或機構（經常是投資信託基金）準備在市價以下的某個固定價格取得公司的大量股票。如果他們買進所激發的漲勢總是被愈來愈低的賣壓所遏止（於是在走勢圖中呈現下降三角形的排列），所有的買單都會被耗盡而價格貫穿該特定水準。由於這個特定價位被市場視為是長期的支撐，一旦被突破之後，將嚴重影響持股者的信心，原本不想賣出的人也開始追殺股票，於是造成行情的加速下跌。
當許多個股經過長期的漲勢之後而形成具有明確空頭意味的反轉型態，跌破之後，僅能夠勉強拉回而不能穿越上檔的排列下限或「壓力線」，如果大盤指數當時正在創新高，整個市場都處於危險的狀況，主要趨勢隨時可能向下反轉。如果這類的背離是發生在許多重要股票與大盤指數之間，反轉就很可能不是中期趨勢的規模。重要股票不能「確認」大盤指數的新高，往往代表非常重要的警訊。
⑶直角三角形的成交量
直角三角形的成交量型態基本上類似於等腰三角形，當價格朝三角形頂點發展時，成交量將萎縮。在上升三角形中，大體上會呈現價漲量增／價跌量縮的傾向；下降三角形的情況則相反，但經常不是很明顯。可是，在突破之前，這類的價量關係不會影響成交量萎縮的整體趨勢。
上升三角形的向上突破應該伴隨著明顯擴大的成交量，否則突破可能無效。下降三角形的向下突破可能不會出現大量，但突破之後的兩、三天，成交量通常會擴大。突破之後的折返走勢相當罕見，發生與否主要是取決於大盤的情況。如果某支個股向下突破下降三角形，而當時的大盤走勢非常堅穩，則個股大幅下挫之前很可能會折返到三角形的下限。
就有效突破的發生時間來說，突破愈早發生，愈不可能是假突破（※相對於等腰三角形而言，直角三角形的假突破更為罕見）。萬一價格繼續朝三角形頂點「擠壓」而沒有發生明確的突破，型態應該會喪失威力。
七、三角形的衡量目標
三角形的衡量目標可以推演類似頭肩排列的衡量法則，同時適用於等腰三角形與直角三角形，但其明確性與可靠性都不如頭肩排列的衡量。請不要忘記三角形排列的一個重要條件，如果突破的發生位置過於接近三角形的頂點，其威力將大受影響。
假定我們是處理向上的突破，可以由排列中第一個漲勢高點繪製一條與下限相互平行的直線，這條直線將向右上角傾斜。我們預料這條直線將界定向上突破的目標價格。另外，突破之後的走勢角度（＝速度）通常類似於三角形發生之前的趨勢。∴前述的衡量直線允許我們判斷目標價位的發生時間與水準。類似的法則也適用於向下突破。
八、週線圖與月線圖上的三角形排列
就週線圖來說，三角形通常比較清楚而可靠，但月線圖中所顯示的模糊排列最好不要過於重視，尤其是型態鬆散而邊界在幾年之後才收斂的排列。
九、其他的三角形排列
例如，邊界呈現收斂狀的旗形（flags）、三角旗形（pennants）與楔形（wedges），或邊界呈現發散狀（divergence）的「顛倒三角形」。可是由於其發生原因、排列性質與預測意涵全然同於三角形，∴稱其為擴張頂排列（broadening formation）。
※參考資料：
「股價趨勢技術分析」（Technical analysis of stock trends），作者：Robert D. Edwards & John Magee，譯者：寰宇證券投資顧問公司，出版者：寰宇出版股份有限公司，2000年2月初版五刷。
※圖片來源：
https://www.esunsec.com.tw/article/api/attachment/get/InvestKM/Image/62/62-DM.png
0 留言