一、航太業
航太業泛指那些飛機製造商和其他相關產業，這些產業大多倚賴政府國防合約來維持企業的生存。航太業的獲利往往低於平均水準，然而卻比較穩定而且有資產支撐。但是必須特別注意那些只靠單一客戶，高財務槓桿倍數和有大量無形資產的公司。
二、航空公司
航空公司的營運容易受到許多因素的影響，特別是國際政治的局勢。戰爭和國際的緊張情勢對航空公司有不利的影響。這個產業同時也是大欺小的邪惡市場，政府往往妥協，無力阻止此種現象發生。
在分析航空業的營運表現時，必須特別注意它的載客率，一家營運良好的航空公司載客率應該要達到70%。但航空公司可能將剩餘機位以折扣價出售，所以不要將高載客率視為營運佳的必要指標。
般空業的企業價值很高，它的獲利相對來說並不高。因此航空業股票適合重視資本利得，以及自認為了解航空業和國際政治局勢的投資人。
三、烈酒和啤酒製造業
酒類製造業在傳統上不受景氣好壞影響。當有好事發生，我們會喝酒慶祝；當有壞事發生，我們更要藉著喝酒忘憂。很多啤酒製造商擁有相當數量的不動產，所以必須特別注意公司擁有哪些資產，以及營運方式。表現佳的股票未必就是那些有名氣的廠商。
四、汽車業
汽車業屬於景氣循環股，因為汽車業的榮衰反映了整個經濟環境的好壞。
五、銀行業
銀行和建屋儲蓄機構（Building Societies）給人們的印象多為穩定安全，很多比率不適用於銀行業，例如沒有適當的數字可以計算銀行業的毛利。
銀行業不受景氣好壞的影響，因此當其他股票下挫時，銀行業的股價便有高估的問題。
六、工商服務業
工商服務業包括廣告業、人力資源、人才培訓，和委外服務。特色在於：①缺乏固定資產、②經營績效受景氣影響很深。當公司被迫削減開支時（委婉的說法，就是縮小經濟規模），最簡單的方法就是裁員。
工商服務業一旦受景氣蕭條影響，很難再度恢復元氣。因為他們所擁有的就只是一間租來的辦公室，還有幾個聰明伶俐的員工。公司一旦將員工解雇，很難說服他們再回頭替公司賣命。離職員工最有可能變成新競爭對手。
當經濟低迷時，廣告業是第一個受到影響的行業，不過也是能夠最快再重新站起來的行業。投資人必須分析企業對於景氣循環的忍受力，以及資產的支撐力。工商服務業的獲利比一般平均水準低，資本利得成長的機會也不高。投資人如果要投資在工商服務業，需要找到一個很好的理由。
七、化學業
化學公司由於其起伏性太大，市場評價一般不高。非常容易受到景氣好壞的影響，能確實反映整個經濟環境的好壞。大部分化學公司使用的原料為石油，包括塑膠業和油漆業，因此影響石油業的因素，同樣會影響化學業。
化學業的經營模式通常為大量生產和成本低廉。對於價格的變動非常敏感。化學產品通常會行銷全世界，因此必須面對國際競爭和匯率風險。如果化學公司的產品是低產量和高單價，會有比較穩定的營運表現。
八、營造業
營造業是一個景氣循環產業，特別容易受到經濟環境的影響。營造業會受到政策的限制，特別是政府對於營造業的政策。在蕭條時期，如果相信這家公司將會度過這次危機，那麼在景氣不好時投資營造業股票可能是明智的決定。投資人應該特別找那些流動比率高的企業。
九、營建材料業
營建材料業本身是獨立於營造業，然而它的經營表現非常依賴營造業的興衰，所以一旦營建材料業發生經營因難，可以預見營造業將下一個有麻煩的產業。傳統上，營建材料業的市場評價會低於企業本身的淨資產。
十、工程業
這是一個會受到景氣循環影響的產業。對於這個產業，會計比率通常會提供可靠且一致性的答案。
十一、食品製造業
食品製造業傳統上不會受到景氣循環的影響，也比較不容易因為大環境的改變而有所變動。不論景氣好壞，人們還是必須吃飯。食品製造業會受到食品原料的價格變動影響，食品原料價格會因為氣候而有季節性的變化。食品製造業的獲利比一般平均水準高。
十二、食品零售業
食品零售業不受景氣循環的影響，獲利高於一般平均水準。特別留意企業有關的利潤比率和成本比率，而且不要忘記食品零售業的收現速度很快，因此流動比率可以低至0.5，這個數字甚至比一般零售業的流動比率還低，因為食品的週轉率較高。
十三、足球俱樂部
足球俱樂部絕對不是一項好的投資標的。球員天價般的酬勞、球員因為受傷而無用武之地、競爭對手的挖角，或者球隊會被足球協會降級等風險，都讓足球俱樂部令投資人卻步。足球俱樂部的股票會吸引大批球迷持有，讓其股價上漲超過其該有的市場評價。
有時候，足球俱樂部頗以多角化經營為傲，但大多數這類經營卻只是些雜七雜八的產品，打著足球隊俱樂部的名號。吸引球迷掏錢購買。企業的股東是誰永遠是一項有價值的資訊。
十四、家庭用品業
家庭用品業的股票通常會有很高的市場評價，可能超過它該有的投資潛力。投資人喜歡投資他們所了解的產業，就心理層面來說，製造鍋碗瓢盆似乎比軟體設計要簡單的多。
家庭用品業屬於景氣循環股，因為他們的榮衰反映了整個經濟環境的好壞。然而，他們的獲利高於一般平均水準。這個產業其實是許許多多其他迷你產業的組合，而且每個迷你產業有其特有的產業特性。
十五、保險公司
保險業本身是一個穩定的行業。保險公司特別受到退休基金影響。法律對於保險公司的流動性有很嚴格的規範，以確保有足夠的資金支付保險理賠，只要有任何關於流動性的風吹草動都會引起股價的下跌。保險公司因為一連串出乎意料的理賠而受創極大，例如恐怖主義和天然災害。投資人必須特別注意有關現金的相關數據。
十六、網際網路業
根據webmergers.com的研究顯示，一連串網際網路公司破產的主要原因是缺乏基本的控制管理能力，例如市場調查、預算和產品測試。英國《每日郵報》（Daily Mail）估計網際網路公司必須維持二十年30%的成長率，才能保持市場價值。
十七、投資信託業
投資信託公司只是專門投資其他企業的公司。經營方式和投資基金類似，除了限制較少。投資信託公司的市價通常以15%的折價低於淨資產價值。
十八、休閒業
休閒業是所有股票中最受景氣影響的股票，也就是說，從休閒業的股價表現可以看出整體大環境的狀況。愈高檔的產品愈受到景氣的影響。景氣好壞和休閒產業績效之間有槓桿倍數效果。每個不同的休閒產業有其獨特的評量指標：
⑴賭博業：市場占有率
賭博業股票為小眾市場，因為大多數的人明白它是一種會令人沉迷的賠錢活動，它同時也被道德水準高的投資人所排斥。因此，經營賭博活動的公司成功否，端視其市場占有率的高低。賭博業的獲利通常很高，賭場操作者或是接受下注的莊家必須運用特別的技巧讓賭客賠錢。
⑵健身俱樂部：使用率
使用率是指健身俱樂部所能保有的會員數量。
⑶旅館：住房率
如果裁縫師今天沒有賣出任何一套西裝，那些西裝可以擺著明天繼續賣。可是如果今天飯店沒有人訂房，今天晚上的房間銷售就永遠消失。許多休閒飯店了解其行業的這項特性，所以嘗試多角化經營，其實這不是一個明智的決定。有些飯店業者在景氣大好時曾經嘗試經營會議中心、休閒渡假中心和零售業。但過度擴張導致在經濟蕭條時期遭到重創。堅持於本業的飯店業者則在景氣低迷時穩住腳步。
十九、大眾傳播業
大眾傳播包括各式各樣不同的產業，例如出版業、報社和電影業，各自有其獨特的投資特性。大眾傳播業的獲利比一般平均水準低，並不算景氣循環股，只是有自己的問題罷了。
一般來說，由於買書人口下降，出版業自1990年迄今一直在困難的環境中生存。出版業也必須和網路書籍和電視頻道競爭。大部分出版業會依賴另一個產業的表現好壞，例如報社的收入來源為廣告。當景氣開始轉差時，商業書籍的出版業者是第二個受到影響的行業（次於廣告業），當然也是其次能夠重新再站起來的行業。
二十、礦業
礦業是最原始的產業，本益比高於其他相同規模的產業，反映出不包含在公司資產的礦藏價值。這也讓礦業成為一個相當特殊的產業，雖然受景氣影響，基本上卻很穩定。
你必須要知道公司的礦產為何，以及礦產的用途。當礦產本身成為一項商品時，它們的單位價格就是很有用的資訊。舉例來說，金礦開採成本為一盎司150美元。當金價為一盎司400美元，顯示礦業公司有很好的毛利率，容忍金價下跌的空間也很大。想要了解礦產和礦區，必須要了解這些原料的用途。需要知道每一種金屬的使用方法，以及礦產開採的轉變原因。
二一、石油業
石油業的本益比高於其他相同規模的其他產業，反映出石油業真正的資產就是地底下的石油。必須衡量公司的財務狀況是否能抵抗經濟和政府的風險。石油公司的獲利低於平均數字，而且其資產通常被低估。石油輸出國家組織（Organization of Petroleum Exporting Countries, OPEC）藉由產量的限制來操縱石油價格。此外，包括恐怖主義、東西方的對立和伊斯蘭基本教義派的興起等，也都帶來政治風險。
二二、製藥業
製藥業是指那些研究發展藥品的公司，在新藥研發成功前會有龐大的研究發展成本，而且大部分的研究沒有任何市場性。之後，還有漫長和昂貴的臨床實驗和核准上市過程。最後，公司會得到二十年的專利權，有製造或許可製造此產品的權利。必須知道公司這項專利權的賺錢機器期限是多長，就算專利權到期，公司仍然可以從供應這項產品獲利，因為它已經領先其他競爭對手二十年。
製藥業的新產品有穩定的銷售管道，對於價格也有談判的空間。製藥業可以說是不受景氣循環影響的產業。但是，對於研發成本的數字要特別注意，雖然研發成本會攤提在損益表上，它仍然是一項隱藏的資產。
製藥業對於利率有高達6.4的反向敏感性，也就是說，當利率下降1%，製藥業的獲利會增加6.4%。
二三、房地產業
本益比對這個產業來說無用武之地，資產評估的指標對於房地產業來說比較適合。房地產業的股票以低於淨資產價格的折價交易非常普遍，甚至30%的折價也並不表示公司有任何問題。英國房地產業的股價折價平均值為19%。
營建業者通常根據公司取得的土地來報價，換算成建案數，乃可供推案年數。房地產公司擁有很多土地，這些土地在資產負債表上通常以成本計價，沒有進行所謂的重新估價，因此公司資產往往嚴重低估。房地產業的收益通常是可靠的，因為租金的流入穩定，房地產隨時可以出售，提高租金也是家常便飯。如果認為另一次的經濟蕭條即將來臨，特別注意房地產業者的貸款金額和財務槓桿倍數。
以中期而言，應該要考慮國內的經濟情況，像是抵押貸款利率和房價通貨膨脹率，以及這種經濟情況將持續多久。房地產熱潮讓房地產公司出現亮麗的統計數字。
二四、零售業
就投資目的來說，食品零售業的產業特性通常被視為不同於其他零售業的產業特性。零售業的獲利低於平均水準，但是一般來說不受景氣循環影響，除非它涉入奢侈品市場很深，大多數的零售業上市公司已經充分涵蓋下層市場。
你必須知道公司的競爭對象為何，以及可能的競爭對象為何。特別注意這個產業的利潤比率和成本比率。不要忘記這個產業的現金收入快速，因此可以維持低於1的流動比率。
二五、空殼公司
空殼公司是指那些沒有任何營業活動的公司。傳統的評價方法對空殼公司的企業來說沒有任何意義，因為公司的收入可能只是存款利息，支出也只是一些日常開支。必須知道誰是目前的經營者、產業出售的理由，以及公司的計畫為何。
二六、科技公司
每當有新產品問市，總是有許多企業爭先恐後的生產此項產品，其中大部分會銷聲匿跡，少數會倖存下來。研究倖存者的經驗是成功的關鍵，然而事情沒有那麼簡單。一項好的產品並不是成功的保證：蘋果電腦的作業系統勝於微軟；Betamax錄影機優於VHS錄影機；英國衛星廣播公司（British Satellite Broadcasting, BSB）強過英國星空衛視；然而在上述三個例子中，後者藉著較佳的經營管理占了上風。這個世界並不是你發明好產品，就能找到康莊大道。
優秀的技術不代表優秀的企業。當一家科技公司成功結合科技和商業所需沒有被淘汰時，並不表示它就能持續保有科技優勢。有時候，公司本身會變成最大的敵人。唱片業者促銷卡帶不遺餘力，然後又抱怨顧客非法拷貝他們的音樂，而在二十年後網路下載音樂更是簡單。iPod出乎意料的引起轟動，顯示顧客願意掏錢下載合法的音樂。
對於任何科技產業，必須判斷它們未來願景，而且記住你的結論不可能是正確的。不要理會公司的會計比率，少量持有多家科技公司股票可能是一個不錯的投資策略。在這種策略下，必須謹慎觀察公司的一舉一動，隨時準備殺出股票。科技公司分派的股利通常很低。
二七、電信業
指的是電信、媒體和科技公司的統稱。對於電信業者最大的問題是，當每個人都有了電話線路後，電信業者未來的成長空間在哪裡。答案之一可能是每個人都將會有兩條電話線路。另一個答案是行動電話的空前成功。可預見未來還要靠第三代行動通訊系統（3G），其包含相機和網際網路的功能。另外，行動電話通訊公司有降低通話成本的壓力，是否投資電信公司股票的考量，取決於對這個行業未來的看法，而不是公司的財務資料。
二八、電視台
電視台在合併後被少數企業所掌控。當電視台由大企業持有，另有數以百計的小公司依附在電視台之下生存，像是獨立製作人和服務提供者。投資人必須特別注意電視台的資本結構，尤其是股票發行的種類。電視台的獲利低於一般平均水準，雖然不受景氣影響，營運成功率卻不高。
二九、煙草業
擁有高殖利率的煙草業股價通常被低估，而且股票被高道德感和擔心訴訟風險的投資人所排除。煙草公司受到煙草附加稅的金額多寡影響極大，還有為了逃稅走私進口的煙草數量也對煙草業有很大的影響。英國抽煙人口持續的降低，因此你必須問公司成長的空間在哪裡。答案之一可能為到新的海外國家促銷，另外就是多角化經營。前者會有道德感的質疑，後者則會令人好奇為什麼煙草公司需要經營其他事業。這就是為什麼煙草公司的價值經常被低估的原因。
三十、公共事業
公共事業主要是指1980年代後電信公司、電力公司、自來水公司和瓦斯公司的私有化。許多公共事業股票，特別是自來水公司的股票通常被低估。
三一、批發商和通路
零售業和批發商最大的不同在於，前者受景氣循環影響很大，後者則不受景氣循環的影響。他們的上下游的商業關係，似乎應該有相同的產業特性，然而事實卻不然。批發商享有高獲利，流動資產比率通常很低，如果低於1時則必須特別注意。另外，特別留意公司的利潤比率。
三二、服飾零售業
服飾零售業是一種循環性產業，消費者傾向在經濟不穩定的時候延後購買服飾，因此服飾銷售通常跟隨著景氣循環而變化。
※參考資料：
《讀財務報表選股票：投資獲利10大指標》，作者：Robert Leach，譯者：金雅萍，出版者：財訊出版社股份有限公司，2006年6月10日初版一刷。
《財務分析與企業評價》（Business Analysis and Valuation: IFRS Edition, 5th Edition），著：Krishna G. Palepu．Paul M. Healy．Erik Peek，編譯：郭敏華，出版商：新加坡商聖智學習亞洲私人有限公司台灣分公司，總經銷：華泰文化事業股份有限公司，2020年05月二版一刷。
※圖片來源：
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