操作守則 36 空頭市場沒有支撐，多頭市場沒有壓力

股價往某個方向前進時，不管是漲是跌，總有停頓幾秒鐘的時刻，這通常會發出一個訊號，表示某個新的章節正要掀開。有些時候，可能是以更強大的力量往相同的方向行進，但更常見的是，股價方向可能馬上就要反轉。

1971年，我在號子操作時，我們裝的是嗒嗒作響的報價帶（ticker tape）。電腦問世前的報價帶包括了一些重要的資訊：股票或商品名稱、交易價格、股票交易數目（※商品交易沒有顯示成交量數字）。市場交投變得熱絡起來時，嗒嗒聲便加快；市場交投遲緩時，紙帶吐出的速度幾近於牛步。

真正專業的紙帶閱讀人可以靠直覺就幾乎能夠從紙帶上「讀」出股票的供給和需求數量，進而判斷可能出現的漲勢和賣壓。至於理性面的研判，則是觀察交易的種類和多寡，以及各筆交易間隔的時期。這些資料給了更多的線索，指出哪裡有支撐和壓力。

股價上漲後停頓時，你可以察覺到股票或商品的供給增加，使得股價漲勢減緩，甚至暫時扭轉股價走向，但不能確定股價是否反轉下跌。不過，真正專業的讀帶人曉得股價會回跌到哪個交投密集區或哪個股價休息區，必且研判股價會不會以及何時跌回這些水準。

科技進步創造了一批全新的交易員，他們的操作決策是根據兩種市場間相對的價格走勢，箇中高手能夠研讀很多不同市場間的價格關係，立即找出價格背離之處，也就是差價的變化，然後一躍而出，賺取蠅頭小利。

缺乏目前的市場分析工具，光從股價走勢的遲疑去判斷市場的支撐或壓力比較困難，但這不表示支撐或壓力區不存在。從觀察股價走勢的傳統角度來看，股價可以穿越支撐或壓力區，然後再回到原來的價位 ⇒ 股價不再停滯於支撐或壓力區。但根據最近發展出來的分析工具，股價無法穿越成交量很大的區域 ⇒ 成交量才能正確研判支撐和壓力。

股市作家和市場分析師經常預測市場未來的支撐或壓力水準，但為什麼會對一半錯一半呢？原因是他們並沒有完全瞭解市場的行動。一般的投資人要如何從這項簡單了觀察獲利呢？

在多頭市場，股價會持續上漲，不斷創下新高價。當市場從多頭走勢轉回空頭走勢時，股價開始下跌。如果分析師看到以前在多頭市場築底的價格水準，他們會錯誤地說股價將在這些水準獲得支撐。但市場已不再是多頭，如果市場仍處於多頭，股價會在原先密集成交區獲得支撐，但現在已轉變為空頭市場，所有的支撐都會屈服於持續的賣壓 ⇒ 在空頭市場應該擔心壓力而非支撐。

在空頭市場，股價會持續下跌，不斷創下新低價。當市場從空頭走勢轉回多頭走勢時，股價開始上漲。如果分析師看到以前在空頭市場的價格密集成交區，他們會錯誤地說股價將在這些密集成交區遇到壓力。是的，股價可能在這密集成交區震盪，但在新的多頭市場，這些空頭市場時的密集成交區已不能再視為關鍵的股價反轉點。成功的投資人不但不應在這些密集成交區賣出多頭部位，反而應該在股價突破密集成交區時加碼買進。

趨勢的力量非常強大，可以克服一路上所有的障礙 ⇒ 空頭市場的賣壓可以讓所有在原先支撐位置買進的買方都能輕易滿足；多頭市場的買盤可以讓原先在壓力位置的賣方都能很輕易地賣光。

在多頭市場，價格密集交易處是支撐 ⇒ 股價上漲到價格密集交易處≠壓力 ⇒ 多頭市場的上檔沒有壓力；在空頭市場，價格密集交易處是壓力 ⇒ 股價下跌到價格密集交易處≠支撐 ⇒ 空頭市場的下檔沒有支撐。