沒有一檔股票能憑自己的力量上揚，但是會在毫無支撐的情況下一路下跌。
你可以找到辦法，深入瞭解某家公司怎麼和另一家公司往來。這個訊息在整個資訊流通管道裡，唾手可得，但你必須先知道到哪裡去找什麼。以下說明休斯工具公司（Hughes Tools）怎麼收購、行銷和顯而易見地配銷另一家公司的股票，藉此告訴你如何從蛛絲馬跡管窺箇中行情。
這家公司在1909年創立，1972/12/07公開上市，1987/01/28貝克國際公司（Baker International
Corporation）和休斯工具公司合併，現在叫做貝克休斯國際公司。根據休斯工具公司的年報，1974年10月，柏格華納出售旗下事業部拜隆－傑克森（Byron－Jackson）給休斯工具公司；柏格華納拿到休斯工具50萬股累積可轉換優先股，每股6.25美元，轉換比率是每一優先股換7.5股普通股。
幾年後，柏格華納又出售Centrilift給休斯工具，這次是拿到120萬股的普通股，使得柏格華納持有休斯工具超過20%的股權，因此能在未來盈餘中，依股權比率認列休斯盈餘。由此可知，柏格華納看好休斯工具的盈餘展望 ⇒ 發現投資價值。我發現，內部人進入市場，一定要把所有的成本都考慮進去。
1974年，柏格華納董事長畢爾（James
Bere）擔任休斯工具公司的董事。1975年，休斯工具執行長霍里戴（Raymond M. Holliday）成為柏格華納的董事。兩家公司的高級主管相互列席對方的董事會 ⇒ 種種內情預示股價即將大動。
休斯工具這檔股票幾年來都在狹窄的區間內起伏，為了掌握起漲時間，我用了葛蘭碧發展出來的OBV（On Balance Volume）指標，也使用艾略特的波浪理論。當股價已經漲到交易區間之上時，我用的OBV指標沒有發出買進訊號，令我十分困惑。由於我也使用艾略特波浪理論，分析後認為這檔股票後市看漲。
這檔股票的股價開始上揚。我特別留意紐約證券交易所專家（Specialist）對這檔股票報出的買價和賣價，發現叫進的數量多，叫出的數量少，這表示上漲動能正在累積，後市以榮面居多。
我開始注意這檔股票後不久，因公出差到紐約。那時候，我在高德寶證券公司（Goldberg Securities）結算，因此要求該公司讓我在紐約證交所的營業廳去看看，因為我想和休斯工具的股票專家聊聊。
抵達紐約交易所後，我站在他操作位置的旁邊，看著專家工作，兩人一邊聊天。我告訴他，我覺得他技巧十分熟練，買價管得嚴，賣價放的鬆，所以股價能夠推升，他功不可沒。那位專家示意我到他身邊，問我要不要看他那本休斯工具股票的買賣交易紀錄本。當然要看！和市場沾上邊的人，誰不想看？
記錄本上面有約五筆交易單，兩筆買進，三筆賣出，價格都離最新成交價幾點。我吃驚地抬起頭，問那位專家：其他的單子都到哪裡去了？他說，再也沒有其他單子了。我問他，為什麼紀錄本裡的交易單那麼少，而休斯工具每天的成交量卻有幾十萬股，∴一定有很多交易單才對，只是他沒拿給我看。
他答道：「沒有，所有的單子都在這本記錄本裡。但我可以告訴你，我是這麼做的：投資大眾下單買進時，我賣給他們股票；投資大眾下單賣出時，我買進他們的股票。我做的就是這樣的事情。」他說這些話時，我看到他眼中閃閃發光。現在我相信他把我當好朋友看待了。
幾個月後，我看到休斯工具股價躍漲到接近98美元，才曉得當時他話中的涵義。散戶和法人機構在股價上漲途中一路買進，我在那位專家紀錄本中看到的買單是正確的，但是其他經紀商持有的單子，不會記進他的紀錄本裡。我猜，任何時候，90%的單子都沒進那位專家的紀錄本。
但是那位專家十分清楚那些單子在哪裡，以及到底誰持有他們。任何時候，只要他需要股票，打個電話給那些經紀商執行交易買賣程序，他就能夠買到股票。因此，雖然我只看到一些交易單，卻有許許多多的單子，除了那位專家和經紀商外，大家都不知道有它的存在。在此同時，我見到那位專家報出買價和賣價，讓我這位旁觀的營業廳交易員留下深刻的印象，覺得有很多很多的買單和賣單已經撮合。
雖然有許多的買單和賣單，所有的單子都記在專家的腦海裡，很容易「被忘記」或「被記住」。這些，專家可以全憑己意善加利用，∵他可以使買賣價格更接近他的意思，或者進一步遠離散戶所要的價格。專家所做的事，無所謂對或錯。大家都能接受這個事實，同意遊戲規則就是這麼玩的。這一行裡的每個人，必須遵守這種非明文的獲利準則。事情就是這麼簡單。
這段期間內，這檔股票的股價每個星期都創新高價。隨著休斯工具的各種情況日益明朗，我愈來愈覺得自己只是運作十分順暢的股票配銷機器中的一顆小齒輪。就我觀察市場走勢二十年的光陰中，休斯工具的股價走勢，令人嘆為觀止；我沒見過或聽過有人寫過或討論這檔股票。不過，交易員可以從它身上學到很多東西。
1979年下半年和1980年初之間，休斯工具自行籌措資金，發行普通股和特別股，買下法國一家鑽油公司。這家法國公司原是柏格華納擁有的，而柏格華納正好持有休斯工具的股份！我發現只有柏格華納擁有特別股。啊哈！線索愈來愈明顯了。
不騙你，這些資訊都是從公開的管道取得的。股市和法院不同，注意行情變動的我，只需間接證據，就能做成結論。獵人沿著雪上熊走過的足跡，便能找到熊。我見到了相關的「足跡」，而它們才剛踩上去不久。我下了個結論，相信柏格華納對休斯工具的興趣，絕對不是一時熱情。它是唯一的特別股股東，能要求別人不敢要求或得不到的優惠或特權。
1980年這個時候，債券市場也熱絡起來，市場利率節節上漲，到達很高的水準。休斯工具發行1億美元，利率8.5%的可轉換公司債（※轉換成1,602,883股普通股），但在那麼高的利率上加了個條件：公司可以在適當時機，自行通知收回。他們用這種方法保護自己。你知道嗎？在那一年結束之前，股價漲到轉換價格之上，公司通知收回這批可轉換公司債。
這個行動令我大吃一驚，休斯工具以很高的利率發行可轉換公司債，誘使投資人瘋狂買進。十分意外的，又很快地把這批公司債轉換成普通股。持有公司債的投資人不但保證獲得高報酬率，又因為股價走勢獲有資本利得。一夜之間，公司欠債券持有人的錢，現在重新歸類為股東權益，債券持有人不再是債權人。只要股價還在轉換價格之上，以前持有債券、現在持有股票的人，就不會想賣出，∵賣出後就會實現資本利得。這是確保投資人把錢留在股票中的另一個高明的作法。
休斯工具接著宣布股票分割，確保了柏格華納持有股數雖然增加，但持股比率降低至21%以下。柏格華納和休斯工具間的商品、服務買賣賺到的錢卻勝於以往。休斯工具的股價漲勢就此結束，這些年來，股價跌到10美元出頭。到這個時候，我已學到夠多的東西，曉得一切唯利是問的公司間，可以怎麼聯手使力，運用股票市場中發展出來的適當工具，在市場中呼風喚雨。即使在今天，公司間相互扶持的情形，仍一如本世紀初葉；那時候，相互抬轎的人，大部分都在市場興風作浪。進貨和出貨一直圍繞在我們身邊。
※參考資料：
《金融操作守則Ⅱ》，作者：William F. Eng，譯者：羅耀宗，出版者：寰宇出版股份有限公司，中華民國八十五年十二月初版二刷。
※圖片來源：
http://ism.bwnet.com.tw/image/pool/sm/2014/04/8bdc4dcd329bd2c5ba54872b3fcc064f.jpg
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