道氏理論第23章趨勢線分析法

最簡單實用的趨勢判斷法

一、趨勢線

趨勢線是圖形分析最簡單、最廣泛使用的技術分析方法，同時也是最有價值的基本技術分析工具之一。趨勢線是衡量價格波動的方向，由趨勢線的方向可以明確地看出股價的趨勢。

圖　趨勢線示意圖

趨勢線是在圖形上每一個波浪頭部最高點間，或每一谷底最低點間的直切線。如上圖，在上升趨勢中，將兩個低點連成一條直線，就得到上升趨勢線 ⇒ 上升趨勢線發揮支撐作用，∴上升趨勢線是支撐線的一種；在下降趨勢中，將兩個高點連成一條直線，就得到下降趨勢線 ⇒ 下降趨勢線發揮壓力作用，∴下降趨勢線是壓力線的一種。

二、做普通趨勢線

⑴普通趨勢線的定義

在對數圖中，以聯袂價格圖形的相對高點或相對低點為基準點畫出近似的切線。

⑵能夠畫出趨勢線的原因

儘管短期價格的漲跌情況是一種不規則的變化，但長期走勢卻有明顯的趨勢性 ⇒ 趨勢概念的基本觀點是：既成趨勢的下一步常常是慣性順勢發展。∴參與者可以在走勢圖上畫出一條趨勢線，而以後的行情可能會沿著這個趨勢線繼續發展。

⑶趨勢定義的技術層面

根據道氏理論，上升趨勢是指一系列較高的高點與較高的低點。上升趨勢在未跌破前一個低點之前，這一上升趨勢是完整的，違反這一條件的情形，將被視為上升趨勢可能結束的警訊；同理，下降趨勢是指一系列較低的低點與較低的高點。下降趨勢在未突破前一個高點之前，這一下降趨勢是完整的違反這一條件的情形，將被視為下降趨勢可能結束的警訊。

應該特別強調的是，價格相對位置的比價，只應被看成一種跡象，或者是評估趨勢的客觀標誌，而不是長期價格趨勢一定會出現反轉的指標。

⑷聯袂的高點、低點有兩個級別

根據三重運動原理，價格走勢的軌跡受到三重運動的支配。價格走勢的軌跡具有複雜性，∴聯袂走高的低點與高點也有複雜性。因此，在畫趨勢線時，會有兩個級別的趨勢：中期趨勢的聯袂走高的低點與高點、短期趨勢的聯袂走高的低點與高點。

這樣參與者就可以利用中期趨勢的聯袂走高的低點與高點確定長期趨勢是處於牛市或熊市；利用短期趨勢的聯袂走高的低點與高點確定中期趨勢是處於正向中期趨勢或反向中期趨勢。

二、畫出初步的趨勢線

⑴趨勢線的相關概念

1.趨勢線對標的價格的選擇

在K線圖上畫趨勢線時，可以選擇各種價格來畫趨勢線，而大多數線形圖分析師喜歡透過收盤價來畫趨勢線，這種做法是符合道氏理論的。不過，雖然收盤價在單日所有價格中確實是最重要的，在分析長期趨勢的時候，用收盤價似乎就夠了。

但收盤價終究只能代表單日價格活動的一個片段。因此，趨勢線應該描繪在當日全部價格範圍之下或之上，理應更有意義 ⇒ 上升趨勢線以兩個最低價來畫趨勢線；下降趨勢線以兩個最高價來畫趨勢線。

2.確定基準點

要想讓趨勢線做到準確、有效，則必須建立在兩個精確的基點基礎上。由於價格近期變動比歷史上的變動具有更大的意義，∴趨勢線應該由右往左畫。在觀察基準點的時候，必須確實有「顯而易見」的趨勢存在。趨勢需要展開一定的時間和空間，如果兩個基準點的距離過近，所形成的趨勢線的重要性將會降低。

3.趨勢線的斜率（相對陡峭程度）

一般來說，傾斜角度約為45度的趨勢線最有意義。這樣的趨勢線反映出的價格隨著時間上升或下降的速率，剛好從價格、時間兩方面處於完美的平衡之中。

如果過於陡峭，則顯示這種上升／下降速度難以持久，很容易被橫向整理突破，失去分析意義 ⇒ 這樣的趨勢線被跌破了，可能只是意味著趨勢的角度將調整回45度上下，而不是趨勢的逆轉。

如果趨勢線過於平緩，則顯示出力度不夠，不容易產生大行情 ⇒ 說明這個趨勢過於衰弱，不太可靠。

4.趨勢線做法

正確的做出趨勢線是一門技術，一條恰當的趨勢線必須有根據說明趨勢存在。換句話說，為了畫出一條上升趨勢線，至少需要兩個有效向上反彈的低點，且後者要高於前者。如下圖所示，當價格從點3開始往上推進後，就可以合理判定新一輪向上走勢的低點已經形成，然後可以透過點1和點3劃出一條嘗試性的上升趨勢線

圖　上升趨勢線示意圖

5.實驗趨勢線需要第三點的驗證

自我驗證是道氏理論的重要原則。因此，在畫出趨勢線後，還應該得到第三個點的驗證，才能確認這條趨勢線是有效的。

∴在畫出趨勢線後，並不意味著趨勢已經被我們掌握。當畫出趨勢線後，最迫切需要解決的問題是：以這條趨勢線當作今後預測市場價格的參考是否具有很高的準確性？∴要得到一條真正有作用的趨勢線，應該得到第三個點的驗證，才能確認這條趨勢線的有效性。

如上圖　上升趨勢線示意圖，價格在點5對趨勢線試探成功，於是該上升趨勢線的有效性就得到了驗證。一般來說，所畫出的直線被觸及的次數愈多、延續的時間愈長，該趨勢線就愈具有可靠性與重要性。

總結做趨勢線的要點：①必須有兩個基點方可做出趨勢線→②用第三個點來驗證其有效性。不過，「第三點的驗證」除了是對趨勢線進行驗證之外，更重要的是，用來指導操作行為，為操作計畫的可執行性提供重要依據。

⑵畫趨勢線

1.畫趨勢線的條件

首先，必須確有根據說明趨勢的存在。例如，為了畫出一條上升趨勢線，投資人至少需要兩個有效的向上反彈的低點，並且後者要高於前者（如上圖的點1和點3），這是由於兩點決定一條直線。

上升趨勢線的定義：它是最近的相對最低點和次近的相對最低點的連線，且後者低於前者；下降趨勢線的定義：它是最近的相對最高點和次近的相對最高點的連線，且後者高於前者。

畫出趨勢線並不意味趨勢已被掌握，∵畫出一條趨勢線後，需要解決的迫切問題有①這條趨勢線是否具有使用價值？②這條趨勢線做為今後預測市場的參考，是否具有很高的可靠性？

通常，為了發現適當的趨勢線，有必要嘗試畫出不同的實驗性趨勢線，待價格變動一段時間後，保留經過驗證能夠反映波動趨勢、具有分析意義的趨勢線 ⇒ 要得到一條真正產生作用的趨勢線，需要經過多方面的驗證。

2.畫普通趨勢線的注意事項

◎畫普通趨勢線需要在對數圖中進行，這點非常重要。

◎畫上升趨勢線是連接各波動的低點，不是各波動的高點；畫下降趨勢線是連接各波動的高點，不是各波動的低點。

◎有經驗的技術分析者經常在線形圖上畫出多條不同的試驗性趨勢線，當證明其趨勢線毫無意義時，就會將之擦掉，只保留具有分析意義的趨勢線。

◎要不斷地修正原來的趨勢線。例如，當價格跌破上升趨勢線後，又迅速回升到趨勢線上面，參與者就應該從第一個低點道最新形成的低點重新畫出一條新趨勢線，或是以第二個低點和新低點修訂出更有效的趨勢線。

◎當價格突破趨勢線時，突破的可信度可從下列幾點判斷：

⒈假如在一天的交易時間裡穿越了趨勢線，但其收盤價並沒有超出趨勢線的外面，這並不算是穿越，可以忽略它，這條趨勢線仍然有用。

⒉如果收盤價穿越了趨勢線，必須要超越3%才可信賴。

⒊當價格上漲衝破下降趨勢線的壓力時，需要有大成交量增加的配合。但向下跌破上升趨勢線支撐則不必如此。

⒋當穿越趨勢線時出現缺口，這表示該穿越將會是強而有力。

3.如何判斷趨勢線的重要程度？

◎延續時間愈長愈重要：價位隨著固定的趨勢移動時間愈久，該趨勢就愈可靠。因此，週線圖的趨勢線較日線圖趨勢線更值得信賴，而太短時間所形成的趨勢線分析意義不大。

◎觸及次數愈多愈重要：在形成上升趨勢線的過程中，觸及上升的底部愈多，這條線的技術性意義也就愈大；同理，下降趨勢線形成的過程，分析意義也一樣。

◎陡峭程度：較平緩的趨勢線，技術分析意義較大，而太陡峭的趨勢線不能持久，分析意義也不大。

三、趨勢線的調整與重畫

⑴趨勢線的調整

1.因趨勢的加速或減速而調整趨勢線

不論是在趨勢加速還是減速的情況下，有時參與者需要依照角度依次增加的順序做出好幾條趨勢線，對趨勢線加以調整，以適應趨勢放緩或加速的變化。

以常態來說，若原來的趨勢線過於陡峭，當陡峭的趨勢線被穿越後，意味著市場將調整到一個較慢、更持久的趨勢線上（如左下圖）。在趨勢減緩的情況下，畫趨勢線的基準點往往要往後移。。

若原來的趨勢線較為平緩，在趨勢加速的情況下，畫趨勢線的基準點往往要前移，以做出另一條更陡峭的趨勢線，來更緊湊地跟蹤該上升趨勢（如右下圖）。但在趨勢加速的情況下，如果改採用移動平均線來代替一系列愈來愈陡峭的趨勢線則會更為有效、可靠。

總之，如果價格的變化僅僅是改變速度，只需要改變趨勢線的角度，而不需要改變畫趨勢線的基準點；如果價格的速度變化是從新的基準點開始，則趨勢線需要從新的基準點重畫，新的起點可能向前延伸，也可能向後延伸。

圖　原上升趨勢線過於陡峭　　　　　圖　原上升趨勢線過於平緩

2.因細小穿越而調整趨勢線

有時候某一日的價格變化，盤中價格曾經一度穿越原趨勢線，但當天收盤價又回到該趨勢線上。在這種情況下，該趨勢線是否還有效嗎？或者是否有必要重畫趨勢線呢？

棘手的是，這種情況沒有一成不變的規則可循，往往需要靠分析者自己的經驗和主觀判斷來定奪。∵有時候，隨後的市場行情證明原趨勢線依然有效，可以忽略這種「芒刺」。∴折衷辦法是，既保留舊的趨勢線，也做出新的趨勢線，這樣便於日後判別哪一條才是真正的趨勢線。

經驗法則：如果突破原趨勢線的動作規模相對較小，只是當日內盤中的一時之舉，並且收盤價又回到原趨勢線上，最上策可能是忽略這個「芒刺」，仍舊使用原趨勢線。

⑵趨勢線的重畫

1.因突破原趨勢線而重畫或進行動態調整

儘管趨勢線的突破有時提供趨勢反轉的訊號，但也可能沒有真正導致反轉。∴普遍的處理方式只是需要重畫一條趨勢線，並且有時會因股價的變動而連續畫出許多條趨勢線，使得趨勢線處於動態調整的過程，並且在趨勢線被反覆重新界定的過程中，極有可能在一張圖上產生若干連續的趨勢假突破訊號 ⇒ 一條能夠真正表示趨勢的趨勢線往往需要不斷重畫。

2.趨勢線被突破是為了尋找真正具作用的趨勢線

由於趨勢線的突破可能並沒有導致反轉，∴根據實戰經驗，趨勢線的被突破是為了尋找真正具作用的趨勢線。

3.趨勢線的支撐、壓力作用以及突破之後的角色互換

趨勢線也可以分成支撐線和壓力線。將價格波段走勢的低點和低點連接成一條直線，就是支撐線；將價格波段走勢的高點和高點連接成一條直線，就是壓力線。

上升趨勢線主要具有支撐作用，一旦被跌破將產生一定的壓力作用；同理，下降趨勢線主要具有壓力作用，一旦被突破將產生一定的支撐作用 ⇒ 支撐線和壓力線是可以相互轉化的。

四、趨勢線的有效突破與假突破

⑴趨勢線的有效突破

1.趨勢線有效突破的標準

趨勢線的突破伴隨著趨勢可能反轉。一般來說，收盤價格穿越趨勢線要比只有盤中價格穿越趨勢線更有分量。為了辨識有效的趨勢線穿越，排除假信號（所謂「拉鋸現象」），分析者必須確定突破確認原則，並設計一些價格和時間的「篩檢程式」做為有效突破的標準。

◎價格篩檢程式：3%原則

收盤價穿越趨勢線的幅度≧3%，判定為有效穿越。不過，3%原則不太適用於保證金交易的金融商品期貨，例如，指數期貨和利率期貨。∵3%對主力大戶或期貨部位是相當大的虧損，∴對金融商品期貨來說，當價格從上往下跌破支撐線就離場、或1%原則或許會更合適。

這裡有一個實戰經驗值可供參考：該趨勢幅度其最小波動幅度，通常為上一個級別最大幅度的3%。換言之，短期趨勢幅度的最小波動幅度，通常為中期趨勢最大幅度的3%；中期趨勢幅度的最小波動幅度，通常為長期趨勢最大幅度的3%。（注意，3%只是一個參考值）

從歷史資料來看，指數長期上漲之後，從高點拉回的下跌幅度超過上漲幅度的3%以上時，代表市場已經處於頭部狀態；指數長期下跌之後，從隨後的漲幅為6%以上時，代表市場已經處於底部。

◎時間篩檢程式：兩天原則

對趨勢線構成有效穿越，必須有連續兩天的收盤價格在該趨勢線的另一側。此項原則的優點是比較客觀，容易執行。

※3%原則和2天原則不僅適用於判定重要趨勢線的穿越，同樣也可以應用在重要的支撐線和壓力線的穿越。此外，如果在突破趨勢線時出現缺口，這表示該突破將會是強而有力的。

◎成交量對趨勢線的驗證

在趨勢產生變化的關鍵時刻，可利用成交量來對趨勢線突破的驗證。例如，①價格從下往上突破下降趨勢線的最初一段時間，成交量必定配合擴增，之後在價格向下調整時，成交量一般會隨著萎縮。若無成交量支援的向上突破，大部分情況下都被認為是不確定、或是假突破、②價格向下跌破上升趨勢線時，成交量一般不會放大，而是在跌破後幾天內，成交量才會急劇放大。

◎最小價格波動容許值原則

有些線形圖分析者會針對不同市場，選用各種「最小價格波動容許值」，從三重運動原理來看，最小價格波動容許值有兩個級別：一個是對於短線的「最小價格波動容許值」，一個是中線的「最小價格波動容許值」。

所謂「最小價格波動容許值」，是指一個趨勢的波動最小幅度。本趨勢線的突破，以低一個級別趨勢的最小價格波動容許值做為突破的確認，否則趨勢線需要重新修訂。「最小價格波動容許值」實際上是用目測方式觀察到的一波趨勢最窄的地方。在直觀上可以認為，一波趨勢的最窄處，做為突破有效確認值。例如，上升中期趨勢線被跌破的量，要超過「最小價格波動容許值」後，才被確認為有效的向下突破，否則中期趨勢線需要重新修訂。

不論選用何種篩選程式，都有一半對一半錯的機率問題。如果篩選程式設置得太小，則減少「拉鋸」影響的效果則不佳；如果選得太大，那麼在有效信號出現之前，就錯過了一大截的初始動作時機。∴參與者必須結合考慮所追隨市場的趨勢發展程度，靈活選擇最適合的篩選程式。

2.趨勢線有效突破的結果是作用互換

支撐壓力互換原則也適用於趨勢線。換言之，上升趨勢線（支撐線）一旦被決定性地向下跌破後，就演變成壓力線；下降趨勢線（壓力線）一旦被決定性地向上突破後，就演變成支撐線。∴在趨勢線被穿越後，我們依然會把趨勢線盡可能地向右延長，∵一條趨勢線如果曾經產生作用，並且產生作用的次數愈多，未來再度形成支撐線或壓力線的機率就愈大。

3.趨勢線的突破並不能斷定趨勢反轉

一條趨勢線的突破，並不意味著基本波的趨勢反轉。換言之，即使確認趨勢線已經正式突破，也不能斷定已經發生趨勢反轉。這一點可以幫助參與者判斷進出場的時機，以及作出確實可行的投資計畫、進行風險控管。

4.趨勢線突破的意義

趨勢線的突破，其更大的意義是指趨勢的繼續而不是趨勢反轉。趨勢線在向前發展中不斷被突破，這就相當於是在說：趨勢線經常在延伸中不斷被修正，直至趨勢反轉。

就畫趨勢線來說，更小級別趨勢線的突破，是為了尋找短期趨勢線；短期趨勢線的突破，是為了尋找中期趨勢線；中期趨勢線的突破，意味著可能發生趨勢反轉。透過這樣的順序，參與者就可以畫出各個級別的趨勢線，以便於分析當前處於整體趨勢的哪個時期。

⑵趨勢線的假突破

1.假突破是人為確定的概念

有時候在經過一段相當長的時間之後，會發現一條儘管長期是非常有效的趨勢線，但是短期會出現一些「瑕疵」，這時候為了呈現這條長期趨勢線的完整性，對於一些在短期內幅度不大的「突破」而後又很快使原趨勢線繼續發揮作用的情況給予忽略。對於這樣一條最終確定的趨勢線的中間小幅度、短期的突破就稱之為「假突破」。因此，較為長期的趨勢線極易出現假突破。畢竟，行情部會緊緊貼著一條直線走。

承認假突破，實際上，是要求行情要緊貼著一條直線走，或者要求價格按照參與者認定的方式或方向走，否則就是「假」，這就是市場分析的主觀性。但是，進行市場分析的態度應該保持客觀性，更重要的意義在於對於投資操作的指導作用。

其實，所謂突破與否都是人為定義的。∵畫趨勢線本身就是一個不斷調整、不斷重畫的過程。在調整、重畫原趨勢線的過程，實際上就是對短期突破的否定，並尋找真正具有作用的新趨勢線。因此，趨勢線「假突破」訊號的確認，往往會對原趨勢的確認是更值得信賴的依據。

因此，一旦出現突破的現象，首先考慮的不是真假問題，而是先當作真突破進行操作，然後再重新調整趨勢線的位置。∴所謂「假突破」應該是對原趨勢線「突破失敗」會更為確切一些。

2.通常所說的假突破並沒有想像的那麼多

實際上，真正按照合理的規律畫出的趨勢線，假突破現象並沒有想像的那麼普遍。

3.即使是假突破依然可以按照趨勢線的指示進行操作

不論是真突破還是假突破都只有事後才知道，在操作的時候，只能以趨勢線為依據進行操作。例如，當跌破上升趨勢線的時候，應該進行賣出的動作，但若不久之後又回到上升趨勢線之上，則應該再買回來，這樣既可以防止真突破所帶來的重大虧損，又可避免假突破被洗出場。否則，一看到假突破就調整投資計畫，則會大為降低對於投資計畫的執行力

畫趨勢線是一個不斷調整、不斷重畫的過程，而趨勢線的突破，以趨勢線有效突破的標準來做確認。∴在實戰操作的時候，參與者應當以趨勢線的位置設定為出場、進場的依據，否則畫趨勢線的意義何在呢？對於實戰操作就是這樣一個不斷進行的過程。因此，市場並沒有騙投資人，投資人也沒有被騙。

總結來說，假突破是一個人為事後確認的概念，否則參與者將會落到主觀預測市場錯誤的思路上。即使是「假突破」，也是由參與者選擇趨勢線的位置所導致的 ⇒ 假突破的真正內涵，在於明確地告訴參與者：趨勢還會繼續。

五、趨勢線的作用

⑴對分析的作用

1.趨勢線是一個相對比較客觀的工具

由於畫趨勢線不像技術指標需要一個人為的確定指標參數的過程，因此，趨勢線是一個相對比較客觀的工具。然而，凡事都不是絕對的，趨勢線的客觀性也是相對的。

∵一幅同樣的圖表，不同的人會做出不同的趨勢線。並且，即使是同一個人在不同的時候畫同一幅圖，做出的趨是線也可能不同。

2.趨勢線是根據趨勢給人的印象畫出來的

趨勢線的特徵是把兩個相對高點或相對低點連接起來，在大多數情況下，趨勢線至多只能準確的再通過一個或兩個相對高點（相對低點），而偏離其他點。因此，趨勢線所提供最有效的配合，實際上，僅僅是在觀察者的眼睛裡。∴正確地做出趨勢線是一門技術，而並非絕對的、唯一的結果。

⑵對操作的作用

1.趨勢線對今後價格的變動具約束作用

趨勢線對今後價格的變動產生約束作用，產生支撐和壓力作用，使價格保持在這條趨勢線的上方（上升趨勢線）或下方（下降趨勢線）⇒ 當價格觸及趨勢線附近時，就是參與者進行交易的一個良好時機與信號 ⇒ 一個有經驗的參與者，會全心全意地注意趨勢線的導向，然後根據買賣訊號原則進行交易。

2.趨勢線被穿越之後的反向作用

經過第三點驗證（如下圖的點5），並且走勢仍按既定方向繼續發展的趨勢線，只要趨勢線被穿越後，就說明價格下一步的走勢將要反轉。愈是重要的、愈是有效的趨勢線被穿越，其反轉信號愈強烈。被穿越的趨勢線，原本產生的支撐或壓力作用，將會互相交換角色（支撐 ⇆ 壓力）⇒ 趨勢線的穿越常常是趨勢方向改變的最佳預警信號 ⇒ 當價格向下跌破支撐線時賣出；當價格向上突破壓力線時買進。

3.畫趨勢線對於制訂交易計畫以及執行交易計畫至關重要

技術分析的真正作用是幫助參與者提高投資的操作能力。趨勢線的作用並非是對趨勢的發展具有決定性的作用，而是用來分析價格波動的方向。透過趨勢線的方向，可以明確看出股價趨勢，使參與者可以依據趨勢線制訂投資計畫，提高投資操作過程的執行力。

4.怎樣使用趨勢線

圖　下降趨勢線的交易原則示意圖

趨勢的基本概念是：已經形成的趨勢常常是順勢發展。∴在畫出直線且得到第三個點的驗證，確認趨勢線的有效性後，就可應用趨勢線原則來進行交易：

◎回檔至上升趨勢線附近、或反彈至下降趨勢線附近，往往是依趨勢方向建倉的好時機（如上圖的點5、點7是逢高作空的好時機）。

◎上升趨勢線（特別是在收盤價的基礎上）的向下跌破是賣出信號，在沒有跌破前，上升趨勢線就是每一次回跌的支撐 ⇒ 可以利用隨後的價格下跌接近該趨勢線的機會買進；

下降趨勢線的向上突破是買進信號（如上圖的點9），在沒有突破前，下降趨勢線就是每一次反彈的壓力 ⇒ 可以利用隨後的價格反彈接近該趨勢線的機會賣出。一般來說，確認一個突破信號，在趨勢線上方要有最小價格變動率（例如，3%）或是最低的收盤價。

趨勢線一旦被突破後，那麼價格離開趨勢線的目標距離，通常與趨勢反轉以前價格在趨勢線另一邊曾經達到的垂直距離相等（如上圖 H）。

需要注意的是，突破趨勢線的預測目標與突破趨勢線有效確認位置的區別。突破趨勢線後的預估目標價位，其主要目的是確認突破趨勢線之後，價格至少可以到達的位置，是為交易服務的；突破趨勢線的有效確認位置的主要目的是，確認趨勢是否反轉，是為分析趨勢服務的。一般來說，確認一個有效突破，在趨勢線上方要有最小價格變動幅度（目測軌道最窄處），或是最低的收盤價。

六、道氏趨勢線

⑴道氏趨勢線的定義

1.道氏趨勢線的定義

道氏趨勢線是劃分趨勢級別、確定趨勢方向的近似切線。這個定義包含三個部分：①近似切線、②確定趨勢方向、③最重要的作用是劃分趨勢的級別。

2.畫道氏趨勢線的原則

◎道氏趨勢線的直線原則

所謂「市場價格依照趨勢方式發展」的含意是，價格依直線方式發展 ⇒ 參與者有必要在價格圖中畫趨勢線。儘管參與者可以運用均線、拋物線來表示趨勢，但有選擇參數的問題，而直線沒有選擇參數的問題，因此，直線是分析趨勢的最佳選擇。

◎道氏趨勢線的切線原則

道氏趨勢線的切線原則，就是將一定範圍內的K線保持在趨勢線的一側。也就是說，不論是短期趨勢線還是中期趨勢線，都只能一側有K線，而這條趨勢線的級別是經過多次調整才能最終確定的。

由於趨勢線的本質是切線，∴不論是哪一個級別的趨勢線，其目的都是指出這個趨勢的示意輪廓。因此不要拘泥於連結一波行情的相對最高點與相對最高點，或相對最低點與相對最低點之間的連線 ⇒ 道氏趨勢線並不嚴格要求連接一波趨勢的相對低點或相對高點，而是只要保持價格在趨勢線的一側，並標明趨勢的方向即可。

◎趨勢線的定向原則

只要價格保持在趨勢線一側，就說明趨勢繼續沿著原來的方向發展，甚至趨勢還會加強。因此，並不嚴格要求價格線一定要接觸到道氏趨勢線。

3.道氏趨勢線的三個級別趨勢線

圖　三個層級趨勢示意圖

如上圖所示，根據道氏理論的三重運動原理，在任何時刻，市場上總有三種不同層級的趨勢並存，因此我們有必要相對地採用不同的趨勢線來分別描述三個層級的趨勢。

當一條趨勢線在時間上涵蓋數個月之久，可稱之為「基本趨勢線」或「長期趨勢線」；較短時間的趨勢線稱之為「次級趨勢線」或「中期趨勢線」；更短時間的趨勢線則稱之為「日常趨勢線」或「短期趨勢線」。

⑵畫道氏趨勢線的步驟

繪製道氏趨勢線需要經過多次調整與驗證，才會得到更精確的結果。

1.選擇兩個合適的基點，使價格走勢保持在將要畫的趨勢線的一邊。

2.按照道氏趨勢線的原則畫趨勢線。

3.當行情加速或轉向時，需要再次循環上述的過程。只要行情在發展，操作在繼續，這樣的循環就要繼續下去。

4.當出現兩條以上中期趨勢線之後，可以利用交點確定趨勢發展的各個時期。

5.為了使趨勢線的級別更加一目瞭然，可將沒用的趨勢線刪除，只保留短期趨勢線和中期趨勢線。

6.在畫趨勢線之前，確定基點的時候，要讓最低點保持在熊市區域，讓最高點保持在牛市區域。∵牛市、熊市以及其各自的三個時期，並非絕對按照波峰、波谷的最高點或最低點來劃分。

⑶轉折點道氏趨勢線的畫法

當價格到達頭部、底部或階段性的頭部或底部的時候，價格走勢會出現各種形態的轉折點，而轉折點道氏趨勢線的畫法，不能沿用趨勢過程中的畫法。

1.道氏趨勢線的雙重頂畫法

圖　道氏趨勢線的雙重頂畫法

雙重頂的特點是出現兩個幾乎相同高度的高點。在上升趨勢的末期，價位在第一個高點A建立了新高點之後，進行正常的拉回，受上升趨勢線的支撐，將在B點附近停止。之後繼續上升，但力量不夠，在C點遇到壓力，形成了A和C兩個頂的形態。A、C兩點的連線基本上是近似水平線，這條線就是道氏趨勢線（具備壓力線的作用）。

一個真正的雙重頂除了必要的兩個相同高度的高點以外，還必須向下跌破B點的支撐線。這條支撐線是平行於A、C連線的頸線，只有當頸線被正式突破之後，雙重頂形態才算真正完成。

頸線突破的確認方法有①百分比原則：要求突破到一定的百分比（通常為3%）、②時間原則：通常要求突破後至少是兩日的K線在頸線以下、③最小價格波動容許值原則。

※補充：雙重頂的測算功能、形態訊息和注意事項，請詳見「第22章　M頭預測法」。

2.道氏趨勢線的三重頂畫法

圖　道氏趨勢線的三重頂畫法

三重頂和雙重頂十分類似，在成交量部分，第一頂＞第二頂＞第三頂。從本質上說，三重頂＝雙重頂，∴雙重頂形態使用的條件，三重頂幾乎都適用。值得注意的是，三重頂可能演變成矩形整理的連續形態，而非反轉形態。另外，若三重頂的三個頂的高度依次從左到右是下降的，則三重頂就演變成直角三角形形態。

※補充：三重頂的功能，請詳見「第22章　M頭預測法」；頸線突破的確認方法請見上述「道氏趨勢線的雙重頂畫法」。

3.道氏趨勢線的頭肩頂畫法

圖　道氏趨勢線的頭肩頂畫法

頭肩頂形態呈現三個明顯的高峰，其中位於中間的一個高峰較其他兩個高峰的高點略高，在成交量方面，則出現階梯式的下降。

※補充：頭肩頂的形成、功能和型態的確認，請詳見「第22章　M頭預測法」。

不論是雙重頂（底）、三重頂（底）、或頭肩頂（底）的頸線位置，它們在本質上都是某一個級別走勢的最大波動幅度。因此，根據這個最大波動幅度，可以測量突破頸線位置的下跌（上漲）空間，而且往往會超過這個幅度。

⑷做道氏趨勢線的目的

1.分解三重運動

根據道氏理論的三重運動原理，股票指數的波動是由基本波、次級波和日常波動相互組合而成。∴做道氏趨勢線的重要目的之一，是要在雜亂無章的價格波動中，將這三種運動劃分出來。

市場的發展變化是有趨勢的，趨勢發展變化是分階段、有節奏發展的。一旦一種趨勢開始後將會持續，特別是基本波呈現上漲或下跌趨勢後，不會在短期內反轉。因此，透過道氏趨勢線將三種運動劃分出來的同時，也就將趨勢發展變化的各個階段劃分出來了。

2.趨勢線的二級分類原則：一般情況下只劃出次級趨勢線和日常趨勢線

按照三重運動原理，趨勢線可分為基本趨勢線、次級趨勢線、日常趨勢線。但由於基本趨勢線的時間範圍太大，很少能夠保持明顯的直線狀態，並且，透過次級趨勢線的輪廓所表現出來的就是基本波，因此，在一般情況下，也就沒有必要再定義基本趨勢線了。∴通常只畫出次級趨勢線和日常趨勢線，這樣就可以達到劃分三種運動的目的。

3.確定道氏趨勢線的級別是一個動態過程

在開始畫趨勢線的時候，並不知道某一條趨勢線的級別，只有在一波趨勢走完之後，才能真正確定每條趨勢線所屬的級別，∴確定道氏趨勢線的級別是一個動態過程。

4.分析趨勢發展的各個階段

趨勢線的演化過程，實際上就是趨勢的發展過程，如果沒有趨勢線的分析作用，就相當於海灘上沒有海岸線一樣，投資人將不清楚漲潮與退潮的轉折點在什麼時候，也就無法清晰的知道，當前是漲潮還是退潮。

對投資來說，最重要的是要清楚當前是牛市還是熊市。儘管絕對準確的知道轉折點的位置對投資來說是好事，但絕對準確的結論並非必要，其實只要能大致確定出轉折點就夠了。換句話說，只要大致確定了轉折點，就能確定牛市、熊市，這就是趨勢線最重要的作用。

5.確立趨勢線的級別之後，可以確定安全的買賣點

利用道氏趨勢線將股票價位的趨勢做出短期、中期和長期的區分，在確立趨勢線的級別之後，找到調整行情的低點、上漲行情的起點、反彈行情的高點，可以確定安全的買賣點，以擬定操作計畫。

⑸道氏趨勢線的性質

1.三種運動力量的支配關係及對應技術分析工具的作用程度

從力量的對比上看，短期趨勢受中期趨勢支配，中期趨勢受長期趨勢支配。但長期趨勢一般不會直接支配短期趨勢，也就是三重運動之間不會越級支配。

從規律性來論，基本波的規律性最強，次級波次之，日常波動最小，∴能夠確定基本波的技術分析工具產生的作用也就最大，次級波次之，日常動最小。

2.趨勢長則波幅大，趨勢短則波幅小

根據週期理論的比例原理，波動的幅度與長度是成正比的，也就是時間範圍長的波動幅度要比時間範圍短的波動幅度大 ⇒ 波動幅度：基本波＞次級波＞日常波動。

3.長趨勢線壓制短趨勢線

根據三重運動的力量支配關係，長期趨勢對短期趨勢具有決定性作用。∴當出現兩條趨勢線的時候，較長的那條趨勢線將產生較大的決定作用。

由於趨勢線的長短與其重要性成正比，∴當短期趨勢線被突破的時候，說明可能僅僅是小一個級別的調整或反彈，而原來的長期趨勢將繼續發展。因此，從這個意義上來說，進行長期投資會比較有把握。

4.兩條趨勢線交叉的突破問題－－提前判斷突破方向

在進行市場分析的時候，經常會遇到兩條趨勢線交叉的情況，而價格則限制在這兩條趨勢線之間。此時提前判斷價格突破方向的具體判斷方法是：觀察兩條趨勢線的長短，明顯較長的趨勢線對於趨勢發展通常具決定性作用，而明顯較短的趨勢線被突破的機率很大。在這種情況下，長者通常為中期趨勢線；短者通常為短期趨勢線。

但是，凡事都不是絕對的。根據艾略特的研究結果，當市場的力量發生質的改變，也就是市場發生趨勢反轉的時候，市場內部會發生微妙的變化，此刻某一個短期趨勢由於內部結構的膨脹將具決定性作用。此與同時，原來的長期趨勢由於內部結構的收縮而失去了決定作用，這使原來的長期趨勢將被突破。

5.趨勢性強則波幅小，趨勢性弱則波幅大

波動幅度寬，代表多空雙方博殺得非常激烈，且多空分歧愈大，波動幅度也就愈大。波動幅度窄，代表多空雙方經過博殺之後，一方已經屈服，而勝方只需要花很小的代價就能夠順利前進。

∴價格的波動幅度與趨勢性的關係：趨勢性愈強，趨勢發展過程中的波動幅度愈小；趨勢性愈弱，趨勢發展過程中的波動幅度愈大 ⇒ 判斷趨勢強弱的方式。

在利用波浪理論觀察圖表的時候，一般情況下會有這樣的表現：攻擊波形成的波動幅度較窄，修正波形成的波動幅度較寬。據此可以判斷哪一段行情是攻擊波？哪一段行情是修正波？並且，當行情處於趨勢反轉的時候，兩個前後連接、但走勢方向相反的攻擊波，通常會造成行情波動幅度加寬，而且可能形成各種形態 ⇒ 攻擊波相對細長；修正波相對粗短，這為投資人區分攻擊波和修正波找到了依據，有利於利用波浪理論分析市場。

七、扇形原理（Fan Principle）

⑴扇形原理的定義

扇形原理是依據三次穿越趨勢線，將反轉的原則來判斷股價變動趨勢的理論。在上升趨勢中，先以兩個低點畫出第一條上升趨勢線後，如果價格往下跌破第一條上升趨勢線，則以新出現的低點與原來的第一個低點相連接，畫出第二條上升趨勢線。如果價格再往下跌破第二條趨勢線，則同前面一樣，用新的低點，與最初的低點相連接，畫出第三條上升趨勢線。依次變得越來越平緩的這三條趨勢線，所形成的形狀將如一個展開的扇子，因此稱這三條逐漸平緩的趨勢線為扇形線。對於下降趨勢也可以如法炮製，只是方向正好相反。

扇形線看起來很像是趨勢線在進行調整。從某種意義上講，扇形線豐富了趨勢線的內容，為我們提供了具體進行操作的指導。∴在上升趨勢中，通常三條扇形線完成的時間，已足夠讓整個頭部幾乎已經形成。因此，當第三條趨勢線被跌破時，可以視為趨勢反轉的有效訊號。

⑵扇形原理分析

1.價格跌破上升趨勢線後，先是稍微下跌接著再度反彈至第一條上升趨勢線（現在已轉化為壓力線）下緣。

2.根據反彈的低點繪製第二條趨勢線。

3.第二條趨勢線再次被跌破，又經過一次反彈失敗後，根據反彈的低點繪製第三條趨勢線。

4.第三條趨勢線被跌破則成為一個有效的反轉信號。