當面對著股價走勢每小時的變化圖表，如果波浪走勢與你的預期相符合時，自然會覺得幸福而且有成就感，整個過程就像是做一場令人興奮的智力遊戲。但是，不幸的是：在許多情況下，一般投資人將這種預測假設的工作，當作在股票市場上獲利的工具。最糟糕的是：波浪理論已經被證明是最準確而有力的工具。
在發展一套交易或投資的系統時，你必須採用某些思考方式，這些思考方式必須要既能保持彈性又具有決斷力，讓你進可攻退可守以便因應各種不同情況的需求。艾略特波浪理論本身並不是這樣的系統，不過它能夠讓你創造出這樣一個系統。
根據波浪理論的預測，可以幫助你研究出強而有力的投資策略，配合著你所偏愛的長期、中期、短期投資計畫。因此，一位長期投資人可能將資金投入證券市場長達3～5年，遠離證券市場的時間為2～4年，這就是波浪理論的主要目的，它並不做股價預測。
最難學會的一件事是：相信眼睛所看到的。如果你不相信您所看到的，你很可能就會把你覺得應該會發生的情況帶入你的分析中，如此一來，你所計算得波浪就會失去客觀而沒有價值。如何在一個充滿不確定因素的市場中保持客觀？一點都不難，只要你能瞭解你做分析的目的何在。
如果沒有艾略特的理論，市場上的變動看起來就會好像有無限多種可能。波浪理論提供了一個方法：首先先縮小可能性的範圍，然後再把市場可能走勢的相對可能性依照順序排列出來。因此，一個稱職的分析師如果能客觀地應用波浪理論的定律和準則，通常就應該能符合各種可能性與各種可能性的順序，然後歸納出一個特定時間的各種可能結果。
波浪理論的應用，就是不斷在尋找可能性。∵市場未來的走向是無法準確知道的，你必須瞭解且接受一個觀念：某一個方式也許可以很準確地在某一個特定時點上預測到某一個特殊事件，但是在其他時候很可能就不管用了，∴你必須隨時以其他的可能性來因應未來的盤勢變化。
當然，就算在很嚴謹的分析之後，常常還是可能無法找出一個非常合適的解釋方式。此時你必須靜觀其變，直到你看清楚整個波浪為止。一旦這個混亂的市場變得非常清晰可見時，你就能夠精確地預測出市場的反轉點，而波浪理論是唯一可以偶爾提供這種機會的分析方式。
我們常常試著預先設定市場未來的走勢，預先設定目標的好處是①可以不斷地比對市場實際走勢與預設目標之間有何差異，一旦行情不如預期就可以很快警覺到，而且可以把你的解讀轉移到比較正確的方向上、②可以讓你在心理上做好準備，讓你在所有人都賣出時買進股票，而在所有人都信心滿滿地買進時賣出股票。
市場就是一種訊息，而投資行為的改變可以讓市場的整個面貌也隨之改變。一個投資人當下真正必須知道的是何時買進、何時賣出或者何時退場觀望。有時候，只要瞄一眼走勢圖就可以做出投資決策，而有時候卻可能是經過一番費心的研究之後才能做出決策。
不過，儘管你有再多的知識與技巧，但絕對沒有任何事情可以讓你有充分的準備來承受把錢投入市場所冒的風險。紙上模擬投資不能幫助你，觀察別人的投資也不能幫助你，模擬買賣遊戲更不可能幫助你，即使你已經能夠如專家一般應用某一種分析方式，你也只不過是收集到所需的工具而已。當你實際進場交易時，你才會面臨到真正的工作：與自己的情緒作戰，好讓你的理智得以戰勝。這樣的工作是沒有人能幫你的，你必須自己做好準備。
分析與獲利是兩個不一樣的技巧。你得上了戰場才知道要怎麼打仗，唯有實際進場投資並面對風險，才能讓你對財務的風險有所準備。如果你想透過交易或投資來從股市獲利，一千個人當中只有一人辦得到。沒有任何一種分析能夠保證看清楚市場的面貌，波浪理論當然也不例外。不過，波浪理論提供一個良好的分析基礎，讓你可以從一開始就正確地思考，而這正是邁向成功投資的第一步。
一、波浪理論的基礎原則
◎八波原則
波浪理論最基本的架構：「上升五波、下降三波」，總共八波構成一個完整的循環，且持續重複循環交替推進著。
◎波浪鐵則
①第三波的漲跌幅絕對不會是最小。
②第四波和第一波不會有重疊的現象，但此一原則並不適用於攻擊波的傾斜三角型。
◎等級原則
波浪理論的基本想法：「波中有波，浪中有浪」⇒隱含波浪走勢可以：①往內無窮分解、②往外無窮延伸⇒透過逐層往內分解與往外延伸，形成波浪結構的完整性，以達成兩個重要任務：
①波浪推算是否正確？大波與小波，不同等級的波浪終點必須在同一個點上。
②目前波浪的位置是在何處？了解目前所處的位置，才能預測未來走勢。否則，錯誤的判斷將付出慘重的代價。
◎替換原則
替換律指的是修正波的「簡單複雜（⇒波浪的型態）」、「幅度深淺（⇒比率）」、「時間長短（⇒時間）」互相替換。替換律指出不要預期未來波浪的走勢會如同過去一般，未來往往以和過去不同的面貌展現在大家的眼前。
◎比率原則
比率原則即指費波那契數列與黃金比率的運用。
◎幅度原則
指的是修正波的修正幅度⇒修正波的終點通常落在被修正的攻擊波的第4小波附近。
◎相等原則
在一個五波的攻擊波中，會有兩波有同樣的走勢，其持續的時間也會相同（浪的均等）。
◎趨勢原則
同一等級的波段，必然進行在同一條趨勢線上，當股價跌破／突破趨勢線時，表示波段進入另一個階段的波段。
◎波道原則
股價走勢大抵可以用兩條平行的趨勢線來加以規範，此即所謂的「波道」。波道的用途是為了設定價格與時間的目標，協助我們劃分各波浪、預估每波的終點位置。
◎座標原則
K線圖應該使用「半對數圖」，∵投資人關心的是報酬率，而不是股市漲了幾點。
◎延長原則
①價位延長（縱向）：攻擊波的延長～延長波
②時間延長（橫向）：修正波的延長～多鋸齒型、雙平台型、三角型整理、複式修正波
◎型態原則
型態原則是指正確的波段標示（＝正確的判斷波浪）。這是最難的一個原則，∵要運用此原則就必須熟練前面全部的原則。
二、波浪理論的重點說明
◎「頭底原則」。這是借用型態學理論的基礎觀念，非波浪理論的內容。「反轉必有型態」是操作當中務必要有的觀念原則。
◎波浪理論主要反映群眾心理，愈多人參與的市場，其準確性愈高。因此，應用於一些有大量投資者參與的商品分析特別顯著，例如：黃金、外匯、股價指數等。
◎波浪理論主要應用於整個市場的發展，個股的功能未必顯著。
◎一個完整的循環共有八波：攻擊五波、修正三波。股價走勢依循「上五波下三波」的韻律且不斷地重複循環交替進著。一般來說，攻擊波可以往內細分為五個較小的波浪，修正波則只有三個較小的波浪。如果一個波浪不能分為五個小波浪，那麼它一定是一個修正波。
◎每一項行動都有其反作用。所謂「攻擊波」是指和主要趨勢（指上一級的波浪）同向的波浪；所謂「修正波」是指和主要趨勢反向的波浪。攻擊波的動作屬於「實招」；修正波的表現則是「虛招」。
◎在上漲的走勢中，第一、三、五波稱為「攻擊波」，第二、四波稱為「修正波」。當盤勢下跌時，A、C波稱為「攻擊波」，B波逆勢上漲是「修正波」。
◎一個主要趨勢走勢出現的時間不定，也許是1小時，也可能長達數年之久。主要趨勢走勢完成了五個波浪之後，必然是止漲回跌，開始盤整修正，其中應該有三個修正的波浪。
◎「波中有波，浪中有浪」是波浪理論的基本想法。亦即，波浪走勢可以往內無窮分解（大浪可拆成中浪，中浪再分解成小波，小波之下仍有微波），也可以往外無窮延伸（某一範圍所形成的五波運動，會成為下一個更大程度波浪的一波）。
◎在攻擊波之中，第三波不可以是最短的一波。
◎第四波的低點不可以與第一波的高點重疊。
◎通常攻擊五波的其中一個攻擊波出現延長時，其餘兩個攻擊波的運行時間及幅度相若。
◎兩個比較簡單的修正波型態分別為
◎三角型修正波通常在第四波出現，亦可以在B波的修正波出現。
◎費波那契數列的數字與黃金比率的運用是波浪理論的數學運算基礎。
◎波浪的數目與費波那契數列的數字相符合。
◎黃金比率（即0.618、0.382、0.5等）通常是修正波的修正幅度與時間的測量依據。
◎替換律提醒投資者不要預期未來的波浪走勢會如同過去一般，未來往往以和過去不同的面貌展現在大家的眼前。
◎熊市的調整低點會在先前的第四波範圍內完成。
◎波浪理論包括三大重點，依重要性排列：波浪型態→比率→時間。其中以波浪型態最為重要。
◎在商品期貨與外匯市場有比較差異的原則存在。日幣的多頭市場相對來說即成為美元的空頭市場，此時攻擊五波與修正三波的區別原則即有變化。
三、波浪理論的缺點與陷阱
◎波浪專家對波浪推算的看法並不一致。每個專家經常會受到一個問題困擾，就是一個波是否已經完成而開始另一個波呢？有時甲看是第三波，乙看是第五波。不要認為波浪走完後再回頭檢視就清楚了，事實上，經常在歷史的走勢圖上，一樣會產生數種不同的正確算法。因此，波浪理論的運用需要經驗的累積，從失敗中學習。
◎怎樣才算是一個完整的波浪，並沒有明確的定義。在實際的股票市場上，漲跌絕大多數不按上升五波下跌三波的固定模式出現，因此波浪專家經常沒把有些漲跌計算在波浪裡面。波浪推算經常是非常主觀的看法，易於誤導自己的判斷。
◎波浪理論在市場出現大行情時，經常出現延長波，有時五波可以延長為九波。但是什麼時候或什麼準則下波浪可以延長，又成主觀判斷，使得波浪推算經常需要藉由其他技巧輔助研判，困難度加大，容易誤判。
◎常態下依波浪理論進行的波浪較易於判斷，但實務上，非常態的型態卻經常出現（例如：延長波、失敗的第五波、不規則修正、順勢整理等），因而使得波浪推算經常出現等級誤判的困境，導致判斷錯誤。
◎波浪理論運用於新興市場和個股時，因市場規模較小，波動易受人為控制而扭曲，因此，容易造成正規的波浪推算卻是錯誤的結果。
◎崇尚「自然法則」，不考慮基本面的影響因素是波浪理論的最大缺失。股票市場要能夠推升一段行情，一定要有充足的基本面支撐。大資金的進出並不簡單，如果沒有基本面的前景當作依據，根本沒辦法達到「借力使力」、「四兩撥千金」的效果，主力反而容易受到特別大的傷害。
∴主力控盤者在思考一個大波段的行情時，通常就要有基本面的支撐，而且股價的推升也會適可而止，不會因為「資金通海」就毫無節制的死命拉抬。因此，對於真正的專家來說，波浪理論無法具備「大戰略」的思想概念、無法提供能夠用來構思大戰略的基本面因素。不過，由於波浪理論具備某種程度的預測功能，在本質上具有「次戰略」的等級和地位。
※基本面有助於波浪的長線規劃。未來展望和重大政策往往是影響價格波動的關鍵因素。
※「大戰略」、「次戰略」、「戰術」分別屬於不同層次的觀念。所謂「戰術性」的工具是指K線理論和技術指標這種短線的分析工具。目前全世界都沒有任何一套技術理論可以涵蓋股票和金融市場的全貌，事實上也不太可能辦到。∴不能獨自鍾情於某一個理論，一定要吸收各個比較重要的技術理論才能收截長補短之效。
※價量理論、K線理論都是構成戰術能力的最重要基礎。
◎每一種技術理論都絕對有「過與不及」的地方，尤其牽涉到人性的時候，變數更多。波浪理論除了過度強調「自然法則」外，另一個缺點就是在型態上過於嚴謹、複雜，讓許多追隨者陷入「迷思」當中無法自拔。一邊游泳一邊絞盡腦汁，思考目前的波浪到底是屬於什麼浪？最後的下場，當然就是被「淹死」的情況居多，而且還不見得是罹難在「瘋狗浪」。
◎波浪理論在短線的「戰術技巧」上相對就比較薄弱，這方面必須依賴「K線理論」和「價量理論」來加以補強。否則在波動幅度的計算上，無法確認回檔低點會落在何處。
∵傳統的波浪理論並沒有針對頭／底部的型態功能來加以詳細解說，在這方面就要借助傳統的型態學理論。底部的架構與完成是行情能否展開反攻的基礎工作，而非憑空猜測回檔0.382、0.5或0.618的幅度。主力、控盤者對於行情的規劃，除了要參考基本面的因素外，還要參考圖表上的型態因素，來決定攻擊的步調與策略布署。∴所謂的幅度測量，不能光靠數字的比率來評估。
四、正確運用波浪理論的關鍵點
◎頭／底部的型態就是趨勢反轉最大的動力來源。想要戰勝市場，就要能夠看出攻擊波在哪裡？頭／底部在哪裡？頭／底部的結構大小如何？最大成交量的反壓區要如何突破？萬一，突破不成會不會構成更大的反轉？
◎市場操作的關鍵點，不在於行情的時間與價格轉折點預測有多準確。賺賠關鍵在看對行情時能賺多少，而看錯行情時會賠多少，這必須回歸到波浪理論研判波浪等級的大小。
◎正確的操作觀念，不在於行情的預測。關鍵在於當價格達到某一位置，你要採取什麼行動。依波浪理論判斷波浪的變化，能決定大小關鍵點的差異。
◎市場操作績效的關鍵，不在於轉折點的準確預測。關鍵點包含①對趨勢的定義、②如何確認一個趨勢已經展開、③操作系統是否能有效跟隨趨勢、④建立適當的停損位置、⑤適當的資金控管系統，這些都必須依賴波浪理論來建構。
◎若要在投資市場有較大獲利，除了看對趨勢外，更重要的是要有耐心（高明的休止符）：①耐心等待最佳的進場時機、②耐心等待趨勢結束後才獲利了結，而這需要運用波浪理論技巧來輔助判斷趨勢的等級。
◎操作系統必須能夠看對行情時大幅獲利、看錯行情時虧損較少，賺多賠少才是長期累積財富的關鍵，而這些完整操作系統的建構都需要運用波浪理論。
◎真正要掌握大趨勢的行情，一定要經常觀察週線與月線的走勢。但是一般人的習慣往往只是隨意看個日線圖的走勢，期貨投資人甚至常常只看分時走勢、五分鐘走勢。在這種情況下，心思就很容易被快速變化的短線走勢牽引著，陷入「今夕不知是何年」的窘境。成功者就是能夠看清楚未來的趨勢發展，然後穩健的掌握住自己的方向盤。波浪理論可以提供一些有用的資訊。
每一位懂得客觀運用技術分析的專家都瞭解，某一個特定時點的各種可能狀況，都有一種機率的次序，這種次序是可以很精確地說出的次序，但希望不要因此就認為你也可以很精確地說出某種特定的狀況。沒有人可以在任何情況下，完全正確地知道未來的市場狀況。這告訴我們，對於未來漲跌的變化，我們可以知道發生的機率，但無法知道正確答案，這正是正確運用波浪理論推算未來市場變化的真諦。
※參考資料：
《艾略特波浪理論》，作者：A.J.Frost & Robert R.Prechter，譯者：張嚶嚶、蕭長榮，發行所：眾文圖書股份有限公司，1991年12月 一版一刷。
《艾略特波浪理論》，作者：A.J.Frost & Robert R.Prechter，譯者：林錦慧，發行所：眾文圖書股份有限公司，2002年6月 初版一刷。
《波浪理論》，編譯：陳元文，出版者：明興出版有限公司，1991年10月再版。
《艾略特波浪理論新創見》（Harmonic Elliott Wave：The Case for
Modification of R. N. Elliott's Impulsive Wave Structure），作者：Ian Copsey，譯者：黃嘉斌，出版者：寰宇出版股份有限公司，2012年7月 初版一刷。
《波浪理論解析-以台灣股市為例》，作者：江瑞凱，出版者：眾文圖書，1991年9月出版。
《波浪理論實戰篇》，作者：白輔台，出版者：小報文化有限公司，1992年3月初版。
《探金實戰‧波浪理論》，作者：齊克用，出版者：寰宇出版股份有限公司，2009年3月 初版一刷。
《破浪－台股波浪理論實戰第一書》，作者：鄭超文，出版者：財信出版有限公司，2009年7月15日 初版一刷。
《艾略特波動原理精義》，譯者：倪銘海，出版者：財訊出版社，1989年4月1日出版。
《混沌操作法》（Trading Chaos：applying expert techniques to
maximize your profits），作者：Bill Williams，譯者：黃嘉斌，出版者：寰宇出版股份有限公司，1998年1月初版。
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