成交量與未平倉量第17章關鍵量能的研判

在價量變化的過程中，成交量常常會出現一些特殊現象，這些特殊現象依其所處波段型態位置不同，涵義也不同，類似K線型態的道理一樣。

一、量能退潮

⑴意義

當MV5出現高峰後向下產生負反轉，並使MV5與MV22產生死亡交叉時，稱為量能退潮。通常股價會出現回檔或下跌的走勢。一般而言，在多頭時期觀察量能退潮比觀察波段起漲還要重要。

⑵量能退潮的概略區分

二、波段起漲

⑴意義

當MV5出現低谷後向上產生正反轉，並使MV5與MV22產生黃金交叉時，稱為波段起漲。通常股價會出現反彈或上漲的走勢。一般而言，在空頭時期觀察波段起漲比觀察量能退潮還要重要。

⑵波段起漲的概略區分

三、中指量

⑴意義

屬於主力控盤的關鍵量能之一。中指量在研判時可以搭配「多空量」指標或是均量走勢觀察。標準型態是取五筆成交量做觀察，第三筆為這五筆中的最大量，並以該筆分別向左右遞減，則該筆即為中指量。運用時只要注意趨勢的走向即可，與K線紅黑或漲跌沒有直接關係，可以搭配MA66（季線）的走向研判。

⑵研判法則

1.當季線走揚，出現中指量時通常為短期相對高點，不適合過度追價。

2.當季線走跌，出現中指量時通常為短期相對止漲點，多單宜逢高賣出。

3.當季線走揚，在相對滿足點出現中指量，通常為主力短期出貨量，後續必須以「主力控盤模式－出貨模式」研判主力是否有完全出貨的行為。

4.在底部區為觀察起漲攻擊訊號的關鍵。

四、順勢量（價漲量增、價跌量縮）

⑴意義

股價趨勢是上漲時，成交量是跟隨著遞增；或是股價趨勢是下跌時，成交量跟著遞減，這種行為就稱為「順勢量」。

⑵目的

觀察小波段行情中，多空的正常力道。例如：當股價是多頭趨勢時，出現上漲順勢量的行為，那麼該波段可以視為多頭攻擊段，正常而言，本波段具有支撐力道，且其正反轉低點為重要支撐點。如果下跌順勢量發生在多頭的整理過程當中，就可以視為「價穩量縮」，在具有支撐的背景下，宜注意作多時機。

當股價是空頭趨勢時，主力沒有作量的必要，因此順勢量比較適用於多頭上漲行情與修正走勢，或是空頭走勢中多頭反彈的行情。

五、逆勢量（價漲量縮、價跌量增）

⑴意義

股價趨勢是上漲時，成交量跟隨著遞減；或是股價趨勢是下跌時，成交量跟著遞增，這種行為就稱為「逆勢量」。

⑵目的

下跌逆勢量依股價所處的位置，約略可分成兩種：①在多頭高檔滿足區之後，通常可以觀察主力出貨的手法。例如：主力壓低出貨就會出現下跌逆勢量、②在多頭行進間或股價下跌末期，出現下跌逆勢量為主力短期壓低進貨的手法。

就上漲逆勢量而言，若是盤堅走勢則往往是上漲無力的現象，宜防股價拉回；若是軋空單或是軋空手的強勢多頭行情，宜防爆量不漲。

六、草叢量

⑴意義

成交量忽然放大，緊接著急速萎縮，如此反覆幾次，形成增－減－增－減－增－減的特殊現象。草叢量的標準走勢是量增且K線中長紅，股價收最高或次高，若盤中曾經因為散戶追價造成漲停現象，但又無法收漲停者則更為真確。草叢量也可以是日出黑K線，這代表主力急於出脫的現象。

草叢量有時亦為「拉高進貨」的方式之一，但是出現的機率較低，所以出現草叢量時，宜提高作多的風險意識。根據經驗，股本較小的個股主力拉高出貨很容易使用草叢量的模式。

⑵模式

1.當某一檔股票有特定人士介入，而股價在拉抬不順、或發現大勢不佳、或發現籌碼不穩定時，往往會放棄持續布局該股，此時必須盡快釋出手中持股，因此成交量就會出現草叢量。

2.部分資金充沛的中實戶，先短期買進某檔股票（可由券商追蹤觀察其進出情形），再藉由釋放「消息面」的短線利多、或經由特定人士喊進拉抬，將此籌碼倒給散戶，藉此賺取短期價差的手法。當發生這種現象之後，股價走勢會隨著疲軟，後勢不易創高或創高後立刻量能不繼，導致股價反轉。

七、量滾量

⑴意義

量滾量有點類似順勢量，一般在由空轉多後的走勢中出現居多，與順勢量不同的是量滾量不需要股價呈現遞增的行為，且為法人股的攻擊模式居多。

⑵目的

通常量滾量的起點會伴隨股價第一筆的攻擊K線，為量能退潮、盤整後或是由空轉多的攻擊。正常而言，量滾量的第一筆會在多空量之上，代表量能發動，而隨後的每一筆量能保持溫和遞增，且遞增的幅度宜控制在三成之下才算標準。

量滾量最忌諱量縮，量縮代表量能不繼，股價正常會隨著止漲而進入修正，如果在滿足區出現修正則必須要有盤頭的心理準備。量縮之後，股價修正何時結束？建議觀察「凹洞量」、「支撐量」或是「中指量」等屬於低檔的量能現象。

八、攻擊量

⑴目的

研判成交量能否提供股價由空轉多所需要的動能。只要是成交量出現「量能退潮」的現象之後就可以套入運用，但必須嚴設停損，以防攻擊失敗形成短期或中期套牢。

⑵成立條件

1.當日成交量＞MV22，或是＞多空量。

2.攻擊量應於當日或隔日使MV5＞MV22。

3.攻擊量當日的成交量必須＞前一天，且使MV5呈現向上的走勢。

4.K線宜出現中紅以上。如果是十字線、黑K線必須呈現價漲3.5%左右。

九、試單量

⑴意義

主力進場嘗試拉抬，測試買盤/賣壓的特殊現象。試單量之後往往伴隨攻擊量的發動。

⑵發生位置

1.低檔區。股價打底準備上漲之前的暖身運動，稱為「低檔試單量」。

2.高檔整理。股價在漲升一段時間之後，處於高檔整理且尚未明顯轉弱時，出現的量能增溫現象，稱為「高檔試單量」。

⑶「低檔試單量」的研判法則

1.當月線（MA22）向下時，均量行為也屬於退潮走勢中，股價仍持續創低，於低檔滿足區之後開始注意。

2.若當日成交量＞前一天，且＞MV5，並在當日或三日內，使MV5呈現正反轉向上的走勢。

3.當日K線為中長紅或是價漲黑K線。

滿足這些條件就是低檔試單量，暗示低檔有特定人士進場或試單。雖然當日不一定就是買點，但必須列入觀察名單。一般而言，低檔出現兩次試單量之後，往往就會出現多頭攻擊，進而完成底部。

十、換手量

⑴意義

在多頭格局的上漲過程中，才有所謂的「換手量」。當股價呈現高點一波比一波高、低點也一波比一波高的多頭格局中，股價上漲到前波套牢賣壓的高點附近，必須提供更多的量能化解套牢的籌碼與短線多頭獲利回吐的賣壓，才有可能將股價推升到更高點。所以換手量的重點就是為了消化最後的套牢籌碼，有利於股價繼續向上挑戰，但是在換手過程中難免會有短線客介入，造成部分籌碼鬆動，因此伴隨著出現的是震盪洗盤。

⑵模式

1.行進間換手

股價出大量突破前波高點之後，隨即出現量縮整理的走勢，但是股價維持高檔整理，整理時間約在一星期內，股價便隨即上揚，展開另一波多頭行情，此換手量稱為「行進間換手」。行進間換手又可分為「關前換手」和「關後換手」兩種。當換手完成後，換手量當日低點是未來波段回檔支撐的重要觀察點。

※關卡價：前波套牢賣壓的高點。

※關前換手：股價上漲到關卡價附近，隨即出現在關卡價之下的量縮整理走勢。

※關後換手：股價正式突破關卡價之後，隨即出現在關卡價之上的量縮整理走勢。

2.一日換手

此模式並非消化套牢賣壓，而是主力在強軋空走勢過程中，藉由不同的外圍主力進行換手，目的是鎖定籌碼，藉機軋空頭與空手的噴出行情，這種換手模式，主力通常採一日的走勢就完成換手，故稱為「一日換手」。

十一、出貨量

⑴意義

當股價上漲到主力既定的目標區之上時，投資人須隨時注意出現的異常大量，因為大量暗示主力有逢高調節籌碼的嫌疑，所以凡此異常大量均可稱為出貨量。

出貨量一般可分為短期出貨與中期出貨，短期出貨反映的是股價進行短期回檔修正，這部分可以利用「中指量」研判。投資人須特別留意中期出貨量，因為中期出貨反映的不只是回檔幅度較深，甚至是轉成空頭走勢。

⑵觀察重點

1.波段漲勢已經滿足後，成交量原本不大，MV22有走平的疑慮，若成交量此時忽然放大則為主力調節籌碼的跡象。

2.所謂大量是指MV22的兩倍以上，或是穿越多空量的上限值。

3.大量當天的K線如果收黑，應防隔日不創高、價跌的走勢。

4.大量當天的K線如果收紅，但紅K實體的1/2處守不住、或隔天價不漲且收黑、或呈現K線日落的下跌走勢，為出貨量的疑慮。

5.在出貨量之後，往往會伴隨著量能退潮的現象。

十二、支撐量

⑴意義

一般是屬於中、長期空頭走勢或多頭中級回檔過程當中，在短期出現大量並使股價暫時止跌的現象，代表短線有特定人士介入支撐股價。這種走勢如果發生在利空消息之後，且股價「超跌」，那麼投資人可以在嚴設停損的前提下，大膽介入作多。

⑵基本作量（價）方法

1.單日出現大量止跌，K線型態為開低收紅且收高，或是呈現「陽子母」的型態，隔一筆隨即收高。

2.當日出現大量之後，K線型態不拘，但第二天的成交量立刻急速萎縮，接著價量呈現溫和遞增，股價低點逐漸墊高的現象。

⑶研判重點

1.股價呈現超跌，尤其是大盤利空之際，公司派往往會介入撐盤。

2.單日成交量約為MV22的兩倍以上，或是穿越「多空量」的上限值。

3.出現支撐量理應出現反彈，並完成底部型態，不可以再破底，以防再度形成套牢籌碼。

十三、防守量

⑴意義

只要在股價上漲或反彈的行情中，出現成交量爆增為MV22的兩倍以上，或是成交量穿越「多空量」的上限值，暫時視為有短期出貨的疑慮。正常而言，股價有極高機會進行回檔的走勢，而這種回檔的過程中，最基本的就是觀察「防守量」出現後股價的變化。

這種量能擴增的現象有可能是短期或中期的出貨行為。一個多頭格局如果要維持大漲小回的走勢，短期出貨行為是不可避免的，因為這是屬於良性換手，換手後主力是否能夠有效掌控籌碼的穩定度，觀察重點就以「防守量」、或「凹洞量」來研判。但若股價已在相對滿足區，且又有中期出貨量的嫌疑時，如果出現的「防守量」守不住，那麼隨後出現的就是量能退潮現象，股價將進行幅度較大或時間較久的修正，甚至出現由多轉空的走勢。

⑵研判重點

1.找出對應股價高點附近可能的出貨量。

2.通常防守量較該出貨量減少約4成。

3.出現防守量時不需要注意均量的走向，亦與K線紅黑無關。一般而言，多頭較強勢的K線組合有利於多頭防守。

十四、凹洞量（價跌量縮→價穩量縮→價漲量增）

⑴意義

所謂凹洞量係指股價由高檔量增開始下滑漸呈量縮格局，經過一段股價下跌成交量萎縮的盤跌行情之後，再轉為價穩量縮的盤底格局，最後則形成價漲量增的上升型態。凹洞量的主要目的是觀察量縮程度，代表的是價量關係降到極低點。因此，不管指數或個股若股價走勢及成交量皆能完成凹洞量的整理，則未來漲勢可期，屬於主力量能控盤的暗號之一。

⑵種類

1.大凹洞量

左右兩側成交量較多，中間平台的成交量時間延續相當的長，表示成交量擴底的時間較長，當右側量增即量比價先行，價漲的開始。

2.小凹洞量

左右兩側成交量較多，中間平台的成交量時間延續較短，表示成交量擴底的時間較短，當右側量增即量比價先行，價漲的開始，但股價回檔及反彈的速度較快。

3.大V字型量

左右兩側成交量頗大，來去匆匆，下跌量縮，上漲量增，兩側寬度較長，為擴散狀的下跌及反彈，跌與漲的時間稍長。

4.小V字型量

左右兩側成交量較窄，下跌量縮，上漲量增，兩側寬度較窄，跌與漲皆會快速。

⑶研判重點

1.當日量必須小於最近大量的一半以下；或者利用多空量進行觀察，當量縮到下限值之下就可以稱為凹洞量。

2.出現凹洞量關鍵點時，宜對應到股價低點附近。

3.空頭行情中，若下跌過程尚未有底部型態的凹洞量現象，往往會有再跌三天的殺短多效應。

⑷結語

1.出現凹洞量中若為大凹洞量，表示盤整時間（無量時間）較長，但籌碼沉澱較久，若該股本質不錯，未來的整理結束，反彈大漲的機會較多。

2,出現凹洞量的操作策略是左邊量大價跌看空，此後價跌量縮仍為盤跌格局，也看空。但若有朝一日量縮價不再創新低（股價或指數呈盤底行情）則開始留意何時出現右側有價揚量增的契機，才是投資介入的好時機。

3.出現V字型量，則宜快速進場與出場，隨時留意盤中的價量變化是否失控，股價變化快速，看多或看空不宜遲疑，否則皆會喪失機會。

4.當出現底部凹洞量時，必須經過短期底部的確認，依經驗法則研判約有三個星期左右的反彈行情可以操作。並在反彈結束之後，觀察整體格局是否有機會形成中期底部。

十五、谷底量

⑴意義

谷底量是指在底部區或在平台整理過程中，股價呈現狹幅的區間震盪整理且暫時沒有明確的方向，其成交量由逐漸縮減，再逐漸增加，整個成交量的分佈就像一個較淺的鍋底型態。

⑵目的

讓原本離差過大的MV5和MV22兩條均量線逐漸靠攏，形成離差很小的情形，同時也具有讓籌碼沉澱的效果。通常會發生在前波屬於主力進貨的走勢之後，呈現這樣「價穩量縮」的整理，易於做出「價量齊揚」的表態行為。

十六、頭部量

⑴意義

當股價上漲到既定的滿足區之後，股價正常會進行盤頭反轉，利用型態學的各種頭部型態，取出的頸線之上稱為頭部區，而屬於頭部區的成交量則稱為「頭部量」。

⑵目的

當形成頭部量之後，籌碼必須經過沉澱才能有利股價的反彈或盤底，也就是在頭部量之後應該注意稀釋量的觀察。正常而言，必須扣減頭部量的兩倍以上，才有完全稀釋的作用。在空頭走勢中，當頭部量被消耗掉之後，一般會先出現一次比較像樣的反彈，反彈後仍會持續下探低點，在經過一次沉澱之後，才容易於該低檔區進行盤底的動作。

十七、底部量

⑴意義

當股價下跌到既定的滿足區之後，股價正常會進行盤底，等待籌碼沉澱、量能萎縮之後，再進行多頭攻擊完成反轉的動作。利用型態學的各種底部型態，取出的頸線之下稱為底部區，而屬於底部區的成交量則稱為「底部量」。

⑵目的

股價完成底部之後，就可以計算該底部區成交量的總和，再利用量能的角度研判，搭配股價不同的預測模式，可以推估主力大概的換手量、出貨量或可能的出貨區。

十八、稀釋量

⑴定義

1.股價在上漲過程中，因融資餘額過高，為使籌碼安定而使股價下跌，把融資餘額消耗掉一定的程度，稱為融資減肥，此為稀釋的目的。

2.頭部形成之後，完成頭部量的消化程度須兩倍以上，才有完成稀釋的作用，而這些被消耗掉的全部成交量就稱為「稀釋量」。這種模式的稀釋，不一定會對應到低檔區，也就是籌碼在沉澱的過程中，股價可能會出現向上修正的走勢。

⑵目的

股價產生頭部之後，籌碼需要經過長期的沉澱才有利再上攻。在沉澱的過程中，部分的人會認賠殺出，部分的人則硬拗等解套。主力為了讓股價順利拉抬，必須讓這些硬拗的籌碼退出，因此會拉一波攻擊盤到套牢區讓這些籌碼解套。此時也會有短線客進場搭轎，所以主力在完成最後一批籌碼的稀釋之後，就會同時進行換手、洗盤的動作，而在這段洗盤之後，股價走勢也將會比較凌厲（※套牢→沉澱→解套→換手→洗盤）。