多數人會錯失機會,因為機會穿著隱形衣,讓您看不見它。
如果真的想在市場上賺錢,除了必須設計一套交易系統的期望報酬為正數之外,還有兩個最重要的主題:①交易機會(包括每個機會的成本)、②部位規模。
由R倍數的角度觀察,交易系統的表現如何?R倍數=期望報酬。各位需要思考的是:「我如何得到最高的期望報酬?」換言之,如何讓每筆交易所承擔的每$1風險,能夠得到最大的報酬?
圖 期望報酬
上圖說明期望報酬為系統可靠程度(=交易系統的勝率)與相對盈虧比率之間的關係。我們希望這個面積愈大愈好。
一、設計交易系統的期望報酬為正數的可能方法
⑴目標R倍數很大的長期趨勢系統
1.交易方式
運用80天期通道突破作為進場架構,藉由折返走勢進場,把停損設定在折返走勢端點的外緣。起始獲利目標設定≧10R。一旦取得10R帳面獲利之後,採用20%折返設定停止點。
2.報酬/風險
進行測試的時候,您可能會發現有28%的交易發生虧損,但成功交易的平均獲利很可能是失敗交易平均虧損的12倍。根據估計,期望報酬可能是2.58R。
3.需要考慮的關鍵議題
①12R的獲利多久會發生一次?
②這套交易系統發出進場訊號的頻率有多高?
③發生連續虧損的時候,帳戶淨值下跌程度有多大(以R倍數來表示)?
⑵標準長期趨勢系統(勝率40%、報酬/風險比率2.5:1)
1.交易方式
一般採用調整型移動平均的進場訊號,停損與停止點都設定為價格波動程度的3倍。
2.報酬/風險
進行測試之後,您可能發現實際虧損平均=0.5R,平均獲利=3.4R,系統勝率≒44%,期望報酬=1.22R。
3.需要考慮的關鍵議題
①這套系統發出進場訊號的頻率有多高?
②連續虧損造成帳戶淨值下降有多少R?
③對於這些結果,您是否覺得滿意?
⑶高勝率-低R倍數的交易
1.交易方式
想要系統勝率≧60%就必須犧牲獲利程度。因此,可採用價格波動突破作為進場方法。因為市場一旦發生重大走勢,通常都會持續一陣子。所以,當市場的漲勢或跌勢到達最近5天平均真實價格區間的0.7倍就進場。
2.報酬/風險
進行測試之後,您可能發現最大折返程度(MAE)很少超過平均真實區間的0.4倍。因此,起始停損=平均真實區間的0.4倍、獲利目標=平均真實區間的0.6倍、目標達成率>60%。可是,這套系統進出頻繁,扣除交易成本之後,期望報酬=0.4R。
3.需要考慮的關鍵議題
①我是否可以接受0.4R的期望報酬?
②系統提供的交易機會是否夠多,使得績效能夠與長期順勢系統競爭?
③這套系統的連續虧損情況如何,相當於幾個R?
⑷賺取買-賣價差的造市者,但偶爾會發生重大損失
1.交易方式
對於每筆交易嘗試賺取買-賣報價之間的價差。
2.報酬/風險
假定大約有80%的機會可以賺取買-賣報價的價差,平均=8美分,另有15%的交易會發生8美分的損失,最後還有5%的交易會因行情波動劇烈而發生平均每筆=80美分的重大損失。扣除交易成本之後,期望報酬≒0.11R。
3.需要考慮的關鍵議題
①績效或許不太可能與那些每承擔$1風險可以賺取$1以上獲利的人比較,可以嗎?
②預期會有怎樣的連續虧損(以R倍數來表示)?
二、期望實現報酬:考慮機會因素
交易者1 | 交易者2 | 交易者3 | 交易者4 | |
期望報酬 | 2.58R | 1.216R | 0.5R | 0.15R |
扣除成本後的期望報酬 | 2.38R | 1.02R | 0.4R | 0.11R |
交易頻率 | 0.05 | 0.5 | 5 | 500 |
期望實現報酬 | 0.119R | 0.51R | 2.0R | 55R |
表 交易者期望報酬/成本/機會因素之比較
由上表來看,交易者1的期望報酬最高,看起來應該是操作績效最好的人。可是,事實上除了期望報酬之外,還要考慮機會因素,也就是交易頻率。
由上表比較之後,各位是否逐漸瞭解交易績效與期望實現報酬(=扣除成本後的期望報酬 × 交易頻率)?結果是相關期間內,交易系統實現的平均總獲利(單位為R)。平均總獲利配合部位設定法則,可以顯示相關期間內的賺錢能力。
圖 交易系統的平均總獲利
三、交易成本
⑴佣金
除非您需要經紀人提供特殊的服務,否則佣金費率應該越低越好。
⑵滑價成本
滑價成本通常是指買-賣報價之間的差價,也就是造市者賺取的價差。短線交易者要特別留意滑價成本的問題。
⑶稅金
每筆交易都必須支付一些規費(例如:證交稅、期交稅),以及資本利得稅(例如:二代健保補充保費)。
⑷心理成本
短線交易承擔的心理壓力較大,永遠都要保持最佳狀態,否則可能錯失大好機會,稍有閃神可能就會造成難以彌補的虧損。很多短線交易者都會有這樣類似的經驗,「我每天當沖交易進出好幾回,幾乎天天都賺錢。可是,我昨天幾乎輸掉一整年的努力,實在令人氣餒!」這絕對是心理問題,這種錯誤絕對來自於重大心理障礙。
長期交易者通常有賴一年少數幾筆真正成功的交易。所以,這些少數交易絕對不允許出差錯。只要錯失最佳機會,那一年往往就無法獲利。同樣地,心理因素也扮演關鍵決角色。而程式交易者仍必須決定某程式是否執行交易,所以還是有心理因素。
因此,任何形式的交易都不免涉及心理因素。如果沒有好好在這方面做調整,心理錯誤造成的財務損失很可能會重創您的交易生涯。
四、帳戶淨值最大連續虧損
關於使用的交易系統,我們還要理解該系統在一年之內,可能造成帳戶淨值的最大連續虧損。或者,在開始進行交易而還沒有獲利之前,您預期會先發生多嚴重的虧損?(※請由R的角度思考)
下表「連續虧損案例」,其40筆交易是透過抽取彈珠產生的案例,結果有:27個1R損失、1個2R損失、5個5R損失、7個10R獲利。彈珠每次抽取1個,而且置回。這套系統的40筆交易總獲利=16R、期望報酬=0.4R。
由下表「連續虧損案例」可知:第1~4筆交易的連續虧損=4R、第6~10筆交易的連續虧損=13R、第12~15筆交易的連續虧損=9R、第17~21筆交易的連續虧損=5R、第24~36筆交易的連續虧損=21R。請注意:最糟糕的連續虧損發生在第24~36筆。因此,我們必須禁得起21R的連續虧損才能實現這個樣本最終取得的正期望報酬16R。
對於前述40筆交易構成的樣本,若採抽取10,000個樣本來觀察最大連續虧損的情況,下表「交易系統之期望連續虧損」則顯示相關結果:連續虧損的中位數=17R、最小連續虧損≧4R、最大連續虧損=72R。
就這10,000個樣本觀察,根據期望報酬與連續虧損中位數,如果每筆交易承擔的風險是帳戶淨值的1%,則每進行40筆交易,帳戶淨值可以成長16%,但過程中可能要經歷17%的連續虧損。各位認為這方面的資訊是否有價值呢?
編 號 | R結果 | 累計 報酬 | 連續 虧損 | 編 號 | R結果 | 累計 報酬 | 連續 虧損 |
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 | 1R虧損 1R虧損 1R虧損 1R虧損 10R獲利 1R虧損 1R虧損 1R虧損 5R虧損 5R虧損 10R獲利 2R虧損 1R虧損 1R虧損 5R虧損 10R獲利 1R虧損 1R虧損 1R虧損 1R虧損 | -1R -2R -3R -4R +6R +5R +4R +3R -2R -7R +3R +1R 0R -1R -6R +4R +3R +2R +1R 0R | -1R -2R -3R -4R -1R -2R -3R -8R -13R -2R -3R -4R -9R -1R -2R -3R -4R | 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 | 1R虧損 10R獲利 10R獲利 1R虧損 5R虧損 1R虧損 1R虧損 1R虧損 1R虧損 1R虧損 1R虧損 1R虧損 1R虧損 5R虧損 1R虧損 1R虧損 10R獲利 1R虧損 10R獲利 1R虧損 | -1R +9R +19R +18R +13R +12R +11R +10R +9R +8R +7R +6R +5R 0R -1R -2R +8R +7R +17R +16R | -5R -1R -6R -7R -8R -9R -10R -11R -12R -13R -14R -19R -20R -21R -1R -1R |
表 連續虧損案例
連續虧損 | 機率% |
4R 12R 17R 23R 29R 35R 72R | 100 78 50 24 10 5 最大 |
表 交易系統之期望連續虧損
五、運用投資快訊建議做為交易系統
如果各位想以投資快訊的買賣建議做為交易系統,建議仍需要找到適當的投資快訊,且其交易概念必須符合自己的信念。投資快訊的選用建議:①投資快訊必須提供過期刊物、②投資快訊必須有歷史績效紀錄。如果投資快訊不知道自己的績效,那就不要採用、③投資快訊最好能夠公布過去的績效,包括:進場價格、起始風險、出場價格,以便能自行計算R倍數與期望報酬。
假定各位決定遵循投資快訊的建議,請記住這些建議通常不包括部位大小,通常也不會談論心理層面的因素。例如:如果投資快訊的建議可以讓您每年賺取20R利潤,但過程中會產生10次錯誤,每次錯誤損失為2R,其結果仍是一無所得。
※參考資料:
「交易.創造自己的聖盃」(Trade Your Way to Financial Freedom),作者:凡.沙普 博士(Van K. Tharp, Ph.D.),譯者:黃嘉斌,出版者:寰宇出版股份有限公司,出版日期:2016年1月 二版六刷。
※圖片來源:
http://www.ronghedai.com/dyupfiles/zixun/20160523/14639663451529.jpg
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