Ad Code

文章播報

100/recent/ticker-posts

交易聖盃 第4章 交易系統發展步驟


對於同一件事情,如果有幾個人都可以把該事情做好,那麼相關技巧就可以被模仿或傳授。這個觀念是「神經語言程式學」(neuro-linguistic programmingNLP)或造型科學(science of modeling)的根據所在。

一、檢視個人條件
想要在金融市場獲致成功,您必須發展一套適合自己使用的系統。想要發展這樣的系統,首先就要謹慎評估自己的條件,包括:技巧、脾氣、時間、資源、長處與短處。不做這方面的檢視,就不可能發展一套適合自己使用的方法。對於這方面,您需要考慮:
◎您是否具備良好的電腦知識?您是否能夠學習?
◎您擁有多資本?其中有多少屬於風險資本?
您所發展的系統必須擁有足夠的投資或交易資本,沒有足夠的資金,部位規模就不能調整到適當大小。部位規模是交易系統成功的關鍵要素之一,但很多人經常忽略這一點=>沒有足夠的交易資本,就必須要有一份工作收入維持日常所需的花費。亦即,無法全職交易、交易的時間架構亦會不同。
◎您能夠容忍什麼程度的虧損?
◎數學方面的知識程度如何?您對於統計學與機率的瞭解程度如何?
◎時間方面的限制?如果只能運用每天晚上的半小時從事交易工作,或許就應該採用長期系統,只使用每天的收盤資料。
◎交易自己的資金?或代客操作?如果是代客操作,就要考慮顧客心理反應造成的影響,而這方面的影響往往很可觀。
◎有無徹底檢視自己的個人心理層面?請花時間思考第3章提到的自我檢視問題,自我檢視需要考慮一個重要問題:「我是誰?」這個問題的答案,將成為您所作所為的基礎,所以務必嚴肅思考這個問題。

所以,請寫下您對於自己的一些看法與期許。

二、培養開放心胸,收集市場資訊
我們知道的事實,完全是由信念構成的。只要相關信念發生變化,事實也跟著變動。我們的知識,只是我們對於世界建構的一套模型。因此,我們可以藉由「功用」(utility)來評估每個新信念。當新信念與既有知識或信念發生衝突,我們就會思考「這個新信念是否更有用?」如此一來,各位將發現自己對於新信念或新資訊,態度上將變得更開放、更具彈性。
愛因斯坦說:「我們永遠都不能知道事物的真正性質,永遠不能。」如果您的心胸或態度不夠開放,交易的對象看起來就不像是「信念」,而像是「市場本身」。針對這種「幻覺」進行交易是非常危險的。每個人都可能被自己的信念引向岔路,務必記住:您不是針對市場本身進行交易或投資,而是根據您對於市場的信念進行交易或投資。
推薦書籍:①《金融怪傑》(Market Wizards),史瓦格 著、②《新金融怪傑》(The New Market Wizards),史瓦格 著、③《史瓦格期貨基本分析》(Fundamental Analysis)、④《史瓦格期貨技術分析》(Technical Analysis)、⑤《期貨市場電腦分析》(Computer Analysis of the Futures Market),查爾斯.拉寶和大衛.盧卡斯(David Lucas) 合著、⑥《精明交易者》(Smarter Trading),裴利.考夫曼(Perry Kaufman) 著、⑦《勝算交易》(Trading with the Odds),辛西亞.凱斯(Cynthia Kase) 著、⑧《歐尼爾的股市賺錢術》(How to Make Money in Stocks),威廉.歐尼爾(William O’Neil) 著、⑨《技術分析之外》(Beyond Technical Analysis)塔莎.香狄(Tushar Chande) 著。
前述推薦書籍可以培養有關金融市場的有用信念,對於交易將很有幫助。培養市場信念是一項重要步驟,然後才可以更進一步探索市場,發展自己的交易系統。
不管別人的信念是否與自己的信念相互衝突,自己務必要確定一點:自己的信念必須是對自己有用的。總之,最重要的是要知道自己的信念,因為您只能採用符合自己信念的交易系統。

三、決定您的任務與目標
除非您真正瞭解自己想在金融市場達成什麼目標,否則就不可能發展一套真正適當的交易系統。就整個系統設計來說,考慮交易目標的部分或許應該佔了20%50%的時間,很多人都嫌目標設定太麻煩、沒有意義,但如果您想設計一套真正有用的交易系統,就得要好好重視這個議題。

四、決定交易根據的概念
就我的經驗來說,只有下列五種交易概念是有效的,您必須熟悉這些有效的概念,決定自己要偏重於哪些方面。

順勢交易
根據這種概念,市場有時候會呈現趨勢(換言之,行情會在相當長一段時間內持續上漲或下跌)。即使這類趨勢已經發生一陣子,如果想要根據這種概念進行交易,您仍然必須能夠進場。順勢交易者要思考下列問題:
◎如何判斷趨勢?我怎麼知道順勢已經發生?
◎我是否交易上升趨勢與下降趨勢?
◎如果行情呈現橫向走勢(市場約有85%的時間沒有明確趨勢),我該怎麼辦?
◎我的進場法則是什麼?
◎如何處理修正走勢?
◎怎麼判斷既有趨勢已經結束?

區間交易band trading
根據這種概念,市場行情受制於某價格區間。區間交易者需要思考下列問題:
◎如何找到這類的交易對象?
◎區間交易是否適用於趨勢明顯的行情?
◎如何界定價格區間?是否應該採用固定大小(靜態)的區間?
◎進場方法如何?
◎如果區間遭到突破,那該如何因應?如何出場?
◎既有部位是否在區間的另一端結束?採用什麼判斷準則?

價值交易Value trading
價值交易的核心在於價值的定義。買進價值低估的股票或商品,等到價值高估則賣出。價值交易者需要思考下列問題:
◎價值如何定義?
◎價值什麼時候低估?
◎透過什麼準則買進價值低估的東西?
◎透過什麼準則賣出價值高估的東西?

套利arbitrage
套利是指我們可以低價買進某種東西,同時在其他市場高價賣出。套利機會之所以存在,通常都是因為法規或市場的定價機制暫時發生問題。套利交易者需要思考下列問題:
◎在哪些市場尋找這類的漏洞?
◎套利機會的性質究竟如何?如何有效掌握或運用這類機會?
◎風險如何?
◎這類的機會會持續多久?怎麼判斷機會消失?

價差交易spreading
價差交易是很多造市者(market makers)與選擇權玩家偏愛的概念。從事價差交易需要考慮下列問題:
◎某交易對象的走勢如何?
◎如何建立空頭部位來做避險?
◎是否獲利有限?
◎萬一判斷錯誤,如何知道?
◎如果判斷正確,應該在什麼條件下結束交易?

五、宏觀定調
人們基本上會追求熱門市場——但通常都選擇錯誤的時機。所以,關於交易系統設計,我認為應該評估當時的大環境。最好是針對當時的大環境,採用幾套相互沒有關聯的系統,另外,您還應該另外設計一些系統,防範大環境發生變化。

六、決定交易的時間架構

多數情況下,短線系統的勝率很少超過60%,而且成功交易的平均獲利通常小於失敗交易的平均損失——期望獲利有時候甚至是負數。有人曾經告訴我:「我幾乎每天都賺錢,過去2年來,我從來沒有任何一個星期發生虧損,至少截至目前是如此。昨天,我把過去2年來賺的錢都吐回去了。」
如果打算從事短線交易的話,千萬不要忽略這種可能性。您的獲利程度相對有限,累計交易成本很高,而且單筆損失可能就會摧毀整套系統。更重要的是,心理壓力可能把您衝垮。

七、如何判斷機會發生?如何客觀衡量?
一般來說,這個問題的答案,會決定交易系統的兩個因子:①您打算使用的架構條件、②進場訊號或時效。
架構條件與時效訊號對於交易系統的可靠性很重要——當這類走勢發生時,系統勝率如何?對於純粹隨機的系統,可靠性約略為50%(亦即,介於45%55%之間)。如果您的構想優於隨機猜測,訊號可靠性應該超過55%
測試進場方法時,進場訊號的可靠性是觀察進場之後經過特定時間的獲利頻率(例如:進場2天之後,有多少百分率的進場訊號能夠處於獲利狀態)。這部分測試沒有考慮停止出場,一旦考慮停止出場,系統的可靠性應該會下降,因為有些原本獲利的部位,最後是遭到停損出場。另外,這部分測試也考慮交易成本(包括:手續費、交易稅和滑價)。總之,這部分測試想要確定一點:進場訊號的可靠性明顯優於隨機猜測。
這類測試還需要清楚一點:系統可靠性並非唯一考量。如果我們的進場訊號能夠協助掌握重大獲利機會,那麼可靠性即使稍微低些也無所謂。
最後,系統發展有一個重要步驟:最佳化程序(optimization)。可是,最佳化程序等於是把您的點子套入到過去的價格資料內。最佳化程序做得愈多,系統適用於未來的可能性也就愈低。亦即,我相信各位應該盡可能多花點時間瞭解自己的點子和構想。愈瞭解自己實際掌握的優勢,就愈沒有必要做歷史測試。

八、決定起始風險的大小
保護性停止設定的功能,是告訴交易系統什麼時候應該為了保障資本而結束部位,這是任何交易系統的關鍵部分。行情一旦發展到了停止設定價位,就代表您的交易構想已經失敗,應該立即出場以保障資本。至於如何判斷交易構想的成敗呢?這基本上取決於相關構想的性質。
一旦進場之後,您需要設定停損單,顯示該交易構想什麼時候視為失敗。應該選擇什麼停損?如果行情經過預計時段而不能讓部位顯著獲利,那怎麼辦?如果所預測的趨勢轉折--這是您進場的理由--並沒有發生,那就應該出場。另外,您的交易構想本身可能就會自動衍生適當的停止設定。
進場的根本概念是什麼,這往往是設定停損的關鍵考量。對於每筆交易,這個階段要決定部位準備接受多少起始風險(R),藉此計算部位期望報酬與其承擔之起始風險的比率關係。例如:一筆交易的期望報酬是起始潛在風險的3倍(換言之,期望報酬為3R)以上,否則就不考慮。各位將發現,每個交易系統實際上都是藉由這種獲利-虧損的R倍數分配來界定的。

九、考慮獲利了結出場,決定系統的R乘數分配與期望報酬
期望報酬是指交易系統每承擔$1風險所預期獲得的報酬金額。期望報酬=起始風險的倍數=R的乘數
對於投資人或長期交易者來說,通常都應該嘗試掌握主要趨勢或根據基本面因素建立長期部位。這種情況下,停止設定應該保持寬鬆,對於所建立的部位,通常可能只有30%50%能夠獲利,所以您希望獲利是承擔風險的20倍。根據這個原則,您的出場方法在設計上必須能夠掌握重大獲利。
對於短線帽客或當沖者來說,持有部位的時間很短,停止設定應該很緊密,期待的勝率應該超過50%,風險/報酬比率可能是11。換言之,在小賺小賠的情況下,系統勝率如果是50%60%,只要交易機會夠頻繁,淨獲利就能積少成多。
期望報酬是取決於出場方法。決定期望報酬之後,看看系統的實際交易狀況。系統報酬是由哪樣的交易構成?這些交易的報酬/風險比率是否大多是1121?是否有少數幾筆交易的報酬特別可觀?

十、決定R乘數分配的精確性
交易系統的某些設定可能影響我們對於該系統期望的績效。因此,我們需要利用小規模的實際交易來測試交易系統,看看R乘數分配的精確性究竟如何?實際交易的R乘數分配以及歷史測試顯示的分配,兩者之間是否類似?期望獲利是否可靠?
市場可以區分為6種不同的行情:①穩定的漲勢、②劇烈波動的漲勢、③穩定的橫向走勢、④劇烈波動的橫向走勢、⑤穩定的跌勢、⑥劇烈波動的跌勢。
處在這些市況下,我們需要知道自己的交易系統表現大致會如何。如果缺少這方面的資料,那就需要進一步的瞭解,起碼要做一些歷史測試。

十一、評估整體系統
⑴勝率
評估交易系統表現的最簡單基準就是勝率(win rate)。一般來說,勝率愈高愈好。可是,勝率即使高達90%,還是可能發生虧損。所以,關於交易系統績效表現的評估,還有以下2項準則。

⑵系統的期望報酬
每筆交易平均獲利為2.3R的系統,是否必定優於平均獲利為0.4R的系統?這個問題的答案是:「可能」。

⑶某固定時段的期望報酬(透過R的倍數表示)如何呢?
例如:在1個月之後,系統1的平均報酬為20R,系統230R,後者是否比較好?這個問題的答案是:「可能」。因為系統2的平均報酬雖然高達30R,但可能有30%的機會產生負報酬,而系統1則無負報酬。

十二、藉由部位大小達成目標
期望報酬代表交易系統的潛能。對於任何交易系統來說,部位大小都是最重要的部分,因為部位大小將決定如何達成目標或摧毀帳戶。換言之,部位大小將協助我們運用交易系統來達成交易目標。
對於單一部位的規模應該多大呢?這個問題的答案將是決定我們是否可以達到目標,如果決定部位大小的方法不恰當,帳戶一定會破產。

十三、決定如何改進系統
市場會隨著其參與者的性質而改變。例如:股票市場目前最主要的玩家是共同基金專業經理人,可是經歷過1970年代的大空頭行情者,在這7,000多人裡可能不到10位。期貨市場目前最主要玩家是商品交易顧問(CTAs),這些人大多採用順勢系統。再過1020年,參與者的性質可能截然不同,市場的性質也會隨之改變。
把交易系統運用到更多彼此無關的市場,績效應該有改善的空間。另外,同時採用不相關的交易系統,通常也有助於提升績效。例如:我們採用一套長期順勢系統,如果再配合運用一套適用於整理走勢的短期系統,整體績效應該會改善。

十四、最糟市況下的心理因應計畫
在各種可能市況下--劇烈波動、橫向整理、趨勢強勁、交易冷清--我們期待交易系統將如何表現呢?除非我們預先做這方面的研究,否則不知道能夠有什麼期待。
關於這個問題,強烈建議各位投資人認真考慮:對於每筆交易,不妨想像自己如果建立相反部位的話,將會產生什麼心理反應。如果建立空頭部位,不妨想像買進的情況;反之,如果您剛買進,不妨想像放空的情況。您會有什麼感受?您會怎麼想?
總之,對於交易系統可能碰上的最糟情況,必須預先演練,到時候才不至於驚慌失措。儘量發揮自己的想像力,思考各種可能發生的災難事件。針對這些災難,設計幾套因應計畫。做好這部分工作之後,交易系統也就大功告成了。

※參考資料:
「交易.創造自己的聖盃」(Trade Your Way to Financial Freedom),作者:凡.沙普博士(Van K Tharp, Ph.D.),譯者:黃嘉斌,出版者:寰宇出版股份有限公司,出版日期:20161月 二版六刷。
※圖片來源:
http://liaoning.sinaimg.cn/2016/0517/U7030P1195DT20160517184036.png

張貼留言

0 留言

Ad Code