圖解財報選股第5章會計師的選好股六大指標

剔除金融股和營建股

指標1：5年平均毛利率＞25%

毛利率代表著企業的競爭力，也會反映該產業的風險報酬。毛利率高，有時候只是該產業不成熟，整體產業有很高的風險，因而可以享有高毛利率的水準，等蓋產業未來成熟後，毛利率也就降低了。換言之，高毛利率不一定代表未來就是好公司、好產業；低毛利率卻代表企業不容易應對景氣波動，只要產業稍微進入衰退與調整，或是遇到成本快速拉升的市場變化，企業很容易出現財務虧損。

避開毛利率過低的產業，自然已經先避開一大部分會因為營運風險而突然出現虧損的企業。∴抓近5年平均毛利率＞25%的公司，表示該公司是一個中長期都處於高競爭力的狀態，自然有潛力、是個好公司。

指標2：5年平均稅後純益率＞10%

稅後純益分成兩個部分，一個歸屬於母公司，一個歸屬於非控制權益。因此，整份綜合損益表只有到稅後純益才會把非控制權益扣除，才能正確反應你持有股票所代表的母公司的真實獲利。

在稅後純益設定篩選關卡，可以避開一些因為合併許多子公司而產生高毛利，但實際上最後純益歸屬於母公司卻很小的奇怪公司。

指標3：5年平均EPS＞2.5元

EPS是剔除了非控制權益（少數股權）的稅後純益，除以普通股股數的每股獲利。EPS太低的公司通常都是低價股，而且通常是產業競爭力比較差的公司，反應在股票的價值上，低EPS公司的配股配息能力很低，也很難獲得市場的青睞。

一家長期具有競爭力的公司，它在EPS的表現絕對不會起起伏伏又忽高忽低，那些EPS長期太低或是賺賠不定的公司，在市場上就是投資人應該要避開的標的。

指標4：5年平均ROE＞15%

股東權益報酬率（ROE）是股神巴菲特最愛的首要財務指標。有一些股本較小的公司，表面上看起來EPS較高，但是ROE的數字卻很低，表示公司拿其他資源去創造獲利的能力很差。∴ROE這個關卡可以幫我們剔除那些股本小，但整體營運效率較差的公司。

根據經驗，ROE愈高的公司，股價通常也愈高，ROE長期維持在高檔，或是長期趨勢成長，這樣的公司都是投資人該留意的標的。

指標5：5年平均現金殖利率＞5%

現金股利是公司真的要拿出白花花的鈔票給股東，沒有一定經營實力與財務品質，是沒辦法發放現金股利的，∴現金股利就是公司與董事會給股東的誠意。因此，5年平均現金殖利率＞5%會是一檔優質的好股票。