技術分析師馬蒂‧齊威格（Marty Zwieg）在股市有三句名言：①絕不與大勢為敵（never fight the tape）、②趨勢是你的朋友（the trend is your friend）、③絕不與美國聯邦準備理事會為敵（never
fight the fed）。（※∵空頭市場沒有支撐點位、多頭市場沒有壓力點位，∴要遵守①＋②＋③＝順勢操作）
早年大盤和個股的交易是用愛迪生自動收報機（Edison Ticker）抄收的時代。自動收報機會接收到一連串的符號，再按這些符號的形狀打孔在收報機紙帶（ticker tape）上。投資人可裝設這種股票交易即時資訊收報機，密切掌握股市動態。到了1990年代，the tape指的是股票市場的走勢或者個股的股價走勢。「與大勢為敵」則指不顧當前的趨勢，往相反的方向投資。
在任何既定時點，市場都處於兩個階段之一：①有趨勢的市場，包括多頭或空頭趨勢、或②無趨勢的市場，在某一高點或低點的價格範圍內波動。不過，一旦市場類型確立，市場為維持在此一趨勢內一段時間。有許多技術面和基本面指標可以顯示大約在什麼時間和價格，市場趨勢可能走到盡頭，即將反轉。
股價趨勢一旦確立，代表的是目前投資人買進和賣出意願的強弱。如果人氣往有利的方向發展，股價就會繼續上漲，直到人氣和投資人行為改變為止。即使股價漲到超過投資人所認定的應有價值（value），旺盛的買進人氣還是有可能把股價推得更高。我們找不到一條法則或原則，說明股價最多只能漲至某個區間。買盤之所以旺盛，通常是因為投資人預期公司盈餘將有所改善，∴紛紛買進的緣故。
股價上漲到非常高的水準之後，有些投資人會開始懷疑這檔股票「超買」，而在新高點放空。有時，這樣的判斷是正確的，股價果真下跌了。不過，要是預期中的盈餘成長果然成真，股價很容易繼續上漲，這樣便無異於挺身擋在一列火車之前，與趨勢為敵。在多頭市場中，股價已經上漲兩倍的股票，往往會率先再上漲兩倍。碰到這樣的情形，與趨勢為敵便要付出慘痛的代價 ⇒ 比較有效的策略是先觀察趨勢，再往趨勢的方向投資，而非逆勢操作。
逆勢操作必須先尋找趨勢變動的訊號，才可以採取行動。逆勢操作需要經驗的累積，要堅守一定的原則，同時得做相當複雜的分析，才有機會獲利。
一檔股票的股價趨勢有它的前衝動能存在，只要投資人相信經濟、股市和個股的盈餘會繼續以目前的速率或更快的速率成長，就會不斷買進股票，這種動能就會持續。任何一檔股票的股價都有可能偶爾超前盈餘、大盤和經濟成長的速度（超買），但不見得表示應該賣出這檔股票，甚至放空。事實上，在非常強勁的走勢中，只要股價下跌，都應視為買進的良機。
但有一點要謹記在心：趨勢是會改變的。要知道趨勢是不是即將改變，要點是尋找和確認趨勢是否有轉弱的跡象，把它當作即將反轉的訊號。投資人可以每天留意財經專業報紙或媒體的資訊，從一檔股票的盈餘成長減緩、整個股市趨勢轉為平緩、經濟成長緩和下來，來看出趨勢是否轉弱。
利率上漲時，股價就會下跌；利率下跌時，股價就會上漲。∵大部分企業總得借錢，而借了錢就要支付利息，利息增加則盈餘減少，盈餘減少則股價下跌（※盈餘與股價有直接密切的關係）。∴大部分股票的股價走勢總是和利率反向 ⇒ 不與美國聯邦準備理事會（Fed）為敵。
利率受到許多經濟因素和理論的影響，而這些經濟因素和理論都不斷在變化。影響利率的主要力量是Fed的行動。Fed可以影響銀行業相互拆借以符合準備金規定的聯邦資金利率（Federal Funds
Rate）。聯邦資金利率經常有很大幅度的波動，每天利率的變化是受債券市場買進和賣出力量的影響，在某個程度內則受股市和Fed對於資金緊縮態度的影響。
Fed直接控制了另外兩個重要的因素：聯邦準備金規定和聯邦重貼現率。準備金規定是個別銀行應保持的資金數量，不常變動。重貼現率則是Fed對向它借錢的銀行所收取的利率，是整個利率鏈中最重要的一環，也是決定基本放款利率的主要因素。基本放款利率是商業銀行對最大客戶收取的利率。聯邦重貼現率可以在任何時候、以任何理由調整，通常一年平均調整兩次，能調整多少次，Fed並沒有設定上限。
1987年10月美股暴跌有許多原因。許多人把罪魁禍首推到提高重貼現率上，還有人認為債券市場疲弱、共同基金瘋狂拋售是主因。事實上，那時候的通貨膨脹壓力漸漸增大，Fed正有意踩煞車，以防經濟過熱。
投資人如果觀察眼前的經濟和股市狀況，並時時觀察Fed目前的政策和行動，就能順勢而為，不會和趨勢做無謂的抵抗。
所謂逆勢放空是指大盤出現新高點或者個股出現新高價，而趨勢仍確定將上揚時，放空股票。投資人在這時候放空，等於下一場豪賭，賭市場將要下跌。
大盤或個股創新高後，可能反轉下跌，也可能趨勢持續往上，直到顯著反轉，開始出現反方向的趨勢為止。∴想嘗試著在「頭部」放空股票，可能徒勞無功，而且往往要付出慘痛的代價。
放空的最佳時機，經常是在大盤顯著反轉之後不久，或者個股出現利空消息之後不久。在放空一檔股票時，有一點要謹記在心，那就是它的產業特性和產品特質。若投資人很難根據手上的資料來推斷股價的底部，那最好在達成利潤目標時，就回補股票，平掉空頭部位，不要想試著抓住底部，回補在最低點。
放空策略要有效，方法有許多，但最重要的是了解箇中的運作方式、相關的規定和風險。
※參考資料：
《股票操作守則》，作者：Michael D. Sheimo，譯者：羅耀宗，出版者：寰宇出版股份有限公司，中華民國八十四年十月初版二刷。
《金融操作守則Ⅰ》，作者：William F. Eng，譯者：詹溢龍，出版者：寰宇出版股份有限公司，中華民國八十五年二月初版。
※圖片來源：
https://www.fhtrust.com.tw/UploadFile/Article.pic/202210/57b77aaa-9c5d-4528-8b64-16b65b00934ashutterstock_2184828149.jpg
0 留言