沒有任何一檔股票是完全安全的;持有任何一檔股票,總帶有若干風險。所有的投資都有風險,唯一完全沒有風險的狀況是一動也不動:死亡。除此之外,你觀察到的每一種市場狀況,都含有風險成分。
市場一直變動不居,受到外來刺激後,便會有反應,也會催化其他的狀況出現。聰明的交易員或投資人能夠在很早以前,事先評估這些風險的高低。沒有風險,便不能賺到很多利潤,而通膨會侵蝕你的儲蓄。但是如果想從風險中獲利,則必須去評估和管理風險。
股票是實質的東西,卻得靠人心才能創造得出來。發行股票的公司,希望求取最多的資源,先讓管理階層受益,接下來是讓員工受益,然後才是讓股東受益。打開天窗說亮話:身為股東,在受益優先順序上,排在最後一位。
為什麼有些公司告訴我們,它們將有創新高的盈餘,但實際發表的盈餘卻平平?為什麼有些公司告訴我們,出售資產是為了股東的最佳利益,可是幾年後,你卻發現公司的資產已經轉移到一家控股公司?
管理階層有許多方法可以運用,以獎勵自己或投資人(股東)。例如,把所有的利潤留在公司裡,以增進未來的利潤,結果創新高的盈餘變成乏善可陳、把賺得的每一分錢都以現金股利分配給股東。∴看一家公司時,要先看管理階層。若管理階層差勁就表示這家公司沒指望,你的投資也不會有希望,那就不要去投資它的股票。
如果管理階層念茲在茲,是如何增進管理階層本身的利益,則投資這家公司的下場稍好些。這樣的公司如果有給股東利益,一定是無意間發生的,或者是公司經營成功的副產品,公司的管理階層並沒有直接幫助你。投資這家公司是你看到這家公司的股價有升值潛力,而這家公司的股價會上漲,是因為管理階層為了保住自己的飯碗,很賣力地工作。
如果一家公司的管理階層完全以股東的利益為著眼點,則投資條件最好。不過,我還沒看過一家公司只考慮股東利益,我敢保證一百年內不會有這樣的公司出現。這事不好?不見得,∵你不能怪管理階層凡事先考慮自己。既然如此,別人的利益只好往後擺。
所以說,長期投資人想成功,務必記得三個重要字眼:1)管理階層,2)管理階層,3)管理階層。記住,要密切觀察公司管理階層的行為。
※參考資料:
《金融操作守則Ⅱ》,作者:William F. Eng,譯者:羅耀宗,出版者:寰宇出版股份有限公司,中華民國八十五年十二月初版二刷。
※圖片來源:
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