道氏理論的基本思想有兩個核心點：
①對市場歷史規律的總結與描述、
②分析各種規律的方法。
道氏理論是一個整體技術分析體系，引導我們應用各種工具來分析、預測資本市場，當作經濟及其他時間序列資料的指南。道氏理論模型是整體技術分析的基礎，是根據道氏理論的基本原理和原則所表達的一個市場波動基本結構。道氏理論模型所提供的分析方法，適用於債券、股票和商品市場。
原始的道氏理論重點考慮的是市場的基本結構和基本波發展及變化的規律，一旦趨勢形成之後，便被視為繼續存在，直到發生反轉為止。而基本波所涵蓋的時間與幅度並不當作重點考慮，並認為時間和幅度不能準確預測出來。不過，道氏理論模型主要考慮的是市場結構，並適當考慮時間與幅度。
一、建立道氏理論模型的必要性
⑴總結道氏理論的表現
紐約大學的學者們使用1929年至1989年9月的歷史資料，當道氏理論分辨出是牛市信號時，建立多單；熊市信號時，多單出場，並將資金投入到固定利率的投資中。在這70年歷程中，道氏理論系統超出「買進持有」策略每年2%，且整個投資組合風險更小。
⑵投資者需要了解市場結構（牛市、熊市）
道氏理論模型的目的是幫助投資者分析市場的結構，了解市場結構也就了解我們在市場中所處的位置。道氏理論的作用是：幫助投資者認識市場的波動模式、結構，以及分離構成市場價格的三種運動，將市場的結構清晰地展現出來，判定基本波的發展和變化，使投資者能夠追隨基本波。
二、建立道氏理論模型的基本原則和構造
⑴建立模型的基本原則
1.道氏對趨勢的定義
當後續上升浪突破前一個高點，且後續下降浪止於前一個低點之上時，則表示市場處於牛市中；反之，當後續上升浪終止於前一個高點之下，且後續下降浪跌破前一個低點時，則表示市場處於熊市中。
當道瓊工業指數與運輸指數同時處於上升趨勢時，則可確定整個市場處於牛市中；反之，同時處於下降趨勢時，則整個市場處於熊市中。若兩個指數不能夠相互驗證則趨勢不確定。
2.道氏理論的8個基本原則
◎一切事情都包含在平均指數中。∵指數已經反映所有的資訊、經驗、知識、判斷和所有股票市場參與者的行為，∴能夠影響股票供需的一切事情都包含在股票平均指數中。
◎股票價格有三種運動：基本波、次級波、日常波動。
◎牛市（向上的基本波）通常有三次的股票價格上漲：當商業活動還是很緩慢但預期將要改善時，第一次向上的波動是有遠見的投資者在某一時期蒐集股票的結果；第二次上漲是根據改善的基本商業環境和愈來愈多企業獲利的增加，使得投資者買進股票的結果；最後上漲的階段是在當散戶最終注意到金融消息都是轉好的時候，出現瘋狂的投機性交易。
◎熊市（向下的基本波）通常有三個向下的波動階段：當有遠見的投資者基於豐富經驗的判斷，認為那些高估和急速發展企業的獲利是難以持續而賣出，第一個下跌波動階段就發生了；第二個下跌階段表現的是恐慌。由於此刻散戶不惜以任何價格進行可怕的拋售，使得最近剛剛買進的股票快要一文不值；最後的下跌波動是由於揮淚斷頭和急需現金導致的。
◎兩個指數必須相互驗證，但相互確認並不需要發生在同一交易日。
◎道氏理論並不保證任何時候確保兩個平均指數確認的結果是正確的。
◎只考慮平均指數一天結束後的收盤價，忽略盤中交易價格的波動。為了降低錯誤的信號，漢密爾頓建議排除少於3%的移動（※但這並不是一個必須遵守的規則）。
◎基本波將一直持續，直到道氏理論的兩個平均指數出現反轉信號的時候。
3.道氏理論是股市分析的基石
道氏理論的主要作用是幫助參與者建立自己的分析市場的原則和方法，道氏理論只是提供規則和指引，您可以進一步自己的研究工作。
道氏理論著重於分辨和跟隨基本波；趨勢保持原有狀態，直到被證明趨勢反轉；道氏理論模型的目的是分辨出基本波，並希望能夠幫助投資者抓住大波段的價格移動。股價指數具備預測功能，這是進行技術分析的重要依據！不過，由於對市場的判斷是經驗科學，∴漢密爾頓聲明道氏理論不是嚴謹的科學，不是完全沒有錯誤，而這也是道氏理論的一個原則。
⑵模型的基本構造
1.三重運動結構
價格依趨勢演繹→趨勢依週期演繹→週期依三重運動的波浪規則演繹→三重運動原理是道氏理論的核心思想，我們可以透過三重運動原理闡述三重運動的關係。
基本波符合近似常態分布形態以不嚴謹的週期輪動，次級波的週期沒有固定的模式，僅是無規則的輪動波動。目前市場還沒有足夠的資料來證明次級波和日常波動以什麼形式波動，甚至沒有發現日常波動與次級波之間具備非常明顯的差異。
2.基本波輪動服從不嚴謹的、週期性的近似常態分布的規律
道氏理論的核心內容就是研究基本波的發展變化規律。道氏從市場的基本波不可能被人為操縱的現象，體認到市場的基本波有其自身的規律，服從不嚴謹的、週期性的常態分布的規律，客觀表現就是歷史會重演，但又不是簡單的重演。
3.次級波符合波浪形態
整體上，次級波的形態基本符合波浪理論的形態規則。因此，波浪理論對於分析基本波有顯著的幫助。從這個意義上來說，波浪理論是對道氏理論部分內容的發展，也對道氏理論進行必要的補充，還可以對道氏理論進行可觀的驗證。
4.兩個相互驗證系統
道氏理論模型的設計中有兩個系統：①道瓊工業指數、②道瓊運輸指數。這兩個指數整體應該相互驗證，一旦發生走勢相互背離，將意味著原來的趨勢就值得懷疑，並警惕可能會發生反轉。
三、建立道氏理論模型，呈現股市規律
面對股價的波動，參與者應該尋找理由還是尋找規律？道氏理論提出的總主軸是：股票市場價格波動是有規律。在總主軸的指引下，道氏理論的基本思想核心為①對市場歷史規律的總結與描述：以牛市、熊市循環的描述，以及三重運動原理為核心，展現的是市場整體走勢的輪廓及模式、②分析各種規律的方法：包括對各種趨勢的相對位置進行自我分析，還進一步對同一時期市場中不同點位的相對位置進行相互分析，以分析當時市場的情況符合哪些規律。
根據道氏理論，價格或指數發展變化的總體趨勢，由①非常有規律但又深藏不露的基本波（基本趨勢）、②看似有一定規律但卻經常騙人且總是引起恐慌心理的次級波（中期趨勢）、③隨機波動但又總是誘人進場的日常波動（短期趨勢）等三種運動組合而成，並以波浪方式進行牛市與熊市的循環。
在應用道氏理論的情況下，參與者所發明的一切分析工具，其目的都應當是分析市場是處於牛市還是熊市，以及分析市場的位置。如果處於牛市，到底是處於牛市第幾期？如果是處於熊市，到底是處於熊市第幾期？你是站在基本波、次級波或日常波動的位置來分析市場趨勢的位置？
利用道氏理論模型還可以更進一步理解技術分析的三大定律－－市場行為包容並吸收一切、市場行為依趨勢方式演繹、歷史會重演。透過道氏理論模型將技術分析三大定律與道氏理論建立起密切的關係，目的是讓參與者能夠真正理解技術分析的實質內容。
四、道氏理論模型所展示的趨勢發展特性
⑴趨勢的層次性
建立道氏理論模型的主要依據是三重運動原理。三重運動原理是道氏理論的核心思想。道氏將股價運動分為基本波（基本趨勢）、次級波（中期趨勢）、日常波動（短期趨勢）。更重要的是，參與者可以透過三重運動原理來闡述三種運動的關係。市場行為依趨勢方式演繹，趨勢以牛市、熊市方式進行週期性的循環發展；牛市、熊市則依照三重運動所顯示的波浪規律發展。
在股票市場的發展過程中，同時存在這三種運動，彼此的方向可能相同也可能相反。市場的總體趨勢就是由這三種運動組合而成多層次結構。在規律性方面，基本波的規律是最強的，能夠輕易被參與者把握；日常波動具有很強的隨機性，它的規律很難被掌握；次級波的規律性介於基本波和日常波動之間，雖然在某種程度上可以被辨認，卻難以準確把握。因此，帶有很強的欺騙性。
一個基本波不管其方向如何，總是伴隨著若干方向相同或相反的次級波和日常波動。趨勢是有規模層次的。透過道氏理論模型來確認趨勢的層次性，參與者就會對市場的價格走勢形成一個客觀的、辯證的看法，這就是參與者要建立一個宏觀技術分析體系的思想方法。
⑵趨勢的階段性
綜觀趨勢的整體過程，不管其級別有多大，都有開始、發展和終結等三個階段。理想化的基本波可以分為3個時期或5個階段，這為參與者在模型中分析研究次級波的規律提供了一個條件，以便於參與者可以針對不同的情況進行合理的操作。
透過道氏理論模型建立基本波的各個時期與次級波的關係，市場的發展不僅是依照趨勢方式來演繹，而且趨勢的演繹是有節奏的
⇒ 基本波的各個時期，是以清晰而劇烈的次級波呈現出來的。只有把握趨勢、掌握節奏，認識理解趨勢發展變化的階段性，就可以選擇趨勢的開始和發展階段進場，在趨勢結束之前離場，這才是順勢而為。
⑶趨勢的變異性
趨勢更進一步的本質含義就是規律。一般來說，基本波的規律性較強；次級波規律性較差，日常波動則表現為較明顯的隨機性。然而，儘管基本波具有很強的規律性，但是基本波的持續時間還是難以精準確定。這三種運動組合的結果表現出走勢不斷在變動，難以看出規律，這是三重運動所呈現出的價格走勢規律的複雜性。
在牛市、熊市基本波的循環運動中，趨勢的變異表現為「歷史會重演」，但又不是簡單地重演。因此，參與者在運用總結出來的規律來操作股市的同時，還要檢驗這些規律發展變化的情況。
⑷趨勢的主次性
抓住了基本波也就抓住了主要矛盾。只要投資者抓住了基本波，也就從眾多矛盾中抓住主要矛盾。不過，在了解基本波情況之後，還需要了解基本面的情況，以便於對基本波的方向進行驗證。
但是次級波的波動幅度僅次於基本波，即使順勢操作也可能會出現很大的風險。因此，在分析行情時，必須針對基本波、次級波和日常波動同時進行分析，其分析結果應該是長期、中期、短期三個，而不能僅是看漲或看跌一個結論。也唯有如此，投資者的分析才能算是完整的。
五、道氏理論模型的預測原理和功能
圖 道氏理論模型
⑴預測趨勢的法則
1.預測趨勢繼續的法則
在牛市中，一浪高過一浪，低不破前低，則整個股市處於漲潮階段，牛市還會得以繼續維持；反之，一浪低過一浪，高不過前高，則整個股市處於退潮階段，標示著熊市還會繼續維持。
2.預測趨勢反轉的法則－－基本波逆轉必須歷經的三部曲
◎第一部曲：股市發生長時間或大幅度的修正，同時明顯的反映在道瓊工業指數和運輸指數上。
◎第二部曲：股市出現反彈時，其中某一個指數或者兩個指數同時都未能逾越修正前期的歷史水準。
◎第三部曲：股市再度出現修正後，兩個指數的修正幅度都更大於前一波的水平，同創新低。
在基本波逆轉的三部曲中，第一段往往最容易受到人們的廣泛注意，而道氏理論更關心的是第二段和的三段。∵三部曲中缺少任何一段都不能得到股市趨勢已經確立的結論。倘若投資者嚴格遵守道氏理論所給予的市場信號，當第二次下跌達到或超過第一次下跌的幅度時，道氏理論會發出趨勢反轉的信號，使得投資者馬上採取行動，損失最多也只是第一次下跌時所產生的跌幅。
⑵判斷趨勢能否持續的基本方法－－波峰與波谷的演進
道氏採用趨勢判定的基本方法：一個上漲的行情是由一系列的波浪所構成。每個上漲波的高點與折返波的低點都不斷地被墊高。一旦這種持續墊高的波峰與波谷中斷，就代表趨勢可能反轉
⇒ 觀察基本波的反轉，重要的是要觀察基本波內的上漲次級波和折返次級波的幅度與期間。但在當今追求精密數學技巧的過程中，這種波峰與波谷的演進判斷趨勢是否可以繼續的基本方法，卻往往被人們忽略。
六、道氏理論中的預測與分析是同一概念
技術分析所揭示的只是一種分析結果的可能性，而不是必然性。在新趨勢形成的初期，人們往往慣性思維，容易產生錯誤的判斷，而分析趨勢則可以有效地糾正錯誤。分析又可以分為自我分析和相互分析。實際上，道氏理論對趨勢的定義是遵循自我分析和相互分析的原則，並進行完美的結合。
道氏對趨勢的定義是：當後續上升波突破前一個高點，且後續下降波終止於前一個低點之上時，則表示市場處於牛市中；反之，當後續上升波終止於前一個高點之下，且後續下降波跌破前一個低點時，則表示市場處於熊市中（⇒ 自我分析）。當道瓊工業指數與運輸指數同時處於上升趨勢時，則可確定整個市場處於牛市中；反之，則整個市場處於熊市中。而在兩個指數不能夠相互驗證的情況下，趨勢不能確定（⇒ 相互分析）。
自我分析的工具有①水平線預測法、②趨勢線分析法、③軌道線分析法、④移動平均線等；相互分析就是利用有相互關聯的事務進行此時此刻相對橫向位置的比較，包括基本分析在內。由於參與者受到分析工具或者所處的視角的限制，所分析出來的市場僅僅是一個局部，難免處於「盲人摸象」的境地，∴參與者需要進行相互驗證，這就是相互驗證原則的必要性。
在股票市場上，參與者真正能做到和應該做到的只能是分析市場趨勢的發展狀況，而不是預測市場。但不論是分析還是預測，都難免落入個人的主觀想像。若能建立一套相互驗證行情的趨勢分析體系，將能避免因主觀失誤而導致的投資失敗。
相互驗證體系是力圖全面性來分析市場，它的作用是使參與者運用多種技術分析工具來分析市場，並客觀地尋找進場點、停損點和獲利出場時機，使參與者可以在瞬息萬變的股市，追隨分析系統來進行客觀操作。
相互驗證更重要的意義在於，儘量避免判斷錯誤。一旦驗證出參與者的分析結論有錯誤，參與者還要學會承認錯誤，在適當時機修正持有的股票，該停損時堅決停損，該加碼時追加買進，該平倉時就平倉並鎖定利潤。
道氏理論模型是通過自我驗證進行縱向比較、通過相互驗證進行橫向比較的立體分析系統。幫助投資者分析當前或者某一時期市場處於模型中的什麼位置，並根據所處模型的位置、指引的方向對投資進行指導。
當預測指數是上漲的時候，並非是真的預測到了，而是分析出股市正處於牛市中，而牛市一定是上漲的。因此，預測到指數是上漲的
⇒ 道氏理論中的預測和分析幾乎是同一概念。
道氏理論模型的目的是，在架構三重運動組合是以波浪方式進行牛市與熊市循環的市場結構基礎上，要投資者從雜亂無章的市場中，分析出基本波、次級波和日常波動，並分析出當前的市場符合市場結構中的哪個部分，以便於投資者掌握基本波。這就需要縱向的自我分析和橫向的相互分析。
七、道氏理論模型的整體、細部驗證功能
道氏理論模型是整體技術分析系統，並對微觀技術分析產生指導作用。透過道氏理論模型，我們可以認識市場的波動模式，認清市場的結構，可以有把握地追隨市場的基本波。
儘管道氏理論主要是根據道瓊工業指數和道瓊運輸指數的市場行為和相互關係總結出來的，但是其總結的結論對於具備大規模成交量的個股、商品、外匯等金融市場，其基本原則和原理都是適用的。
八、利用道氏理論模型進行技術分析的總體思路
一波趨勢是否處於持續發展的階段，首先必須利用道氏所提出的的趨勢定義對當前趨勢進行自我分析。利用道氏理論模型分析市場的總體思路，主要分為兩大部分：①自我分析過程：在三重運動原理的指導下，通過定性分析和定量分析來分解三重運動，劃分一波趨勢的三種規模、②相互分析過程：在相互驗證的指導下，利用多重體系進行相互驗證。
技術分析是根據足夠的證據來分析趨勢是繼續還是反轉的藝術。一波趨勢是否處於持續發展的階段，首先必須利用道氏所提出的趨勢定義對當前趨勢進行自我分析。其次，為了糾正自我分析過程可能犯的錯誤，還必須要利用道氏所提出的趨勢定義，以及更為確切的相互驗證原則，對當前的趨勢進行兩種指數的相互分析。這個過程一直到這波趨勢被確認反轉為止。需要注意的是，經過縱向的自我驗證和橫向的相互驗證之後，仍然不能保證萬無一失。
根據三重運動原理，市場發展變化的總體趨勢是由基本波、次級波和日常波動這三種運動組合而成。因此，這種自我分析和相互分析的過程需要在三個級別的運動中進行。根據道氏的基本思想，最有意義的是把握基本波之後→再去考慮未來一段時間內的次級波→最後才是短期波動的日常波動。∴最重要的是要①研究指數的基本波、②大盤目前所處的位置、③後市發展的大方向。
從週期理論的比例原理來看，波長和波幅是呈比例的。一般認為，當一日以上的道瓊工業指數走勢造成方向淨改變的幅度大於指數價格本身的3%時，則稱之為上升趨勢或下降趨勢。這裡有一個經驗值可供參考，低一個級別走勢幅度的最小波動幅度通常為本級別走勢幅度的3%。換句話說，日常波動幅度的最小波動幅度通常為次級波幅度的3%；次級波波動幅度的最小波動幅度通常為基本波幅度的3%。需要注意的是，3%僅是一個參考值，不能機械地、絕對地斷定這個數值。
※參考資料：
《新世紀道氏理論 提升投資績效的關鍵技術指標》，作者：傑克•夏奈普（Jack Schannep），譯者：吳國卿，出版者：財信出版有限公司，2009年9月初版一刷。
《道氏理論 決定全球股市致富的基石》（THE DOW THEORY），作者：陳東，出版者：漢湘文化事業股份有限公司，2010年3月初版一刷。
《道氏理論的21招選股技巧 No.1股市投資操盤策略》，作者：陳東，出版者：漢湘文化事業股份有限公司，2012年4月初版一刷。
《股市晴雨表The Stock Market Barometer》，作者：WILLIAM PETER
HAMILTON（威廉•彼得•漢密爾頓），網路檔案。
※圖片來源：
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