道氏理論的核心思想
三重運動原理是道氏理論核心的核心，也是建立道氏理論思想體系的基礎。∵事物的性質和規律來自於它們的結構，想要了解市場的性質和規律，我們就必須了解市場結構。三重運動原理所要指出的就是市場的結構，然後我們據此可以了解市場的規律。
一、來自大海的啟示
道氏理論的核心思想－－三重運動原理是自然法則的產物。大海有三種運動：①潮汐、②浪濤、③波紋，道氏受到大海的啟發，用大海的三種運動來比喻市場的三重運動：①基本波、②次級波、③日常波動，並分別根據它們對於股市漲跌的幅度大小、週期長短，以及對於未來的影響強弱而定義。
道氏把一個牛市比喻為一個湧來的漲潮，在漲潮過程中，每一個連續的波浪都較其前浪達到海岸更高的水平，而在其回測時，都比其前一次回測位置要高。熊市可以比喻為一個退潮。在退潮的過程中，每一個連續的波浪上漲時，均比其前浪達到的水位低一點，並在其回測時，均比其前浪離開海岸更遠一點。
這些相對於大海的波浪就是股市的次級波。與此同時，海面一直不斷地被小波浪、漣漪以及海風衝擊著，它們有的方向與波浪方向相同，有的則相反，有的則橫向穿行－－這好比股票市場中的日常波動，每日都在進行著無關緊要的小趨勢波動。
基本波表示股市整體趨勢的興旺強盛或者低迷衰退。基本波通常延續一年以上，它如同大海中的潮汐，時而漲潮，時而退潮，周而復始。次級波是股市所產生的，時而與基本波背道而馳，時而又與基本波同行的短期或暫時的現象，一般可能持續數週到數月之久。它恰似大海中的波浪，無論潮汐來去如何，也都會漲落不斷，無休無止。日常波動也就是股市日復一日的隨機變化和波動，在多數情況下，只能維持幾天，甚至短到幾個小時。它就像大海中的漣漪，可能起因於任何局部或臨時的變化，而且連續不斷，與潮汐的漲落和浪潮的進退並無太多關聯。
道氏將市場分為日常波動、次級波和基本波等三種波動，而他們也是由不同因素影響的相互獨立波動。這三種運動就像漣漪、海浪和海潮一般，分別受三種力量影響而進行獨立的波動。日常波動受新聞消息和人的心理活動影響，就像漣漪受海風的影響；次級波受供需影響，就像海浪受海水本身的既有頻率影響；基本波受價值影響，就像海潮受萬有引力的影響。將市場的波動進行分類，將不同性質的問題分別出來，然後區別對待，這就是道氏的投資哲學。
儘管大海的波動對道氏有一定的啟發，但股市中的浪潮與波浪遠不如大海的浪潮與波浪那樣具有明顯的規則。用以預測每一次海潮及海流的準備時間表可以提前製作，但道氏理論卻不能對股市提出一個時間表。
二、三重運動原理的形成過程及內容
⑴形成過程
1900/12/19道氏在《華爾街日報》的評論文章中寫道：「我們可以認為市場永遠包含著三種運動，它們是同時存在的。首先是日復一日、範圍狹窄的日常波動；其次是次級波，期間從兩週到一個月或更長些；最後是基本波，它的週期至少是四年。」這三句話概括了道氏理論對於股票市場價格波動的本質，並且強調這三種運動是同時發生的。關於市場的結構，道氏在1901/07/20的文章中有如下的描述：
「這個體系的問題在於小波總是包含在大波之中，機會均等的趨勢總是傾向於均等地發生，每種可能的組合都可能出現。在股票交易中經常存在著一種長期的波動或連續很多天的上漲或下跌，從長期的觀點來看，它們是符合這種理論的，但是從許多連續的短期觀點來看，任何以此為基礎進行的交易都將遭到失敗。」
「以波動和反波動的法則為基礎而建立的理論是更實用的。市場中的基本波通常都包含著一次至少達到其3/8規模的反向作用的次級波，這似乎已經是事實。如果一種股票上漲了10點，它很可能會再下跌4點以上。這個法則似乎很靈驗，無論上漲的幅度有多大。20點的上漲通常會帶來8點以上的下跌。」
◎這個體系的問題在於小波總是包含在大波之中。
⇒解析：指出市場的結構和層次，即次級波總是包含在基本波中，日常波動總是包含在次級波中。
◎機會均等的趨勢總是傾向於均等地發生，每種可能的組合都可能出現。
⇒解析：提出市場處於均衡發展的思想，牛市與熊市是一對機會均衡發展的趨勢。這三種（基本波、次級波和日常波動）均衡發展的趨勢加乘在一起，會形成有一定規律的各種組合結構。所謂「歷史會重演」，實際上就是市場的多層次、多結構的重演。
◎波動和反波動的法則。
⇒解析：波動和反波動的法則是構成市場均衡發展的客觀依據，它使得市場不會發生極端的上漲或下跌，使市場處於牛市和熊市的輪動中不斷地均衡發展。
雷亞根據道氏和漢密爾頓的論述提出市場指數有三種走勢，三者都可以同時出現。第一種走勢最重要，它是基本波：整體向上或向下的走勢而稱為「牛市」或「熊市」，期間可能長達數年。第二種走勢最難以捉摸，它是次級的反轉：它是牛市中的重要下跌走勢，或是熊市中的反彈。修正走勢通常會持續三個星期至數個月。第三種走勢通常較不重要，它是每天波動的走勢。
這三種走勢的最大差別：①時間的長短、②波動幅度的大小。「市場」一詞意味著股票價格在整體上以趨勢演進，最重要的是基本波。它們是大規模的上下波動，通常持續幾年或更長的時間，並導致股價增值或貶值20%以上。
⑵三重運動原理的內容
在結構上，三重運動是指基本波的上漲或下跌、次級波的修正或反彈波動，以及永不停歇的日常波動。在任何市場的發展過程中，都同時存在著這三種運動，彼此的方向可能相同也可能相反。在可預測性的方面，大層級的基本波是最重要的，基本波的規律能夠為我們所把握，但日常波動這樣小層級的波動具有很強的隨機性，很難被我們把握。而次級波的規律性介於基本波與日常波動之間，雖然在一定程度上可以被認識，但是難以準確把握。因此，帶有很強的欺騙性。這三個層級波動的驅動機理不同。在時間上，日常波動持續數天至數個星期；次級波持續數個星期至數個月；基本波持續數個月至數年，通常一年以上。
基本波（牛市或熊市）是最重要的價格波動形式，是投資者獲取戰略性利潤的基礎。次級波是我們常說的修正或反彈，最具虛假性、欺騙性的波動，是市場得以存在的基礎，也是絕大部分參與者虧損失敗的陷阱。日常波動是最無意義的價格波動，具有最大的隨機性、不確定性和可人為操縱性，是誘惑參與者不斷進出場交易的誘餌。
三、確定趨勢的定義
市場行為沿著趨勢波動是指，市場行為的變動不是朝一個方向直來直去，特別是價格或指數的軌跡酷似一系列前仆後繼的波浪，具有相當明顯的波峰和波谷。從圖形上看，就是一條曲折蜿蜒的折線，同時中間還夾雜有波折，每個折點處都會形成一個波峰或波谷。無論這些波峰或波谷是依次遞升，還是依次遞降，或者橫向延伸，其總方向就構成了趨勢。道氏首先利用水平線來測量這些波峰和波谷的相對高度，進而看出趨勢的方向。
⑴趨勢的方向
趨勢方向有①上升趨勢：每個後面的波峰和波谷都高於前面的波峰和波谷、②下降趨勢：每個後面的波峰和波谷都低於前面的波峰和波谷、③橫向延伸（水平）趨勢：後面的波峰和波谷和前面的波峰和波谷相比，沒有明顯的高低之分，幾乎呈水平延伸。就橫向延伸趨勢而言，至少有1/3的時間，價格處於水平延伸的形態中，屬於所謂「交易區間」，顯示市場在這段期間的供需雙方力量處於均衡狀態。
對交易者來說，理解一種趨勢的本質和特性是其可獲得的種種資訊中最重要的單一資訊，這使得他能夠選擇最適當的交易策略。趨勢可以是①變化快速或是緩慢的日常波動、②持續數週或數月的次級波、③維持數月，甚至有時是數年的基本波。一個穩定的趨勢顯示了一個低波動性的穩定上漲，價格上漲和下跌的幅度不大。當其波動性開始加大時，通常是趨勢要變得不穩定的一個早期信號。
⑵趨勢的層級
趨勢不但具有三個方向（上升、下降、水平），而且道氏將趨勢劃分成三種運動：①基本波：基本波是趨勢的主要方向，投資者一定要弄清楚的、②次級波：僅次於基本波的中期趨勢，由於主要趨勢不會直來直去，總會有個局部的修正或反彈，次級波的任務正是完成這個使命、③日常波動：日常波動與次級波的關係就如同次級波與基本波的關係一樣，是在次級波中進行調整。
這三種運動的最大區別，不僅是時間的長短和波動幅度的大小，更重要的是基本波具有很強的規律性；次級波有一定的規律性但很難把握，感覺在騙人；日常波動容易受大眾情緒影響，波動具有隨機性。並且這三種運動並不是孤立存在的，每個運動都是其上一級運動的一個組成部分。例如，次級波是基本波中的一個組成部分。在區分基本波、次級波和日常波動這三種運動的時候，需要注意以下兩點：
◎儘管正確、準確地區別基本波、次級波和日常波動對投資成敗具有至關重要的意義，但不論使用何種技術分析，都不可能達到100%的準確和正確地區分。因此，必須容許一定限度的錯誤空間。
◎對基本波、次級波和日常波動的區分結果並不是唯一的。投資者的重要工作之一就是識別基本波，並根據其波動形態辨識其統計特徵，最終形成完整的交易策略。由於三種運動是大致分類，因此投資者對市場的統計特徵會有所不同，但大致來說區別不大，不會影響對市場的整體把握。
⑶趨勢就是三重運動的規律
趨勢具有慣性波動的性質，同時我們必須注意趨勢反轉的辨別。換言之，不能辨別趨勢反轉，就不能夠真正認識趨勢。∴我們建立的是輪動思考的關係，而不是線性思考的關係。
對這種輪動，我們可以有兩種進一步理解：①正向輪動和負向輪動，它分別表現為趨勢的螺旋上升（牛市）和螺旋下降（熊市）、②自我加強的輪動和自我抑制的輪動，即正循環（正向次級波）和負循環（逆向次級波）。沒有正循環就解釋不了趨勢的發展，以及短時間內會發生劇變；沒有負循環就解釋不了趨勢有較長期的停滯，甚至發生趨勢的反轉。兩種理解在本質上是一致的，但第一種理解注重現象，第二種理解更深刻。
但是相當多的投資研究方法（包括各個分析流派）都違背了這個重要的科學思考方法。例如，用趨勢線定義趨勢的方法。從表面上看，無論是用高點或低點定義趨勢，似乎趨勢線定義法與道氏「趨勢判定」定律相同。事實上，由於趨勢線只考慮了一個要素，而非兩要素。因此，用趨勢線定義趨勢的方法與道氏定義趨勢的方法有本質上的區別。
趨勢就是市場價格整體波動的規律。基本波是價格波動的長期大方向，了解基本波，投資者才能做到順勢而為。次級波的調整通常可回測到先前趨勢的1/3～2/3之間的位置，但具體幅度要根據各種市場情況而定。次級波必須謹慎評估，不可將其誤認為是基本波的改變，評估次級波是道氏理論中最微妙和困難的一環。日常波動是在次級波中進行的調整，反映的是幾天內的變化。
毫無疑問，道氏指出市場的結構和層次，指出市場系統兩個基本元素，即牛市和熊市力量轉換的規律。三重運動（基本波、次級波和日常波動）和週期輪動（牛市、熊市）是我們建立市場結構的基本思想。最終週期輪動在牛、熊轉換的過程中，表現為歷史的重演。
趨勢概念是技術分析研究的核心問題，由三重運動這個概念，我們可以推導出，所謂趨勢就是在牛市當中有下跌和熊市當中有上漲，且夾雜著日常波動的不斷延續的三重運動序列，趨勢就是三重運動的演進。
透過三重原理我們知道①基本波按常態分佈週期性演繹，基本特徵是規律性、②次級波按波浪結構發展，基本特徵是不穩定性、③價格以日常波動方式表現，隨機性是日常波動的本質特徵。身為投資者，只有對這些基本特徵具有深刻認識的基礎上，才有可能制定出正確的投資戰略和投資方法。
總之，道氏正確地指出在股票市場中同時存在三種確定的波動：①不斷引誘交易者進入隨機性很強的日常波動、②不時擾亂基本波方向，或讓基本波中斷，進而欺騙投機者的次級波、③只有真正投資者才能認清的、深藏不露的基本波。至於三種運動的支配關係，次級波主要受基本波支配；日常波動主要受次級波支配；日常波動受基本波的支配關係不大。
大致來看，大多數股市參與者在次級波和日常波動上賺小錢，但在基本波上輸大錢，以致成為最終的輸家。少數真正的職業投資者則在次級波和日常波動上輸小錢，但在基本波上賺大錢，因此成為最終的贏家。
※參考資料：
《新世紀道氏理論 提升投資績效的關鍵技術指標》，作者：傑克•夏奈普（Jack Schannep），譯者：吳國卿，出版者：財信出版有限公司，2009年9月初版一刷。
《道氏理論 決定全球股市致富的基石》（THE DOW THEORY），作者：陳東，出版者：漢湘文化事業股份有限公司，2010年3月初版一刷。
《道氏理論的21招選股技巧 No.1股市投資操盤策略》，作者：陳東，出版者：漢湘文化事業股份有限公司，2012年4月初版一刷。
《股市晴雨表The Stock Market Barometer》，作者：WILLIAM PETER
HAMILTON（威廉•彼得•漢密爾頓），網路檔案。
※圖片來源：
https://www.zcaijing.com/res/45567.jpg
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