一、日常波動具有極強的隨機性
日常波動很少持續3週，一般小於6天的價格波動。從道氏理論的角度來看，其本身並無多大的意義，但它們合起來構成了次級波。
日常波動是三種趨勢中唯一可能被人為操縱的趨勢。正是它的可被人為操縱性，因此日常波動沒有規律可循，具有極強的隨機性。100多年前道氏就對此提出明確的結論，但直到今天，甚至將來，還是有人窮盡心力，妄想企圖尋找日常波動的規律。
日常波動並無規律可循，有的只是實戰投資者總結出的可供參考的經驗，而且對於這些經驗的把握和靈活運用還具有極大的藝術性成分，其運用效果的好壞與參與者基本素質的高低，以及對於理論的理解有著極大的關係。在實際投資活動中，絕大多數參與者被盤面的日常波動所左右，不停地追高殺低，結果給自己帶來巨大的虧損災難。
二、認識情緒化的「市場先生」
格雷厄姆說，形成投資者心理，是一個從資金上到心理上都為市場出現不可避免的上下波動做好準備的過程。不僅從理智上知道市場下挫即將發生，而且從感情上鎮定自若，從容應對，就像一個企業家面對不具吸引力的報價一樣：不予理會。為了進一步澄清他的觀點，格雷厄姆創造了一個寓言式的人物，稱之為「市場先生」，為我們了解股價為什麼定期失去理智上了生動的一課。
假如你和「市場先生」是私有企業的合作夥伴。每天「市場先生」都要毫無例外地向你報價。你們共同擁有的企業非常幸運，經濟十分平穩，但「市場先生」的報價卻一點兒也不平穩，因為「市場先生」的情緒不穩定。有時他情緒高昂，眼前一片光明，此時他會報出很高的價。有時候「市場先生」受到打擊，眼前一片漆黑，困難重重，這時他的報價就極低。
格雷厄姆說，「市場先生」還有一個可愛的特點－－他從不介意被人冷落，如果「市場先生」所說的話被人忽略，明天他還會回來，同時提出他的新報價。格雷厄姆向他的學生提出警告，「市場先生」對我們有用的是他口袋中的報價單，而不是他的智慧。如果「市場先生」看起來不太正常，你完全可以忽視他，甚至可以利用他的弱點。但是如果你完全受他左右，後果將不堪設想
⇒ 不要因為別人的錯誤判斷而落荒而逃，這就是格雷厄姆教會我們的一課。
三、日常波動引誘參與者不斷上鉤
日常波動的主要功能是誘導散戶進入市場，使其常常能嘗到某種甜頭（＝有某些浮動獲利或小額的終結獲利）。在一般參與者看來，每日的股價波動是其關注的焦點，特別是期刊、報紙、電視、廣播、熱線、網路等媒體上的資訊，將參與者的注意力也集中在每日的股價波動，結果認為市場的波動是資訊或者消息引起的
⇒ 關注每日波動不會對參與者有實質的幫助，投資成功的機率直接取決於參與者抵抗「日常波動」干擾的能力，而且必須尋找切合自身情況、能有效抵抗「日常波動」干擾的具體措施。
四、不要被市場情緒所左右
我們看到許多驅使人們購買股票的行為是由集體決策所構成的，可以毫不誇張地說，整個市場的日常波動就是被人們的心理因素推來拉去的。除了電腦程式和一些黑箱作業之外，市場仍是由參與者所組成的。∵情緒比理性更為強烈，恐懼和貪婪使股價在公司的真實價值附近震盪起伏。∴儘管購買股票需要具備某些會計和數學上的技巧來分析公司基本面，但要理清市場價格的起伏不定，需要參與者控制自己的情緒起伏。
巴菲特說，當人們因貪婪或者受了驚嚇的時候，他們時常會以愚蠢的價格買進或賣出股票。巴菲特認為，股票的長期價值是取決於企業的經濟發展，而不是每日的市場行情。長期來看，當公司的經濟價值逐步上升，該企業的普通股價也將提高；反之，如果公司經營不善，股價也會反映出這個問題。短期來看，股價在其企業價值上上下下波動的動力，情緒遠勝於經濟面的影響。
巴菲特曾說過，就他而言，「市場」並不存在，即使有，也只是一個讓我們看誰在做傻事的地方。巴菲特始終信奉恩師格雷厄姆的名言：「就短期而言，股市是個情緒化的投票機器，但就長期而言，它卻是個準確無比的天平。」
普林斯頓大學經濟學家馬基爾（Burton Malkiel）評論說，很多股民買股時，價格雖高，但卻還是要買，∵大家心裡在想，雖然自己很傻，會以這個價格買進，但買進不久後，就會有更傻的人以更高的價格買進，∴今天高價買進並不算傻。馬基爾稱之為「更傻的人的原理」（Greater Fool
Theory）。
事實上，聰明的投資者利用這種市場的無知和情緒化而獲益。要擊敗市場第一個條件當然就是不要受市場情緒的影響，而不受市場情緒的影響，首要條件就是為自己確定一些選股的準則
⇒ 一套屬於自己的交易系統（例如，巴菲特收購私人企業時，所要求的本益比不超過10倍）。投資者確定一些選股原則後，就可以避免受到市場消息給情緒造成的不利影響，再結合道氏理論的正確投資觀念和方法，就可以使自己進入專業水平。
五、蒐集資訊和消息不是基本分析
市場上的大多數日子裡都充斥著過剩的利多和利空消息，人們通常篩選這些消息，以找到對市場波動看似合乎情理的解釋。∴當前的市場分析存在許多問題，其中一個問題就是錯把蒐集資訊，甚至打聽每天的消息當作基本分析。
在《自然法則》中，艾略特是這樣評論消息的價值：充其量，消息是對已經產生作用的影響遲緩的認識，它只會使那些對趨勢毫無意識的人大吃一驚。經驗豐富、事業有成的交易者早就認識到，憑任何人的能力來解釋任何有關股票市場的單一消息價值都是毫無作用的，沒有哪個單一的消息或系列報導能成為任何持續趨勢的內在成因。事實上，在很長一段時間裡，相同的事件會有大相逕庭的影響，因為事件的環境已不可同日可語，對長期的道瓊指數的粗略研究就可以證明這個觀點。
有時會發生完全意想不到的事件，例如地震。然而，意外事件的發展會很快結束，而且不會逆轉事件發生以前的既定市場趨勢。那些將消息當作市場趨勢成因的人，也許會在賭馬中更加走運，而不是憑他們的能力來正確揣度重大消息的意義。∴「看清森林」的唯一途徑是站在環繞的樹木之上。
研究顯示，消息不僅落後於市場，而且完全遵循相同的發展方式。在一個牛市的浪1和浪2期間，報紙頭版報導的是會引起恐懼和憂鬱的消息，「基本面」通常看起來糟糕透頂。令人鼓舞的「基本面」在浪3期間再次出現，並在浪4的初始階段暫時達到頂峰。在市場的浪5頂峰，「基本面」仍然一片光明甚至更好，但市場對此無動於衷，轉而下跌。調整明顯開始以後，不利的「基本面」開始再次興起。
儘管基本分析需要蒐集資訊，打聽消息。然而，基本分析的真正意義在於，所蒐集到的資訊和打聽到的消息是經過深度思考之後，在大腦中的內在認知，它是非常「基本」的，而不是表面的 ⇒ 基本分析探索的是市場發展變化的根本原因，而技術分析是探索市場變化的基本規律 ⇒ 技術分析的結論需要基本分析結果來驗證。
※參考資料：
《新世紀道氏理論 提升投資績效的關鍵技術指標》，作者：傑克•夏奈普（Jack Schannep），譯者：吳國卿，出版者：財信出版有限公司，2009年9月初版一刷。
《道氏理論 決定全球股市致富的基石》（THE DOW THEORY），作者：陳東，出版者：漢湘文化事業股份有限公司，2010年3月初版一刷。
《道氏理論的21招選股技巧 No.1股市投資操盤策略》，作者：陳東，出版者：漢湘文化事業股份有限公司，2012年4月初版一刷。
《股市晴雨表The Stock Market Barometer》，作者：WILLIAM PETER
HAMILTON（威廉•彼得•漢密爾頓），網路檔案。
※圖片來源：
http://www.cmoney.tw/learn/cmstatic/learn/44/20140812105904135.jpg
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