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波浪理論 第8章 長期波浪

(※本章看法,僅供參考※)

人類的進步似乎總是在突然的顛簸與震盪中進行的,而不是如同牛頓物理學所講的,以平順的鐘錶規律在運作。這些震動並不只出現於某個轉變或某個年代,而是發生在人類對數螺旋進展中的每一個層級,從微形波或甚至更小,一直到超大循環波或更大的波。這些震動本身也是鐘錶規律運動的一部分,一只錶或許看似運轉平順,但它的進展是由一個定時機械裝置的間歇抽動所控制。人類的對數螺旋進展很可能也是以同樣的方式來推動,只不過震動並不是出自時間週期,而是出自重複的形式。

 

一、從黑暗時代開始的千年波

※資料來源:《艾略特波浪理論》,譯者:林錦慧,發行所:眾文圖書,20026月 初版一刷。

一千年的股價水準

8-1 一千年的股價水準

 

8-1的長期價格索引是由菲爾普斯‧布朗教授以及希拉‧霍爾金斯所編篡,這份索引是建立於一個簡單的基礎之上--「人類需求的購物籃」(market basket of human needs),涵蓋時間從西元950年到1954年。圖8-1所顯示的是從黑暗時代到1789年大略的價格變動,這個圖形雖然只是非常粗略地描繪出價格走勢,但卻形成艾略特五波形態。與這個大範圍的價格歷史變動同時發生的是:好幾個世紀以來商業與工業擴張的大時期,依序說明如下:

1.羅馬的文化強盛時期可能正好是前一個千年波達到高點的時候,而羅馬最後於476年滅亡。

2.接下來的五百年,也就是千年波層級的空頭市場,知識的探索幾乎停頓。

3.商業革命(9501350年)終於開啟了一個擴延的超大循環波的第一波。

4.超大循環波的第二波:13501520年的平穩價格則是一段修正波,「修正」商業革命的進展。

5.超大循環波的第三波:發生了資本主義革命(1520年~1640年),也適逢英國歷史上最偉大時期--伊莉莎白一世時代。英國不斷擴張帝國,成為當時世界上最興盛的國家。這個年代有:大文豪莎士比亞(Shakespeare)、德國宗教改革領袖馬丁路德(Martin Luther)、英國航海家雷德克(Drake)以及英國探險家羅利(Raleigh),是世界史上光榮的時代。在這個充滿光輝與奢華的年代中,商業不斷擴張,價格持續上漲。

6.超大循環波的第四波:到了1650年,價格達到巔峰,開始趨於平穩而形成長達一世紀的超大循環波。

7.超大循環波的第五波:似乎是在1760年左右因商品價格而開始,但我們把這段時間標示為「1789」,∵股市資料是由此開始的。這個超大循環波發生的時期,正好是發生工業革命而造成產量暴增,而且在此同時也出現了一個世界強權--美國。


超級大週期(1700年~2010年)

※資料來源:布萊契,《征服大崩盤》,頁33

8-2 超級大週期(1700年~2010年)


千年波

8-3 千年波

 

將圖8-1連接上1789年以來的工業股價(圖8-2),可以得到一個過去一千年的長期價格圖形,如圖8-3。根據艾略特的邏輯,從1789年至今的這個超大循環波的第五波幾乎已經走完了全程(除非這個超大循環波正在擴延,是個延長波),而之後的超大循環修正波所持續的時間很可能長達五百年之久。很難想像世界經濟會發生這麼久的低成長,但也不排除科技將會緩和這個假設的可能性。

資本是用來生產更多的資金以及收入,以確保下一代的福祉。一旦透過社會主義的政策來揮霍的話,資本就會沒了;人類可以把草莓作成果醬,但是永遠無法使草莓恢復原狀。隨著時光的推移,為了要滿足某些個人和團體的需求,人類越來越會透過國家這部大機器開始榨取自己所創造的事物,人類不僅抵押自己現有的產品,也將下一代的產品抵押了,吞噬掉好幾代以來所累積的資本。

以不存在於自然法則的所謂「權利」之名,人類硬要自己接受不具任何意義卻會讓人付出一切的紙張,人類飛快地購買、消費,創造出世界歷史上最大的債務金字塔,同時不願承認這些債務終究還是得用某種形式來償還的事實。

波浪理論是或然率與層級的法則,並不能確切預測出實際的狀況。儘管如此,當前這個超大循環第五波的結束,應該會造成一些經濟與社會震撼,因而進入另一個衰退與絕望的年代。畢竟,如果推翻腐敗第五世紀的羅馬帝國確實是野蠻人的話,我們是不是可以這麼試想:掠奪我們的野蠻人是來自我們自己的國內,是國家體制下的產物?

當超大循環波裡的第()--⑤波結束時,我們毋須追究是什麼原因造成了這樣的局面。我們會再度被迫面臨現實問題,被榨取的生產者消失或被榨乾時,仍然在榨取他人的那些人也將因而失去援生系統,人類勢必要再耐心重新學習自然法則的定律。就像波浪理論所提出的一樣,人類進化的趨勢是向上的。不過,這條進化的路線不是直線,而且永遠不會是直線,除非人性被抹滅了(人性也是自然法則之一)。

回顧黑暗時代以來的西洋史,幾乎是一段從不間斷的人類進展史,這段過程可以稱之為千年波。埃及長達千年之久的社會進展 希臘城邦政治與羅馬帝國的擴展 歐洲與北美的文明興起,這些都可以視為文化層級的波(Cutural degree),區隔每一道波的是長達數個世紀的文化停滯與衰退。

在這千年層級裡的五波,雖然涵蓋了整個有文字記載的歷史,但或許可能只是更大層級的「紀元波」(Epochal degree)裡的一波而已,而未來某個世紀大災難(或許也可能包括核子或生化戰爭吧?)終會使人類面臨最大的社會退化。

 

二、從1789年至今的超大循環第()

※資料來源:《艾略特波浪理論》,譯者:林錦慧,發行所:眾文圖書,20026月 初版一刷。

從1789年至今的超大循環第(Ⅴ)波

8-4 從1789年至今的超大循環第()

 

想一想,我們現在所探討的市場是統計學相當貧乏的年代,而令人驚訝的是,「排除掉通貨膨脹因素」所得到的工業股價記錄卻形成一個這麼清楚的艾略特型態,尤其驚人的是這兩條上、下軌道線。

以圖8-4來看,這個超大循環波的第五波目前還在進行中。在時間與幅度比例上,第()波可能會大略等於第()波,第()波大約花了50年才結束,第()波也可能有相同的時間;在排除通貨膨脹因素所畫出的圖表中,第()波的漲幅也可能大約等於第()波的漲幅。

再以波道學的角度來看,1983年可能會出現一個高點,碰觸到上波道線,落在設定的目標區間--2500點到3000點--前提是躉售物價指數沒有劇烈的實質變化。

 

三、從1932年開始的大循環第()

※資料來源:《艾略特波浪理論》,譯者:林錦慧,發行所:眾文圖書,20026月 初版一刷。

從1932年開始的大循環第(Ⅴ)波

8-5 從1932年開始的大循環第()

 

大循環波的第()波從1932年開始直到現在還在進行之中。以下大循環波的次級波--循環波--的解析:

 

第Ⅰ波:1932年~1937

向上修正了從1928年到1930年高點下跌的市場,而且上漲幅度是前一波下跌幅度的0.618倍。

 

第Ⅱ波:1937年~1942

鋸齒型修正波,波是因為持續通貨緊縮把本益比壓到甚至比1932年還低所造成的跌勢。

 

第Ⅲ波:1942年~1965(或1966)年

延長波,道瓊指數在此波的24年中上漲了將近10倍,其主要特徵有:

◎第④波是一個平台型修正波,與第②波的鋸齒型修正波形成交替現象。

◎第③波是最長的基本波,也是一個延長波。

◎第④波修正幅度幾乎達到前一個次一層級的第四波頂點,且遠高於第①波頂點。

◎第①波上漲129%與第⑤波上漲80%,兩者呈現黃金比率(80129×0.618)。

 

第Ⅳ波:1965(或1966)年~1974

第Ⅳ波的低點落在第Ⅲ-④波的價格區間,有兩種可能的解讀:

1.19652月開始的擴張三角型。

2.19661月開始的雙重三。

這兩種計數法都是可行的,不過若屬於三角型的解釋,第Ⅴ波的目標價位大約等於三角型最寬部分的長度。

※雲解:此波股雲比較傾向認為是擴張三角型,且也可能是屬於第Ⅲ-④波。

 

第Ⅴ波:1974年~?

仍在進行中,第Ⅴ-①波和第Ⅴ-②波兩個基本波很可能都已經完成了。市場正處於第Ⅴ-③波當中,第Ⅴ-⑤波應該會達到一個前所未有的高點。

 

因此,依照艾略特的說法,由圖8-3來說,目前的多頭市場是始於1932年大循環波的第()波,此第()波又屬於開始於1789年這個超大循環波的第五波,且該第五波可能還屬於開始於黑暗時代這個層級的第五波。

 

四、艾略特的時間架構與波浪分類

※資料來源:《波浪理論》,編譯:陳元文,出版者:明興出版,199110月再版。

 

道氏認為一個主要國家出現了多頭市場時,在世界上經濟已開發國家中也會出現同樣的多頭市場。國際經濟週期的觀念可以解釋這個現象,這是因為跨國公司的影響力逐漸增大,共同市場的急劇擴張以及現代通訊日益發達。

經濟學家康達耶夫、尤格勒和凱勤相信經濟性週期的行為都有固定的時間結構,但是艾略特相信時間的結構是相對的而且在不斷的變化中。艾略特比較重視在循環中所造成起伏的行為,因此他所蒐集的資料中,股票價格變換,不論是短期、中期或長期現象,其重複出現的時間都不是固定的。

目前的技術分析理論,只有道氏及艾略特兩人的方法可以接受學院派人士的挑戰。嚴格說來,艾略特所發展的波浪理論並不能算是週期理論,真正的週期必須在固定的時段內重複出現某一現象。艾略特認為週期的變化必須有心理學的根據,艾略特在論文中指出:波浪的展開與時間因素並沒有很大的影響,前一個波浪的波幅與時間間隔會影響後續波浪的投資意願。因此,任何價格走勢的漲跌幅度與時間,全都受到先前的同樣週期或更長的週期所影響,但是並沒有定期出現的可能。

當艾略特的週期加以展開時,可以發現一系列的攻擊波,這些攻擊波因為暫時的超買或超賣而達到暫停,因而產生了修正波,以清除超買或超賣的過量現象,使得週期繼續進行。修正波的時間結構必須依靠著攻擊波而定。艾略特將各種的波浪按照等級加以分類,最小的微波可以顯示指數每小時的變化;最大的波浪期限可以持續長達二百年。說明如下:


總週期第(Ⅴ)波

8-6 總週期第()

 

◎總週期

目前沒有完整的總週期記錄,但根據艾略特的說法,總週期的第()波起始於1800年,結束於1850年(共50年)。第()波是1850年至1857年(共7年)。第()波是1857年至1929年(共72年)。第()波是1929年至1949年(共20年)。根據這個原理,總週期的第()波持續至今,並且還要延續數年之久。按照總週期的理論說來,現在的投資人顯然承受較大的風險,遠超過以往的第三波時代或第五波初期時。

 

◎超長週期

總週期第()波的超長週期的5個波浪開始於1857年,結束於1929年。於是1929年~1949年出現超長週期的修正波浪,亦即為總週期的第()波。並在1949年另一個新的超長週期開始,亦即總週期的第()波。至今,總週期的第()波仍在進行中。

 

◎長週期

1857年~1929年的超長週期中,可分解為:第Ⅰ波1857年至1864年;第Ⅱ波1864年至1877年;第Ⅲ波1877年至1881年;第Ⅳ波1881年至1896年;第Ⅴ波1896年至1929年。

 

◎基本週期

長週期第Ⅴ波1896年至1929年再予以分解後,可以分為5個基本週期:第①波1896年至1899年;第②波1899年至1907年;第③波1907年至1909年;第④波1909年至1921年;第⑤波1921年至1929年。

 

◎中央週期

基本週期第⑤波1921年至1929年再予以細分後,可以分為5個中央週期:第⑴波1921年至1923年;第⑵波1923年至1924年;第⑶波1924年至1925年;第⑷波1925年至1926年;第⑸波1926年至1929年。

 

◎小週期

 

◎短週期

 

◎分週期

 

◎微波浪

現在我們可以了解,艾略特理論為何優於其他理論而完全取代這些股價變化的理論。簡單地說,艾略特清楚地證明多頭市場及空頭市場會定期出現的理論,實在太過簡單。∴在波浪理論只強調多頭市場與空頭市場在23年之間重複出現,而且在波浪的分類上,艾略特已經考慮到亂數問題。為了實用之目的,波浪理論可以適用於證券市場的每日走勢。

 

五、道瓊工業指數歷史走勢圖

道瓊工業指數走勢圖1854-1935

8-7 道瓊工業指數走勢圖1854-1935


道瓊工業指數走勢圖1929-2013

8-8 道瓊工業指數走勢圖1929-2013


道瓊工業指數走勢圖1929-2009

8-9 道瓊工業指數走勢圖1929-2009


道瓊工業指數走勢圖1989-2022

8-10 道瓊工業指數走勢圖1989-2022

 

參考資料:

《艾略特波浪理論》,作者:A.J.Frost & Robert R.Prechter,譯者:張嚶嚶、蕭長榮,發行所:眾文圖書股份有限公司,199112月 一版一刷。

《艾略特波浪理論》,作者:A.J.Frost & Robert R.Prechter,譯者:林錦慧,發行所:眾文圖書股份有限公司,20026月 初版一刷。

《波浪理論》,編譯:陳元文,出版者:明興出版有限公司,199110月再版。

《艾略特波浪理論新創見》(Harmonic Elliott WaveThe Case for Modification of R. N. Elliott's Impulsive Wave Structure),作者:Ian Copsey,譯者:黃嘉斌,出版者:寰宇出版股份有限公司,20127月 初版一刷。

《波浪理論解析-以台灣股市為例》,作者:江瑞凱,出版者:眾文圖書,19919月出版。

《波浪理論實戰篇》,作者:白輔台,出版者:小報文化有限公司,19923月初版。

《探金實戰波浪理論》,作者:齊克用,出版者:寰宇出版股份有限公司,20093月 初版一刷。

《破浪-台股波浪理論實戰第一書》,作者:鄭超文,出版者:財信出版有限公司,2009715日 初版一刷。

《艾略特波動原理精義》,譯者:倪銘海,出版者:財訊出版社,198941日出版。

《混沌操作法》(Trading Chaosapplying expert techniques to maximize your profits),作者:Bill Williams,譯者:黃嘉斌,出版者:寰宇出版股份有限公司,19981月初版。

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