孫子兵法之股市翻譯謀攻篇第三…價值評估

市場並不像一個在風中搖擺不定的氣球。

從整體上看，它代表著一種嚴肅的、經過深思熟慮的努力，那些有遠見、訊息充分的人正試圖讓價格與現存價值在不久以後和存在的價值相適應。

瞭解價值也就明白了市場波動的涵義。

【題解】股價趨勢→價值

「謀攻」為謀劃攻戰，就是在戰略上以計謀取勝於敵。將政治、外交鬥爭與軍事鬥爭聯繫起來加以考察，提出「不戰而屈人之兵」（耐心等待股價＜價值之後再擇機進場）的「全勝」（長期穩定獲利）理論，以此作為善戰的最高標準和實施戰略意圖的上策，繼而指出作戰方針和知勝的方法。此全勝論，是孫子的謀略思想的核心，也是進步的人道原則的反映 ⇒ 股價＜價值＝長期穩定獲利。

孫子曰：凡用兵之法，全國為上，破國次之；全軍為上，破軍次之；全旅為上，破旅次之；全卒為上，破卒次之；全伍為上，破伍次之。是故百戰百勝，非善之善者也；不戰而屈人之兵，善之善者也。

Sun Tzu said: In the practical art of war, the best thing of all is to take the enemy's country whole and intact; to shatter and destroy it is not so good. So, too, it is better to recapture an army entire than to destroy it, to capture a regiment, a detachment or a company entire than to destroy them. Hence to fight and conquer in all your battles is not supreme excellence; supreme excellence consists in breaking the enemy's resistance without fighting.

【章旨】

百戰百勝為伐兵攻城之武力戰；不戰而屈人之兵為伐謀伐交之政治作戰。但戰爭的全勝，不在於擊破敵人，而在於迫使敵人屈從。

【語譯】

孫子說：凡用兵的指導原則，以保全敵國城邑而使它歸順為上策，經過交戰而擊破敵人城邑為次一等；使敵人全軍降服是上策，擊破敵軍為次一等；使敵人全旅降服是上策，擊破敵人全旅為次一等；使敵人全卒降服是上策，擊破敵人全卒為次一等；使敵人全伍降服是上策，擊破敵人全伍為次一等。因此，百戰百勝，不算是高明中最高明的；不經過交戰而能使敵人屈服，才算是高明中最高明的。

※春秋時期，諸侯列國的軍隊編制不盡相同，或說一萬二千五百人為「軍」，五百人為「旅」，百人為「卒」，五人為「伍」。

【雲譯】

凡以基本面投資的角度來看，股票通常可分為①零成長股：僅適用基本的本益比、②成長股：享有較高的本益比、③景氣循環股：以股價淨值比或長期的平均每股盈餘作為評價的基礎、④資產股：分析重點在不動產的評價、⑤轉機股：視企業是否可以度過危機，涉及對公司及產業的深入了解、和⑥問題股：屬於投機範疇，應避開以免誤踩地雷。

因此，短線交易殺進殺出而經常獲利者，不算是高明中最高明的；瞭解股票的分類，採用適當的評價方式，評估該檔股票應有的價值，然後耐心等待股價＜價值之後的進場時機才進場交易而獲利一倍以上者，才算是高明中最高明的。

故上兵伐謀，其次伐交，其次伐兵，其下攻城，攻城之法，為不得已。修櫓轒轀，具器械，三月而後成，距闉，又三月而後已。

將不勝其忿，而蟻附之，殺士三分之一，而城不拔者，此攻之災也。

Thus the highest form of generalship is to balk the enemy's plans; the next best is to prevent the junction of the enemy's forces; the next in order is to attack the enemy's army in the field; and the worst policy of all is to besiege walled cities. The rule is, not to besiege walled cities if it can possibly be avoided. The preparation of mantlets, movable shelters, and various implements of war, will take up three whole months; and the piling up of mounds over against the walls will take three months more.

The general, unable to control his irritation, will launch his men to the assault like swarming ants, with the result that one-third of his men are slain, while the town still remains untaken. Such are the disastrous effects of a siege.

【章旨】

提出以政治謀略和外交手段取勝，分析攻城消耗自身力量的災害。

【語譯】

所以，最高明的作戰指導原則是運用謀略使敵人屈服，其次是運用外交手段，瓦解敵方聯盟，擴展己方結交，從而挫敗敵人，再其次是使用武力征服敵人，最下策是攻擊敵人的城池。最後會採取攻城的辦法，是迫不得已的事。修築建造攻城用的大盾和攻城用的四輪車，並準備其他攻城器械，要幾個月才能完成；建築用來攻城時所作之陣地或據點，又要幾個月才能完工。

若將帥控制不住自己的憤怒情緒，驅使士卒像螞蟻一樣爬梯攻城，士卒死傷達三分之一，而城池仍不能攻佔的話，這就是攻城所帶來的災難。

【股解】

想要不用戰鬥就得到戰利品，取決於兩個先決條件：①手中無該檔股票，但仍得持續觀察這檔股票的變化、②要能看得出來該檔股票是處於多頭走勢或空頭走勢。

【雲譯】

所以，最高明的投資指導原則就是運用企業評價來估算股票的價值，其次是趨勢操作（波段操作），再其次是短線交易，最下策是（現股）當沖。最後會採取當沖的方式，是因為下錯股票或張數等迫不得已的事。

若投資人控制不住自己貪婪與恐懼的投資心理，驅使自己在股市裡經常殺進殺出，以致虧損達三分之一，自己仍無所警覺而修正投資方式的話，這就是投資人投入股市為自己所帶來的災難。

故善用兵者，屈人之兵而非戰也；拔人之城而非攻也；毀人之國而非久也。必以全爭於天下，故兵不頓，而利可全，此謀攻之法也。

Therefore the skillful leader subdues the enemy's troops without any fighting; he captures their cities without laying siege to them; he overthrows their kingdom without lengthy operations in the field.With his forces intact he will dispute the mastery of the Empire, and thus, without losing a man, his triumph will be complete. This is the method of attacking by stratagem.

【章旨】

強調以謀略爭勝而利益可全的思想。

【語譯】

因此，善於用兵的人，屈服敵人的軍隊是不靠武力交戰；奪取敵人的城池是不靠強行攻取；毀滅敵人的國家是不靠持久戰爭。必是從政治、經濟、文化、軍事、外交、謀略等全勝的戰略爭勝於天下，這樣軍隊就不致疲憊受挫，而勝利可以完全實現，這就是謀劃攻戰的法則。

【雲譯】

因此，善於投資的人，等待股價＜（＞）價值之後的進場（出場）時機而不是經常交易；順勢操作而不摸頭探底擅自預測股價高低；汰弱留強並獲利續抱而不是有賺就跑、賠錢長抱。必是從五事（基本面、總經產經、技術籌碼面、交易者的才智和心理、交易系統）」六面（基本面、技術面、籌碼面、消息面、心理面、資金面）評估考量後，擬定長期穩定獲利的交易系統再投入股市，這樣的投資方式就不致被股價的日常波動所影響，而長期穩定獲利可以完全實現，這就是股價＜價值的投資法則。

故用兵之法，十則圍之①，五則攻之②，倍則分之③，敵則能戰之④，少則能逃之⑤，不若則能避之⑥。故小敵之堅，大敵之擒也。

It is the rule in war, if our forces are ten to the enemy's one, to surround him; if five to one, to attack him; if twice as numerous, to divide our army into two. If equally matched, we can offer battle; if slightly inferior in numbers, we can avoid the enemy; if quite unequal in every way, we can flee from him. Hence, though an obstinate fight may be made by a small force, in the end it must be captured by the larger force.

【章旨】

依據敵我兵力對比情況，採取六條作戰方針。

【語譯】

所以用兵的作戰方針：①有十倍於敵的兵力就包圍殲滅、②有五倍於敵的兵力就發動攻勢、③有多於敵人一倍的兵力就要設法使敵人的兵力分散、④敵我雙方兵力相當就要根據情況決定是否開戰、⑤兵力少於敵人就要考慮迴避、⑥軍力不如敵人就要避免決戰。如果弱小軍隊不自量力的堅持採行某種戰法，就會成為強大敵人擒獲的俘虜。

【雲譯】

股票交易要懂得利用股價的日常波動最終會回到股票應有價值的原理來操作進出，所以股票交易的方針：

①若股價出現止跌訊號且確定股價遠低於價值時，可以十分大膽強力買進。

②當股價出現趨勢反轉訊號，但上升趨勢是否形成還不能確定的時候，此時若股價低於價值，可以開始逢低進場建立基本部位。

③當股價上升趨勢已經形成，若股價約略在價值附近，則可以採取順勢操作的方式，分批進場建立應有的部位。

④當股價趨勢已經持續一段期間，但趨勢仍在進行，在還沒有出現趨勢反轉訊號的時候，此時若股價高於價值，可以考慮開始逢高分批減碼。

⑤若股價確定遠高於價值，表示股價漲幅已大，未來上漲空間已少，或確定趨勢已經反轉，就要勇敢果決賣出，不要貪婪。

⑥當無法確定股票價值，不知道股價是否高估或低估的時候，就要克制自己，避免進場交易，絕不可被個股新聞所影響。

如果專業度偏弱的散戶堅持在股市隨心所欲的盲目交易，就會成為主力宰割的魚肉。

夫將者，國之輔也，輔周則國必強，輔隙則國必弱。

Now the general is the bulwark of the State; if the bulwark is complete at all points; the State will be strong; if the bulwark is defective, the State will be weak.

【章旨】

說明將帥的地位和作用。

【語譯】

將帥是輔佐國家的棟樑，輔佐的周密則國家必定強盛，輔佐有缺陷則國家必定衰弱。

【雲譯】

投資人交易的心理與觀念是影響財富的主要因素，正確的交易心理與觀念則長期之下財富必定增加，不太正確的交易心理與觀念則長期之下財富必定減少。

故君之所以患於軍者三：不知軍之不可以進而謂之進，不知軍之不可以退而謂之退，是謂縻軍；不知三軍之事，而同三軍之政者，則軍士惑矣；不知三軍之權，而同三軍之任，則軍士疑矣。三軍既惑且疑，則諸侯之難至矣，是謂亂軍引勝。

There are three ways in which a ruler can bring misfortune upon his army: (1) By commanding the army to advance or to retreat, being ignorant of the fact that it cannot obey. This is called hobbling the army. (2) By attempting to govern an army in the same way as he administers a kingdom, being ignorant of the conditions which obtain in an army. This causes restlessness in the soldier's minds. (3) By employing the officers of his army without discrimination, through ignorance of the military principle of adaptation to circumstances. This shakes the confidence of the soldiers. But when the army is restless and distrustful, trouble is sure to come from the other feudal princes. This is simply bringing anarchy into the army, and flinging victory away.

【章旨】

指出國君牽制軍事指揮的危害所在。

【語譯】

凡國君之所以貽誤軍事的情況有三種：不懂得軍隊不可以前進而命令前進，不懂得軍隊不可以後退而命令後退，這叫做束縛軍隊，進退失據；不懂得軍隊的內部事務，而干預軍中行政，就會使將士迷惑，無所適從；不懂的軍事上的權變，而干涉軍中指揮，就會使將士疑慮，軍令紊亂。軍隊既迷惑又疑慮，那麼諸侯列國乘機進犯的災難就會來臨了，這就叫做自己擾亂軍心，自己失去勝利。

【雲譯】

凡投資人因錯誤交易觀念而慘賠的情況有：

①不懂得該檔股票已經利多頻傳不宜貿然搶進而依然買進；不懂得該檔股票已經利空頻傳不宜貿然賣出手中持股而依然賣出，這叫做買高檔賣低檔。

②一檔嚴重高估的股票自高檔下跌卻自認為搶便宜而逢低買進；一檔嚴重低估的股票自低檔上漲卻自認為漲勢已盡而逢高作空，這叫做不懂得股票的價值。

③多頭市場結束，空頭市場來臨的初期，誤以為下跌僅是多頭修正而大舉作多；空頭市場結束，多頭市場來臨的初期，誤以為上漲僅是空頭反彈而大舉作空，這叫做不懂得評估盤勢。

④喜歡聽信明牌或聽消息而買賣，成為主力出貨的對象，這叫做沒有自我判斷能力。

⑤隨著股價日常波動進行交易，卻經常賺少賠多，長期累積成重大虧損，這叫做沒有交易系統。

⑥習慣重壓單檔股票（定孤支），以致讓損益暴露在大賺大賠的風險，這叫不懂得資金比重的配置。

股票交易不經審慎評估而隨意進出，那麼個人財富大幅減少的災難就會來臨了，這就叫做自己盲目投資，失去財富只能歸究在己。

故知勝有五：知可以戰與不可以戰者勝，識眾寡之用者勝，上下同欲者勝，以虞待不虞者勝，將能君不御者勝。此五者，知勝之道也。

Thus we may know that there are five essentials for victory: (1) He will win who knows when to fight and when not to fight. (2) He will win who knows how to handle both superior and inferior forces. (3) He will win whose army is animated by the same spirit throughout all its ranks. (4) He will win who, prepared himself, waits to take the enemy unprepared. (5) He will win who has military capacity and is not interfered with by the sovereign.

【章旨】

提出預知戰爭勝利的五種方法。

【語譯】

所以預知戰爭勝利有五種方法：懂得在什麼情況下可以攻打，什麼情況下不可以攻打的，可以取得勝利；懂得按兵力多寡而採用不同戰法的，可以取得勝利；全軍上下同心同德的，可以取得勝利；以自己有事先準備的軍隊去攻打沒有防備的敵人的，可以取得勝利；將帥有指揮才能而國君不加以牽制的，可以取得勝利。這五項，就是預知勝利的方法。

【股解】

除非你準備好了，否則不要輕易加入股市大戰。就算準備好了，也是必須小心地跟隨大戶，最好不要一下投入太多資金，同時也要注意是否也其他主力參與這場大戰。一旦決定加入，你只能靠你自己，∴身為散戶最重要的是要清楚本身的作戰目標，要瞭解自己加入這場戰局的主要目的是什麼。

【雲譯】

所以預知股市獲利有五種方法：

①懂得在交易前必須事先評估股票的真實價值，然後在股價＜價值時買進，在股價＞價值時賣出的，可以在股市獲利（≒知可以戰與不可以戰者）。

②懂得資金配置與風險控管的，可以在股市獲利（≒識眾寡之用者）。例如：⒈依盤勢變化而適當調整手中持有的類股及整體資金的比重、⒉在看對的時候，持股續抱，儘量讓獲利最大化；在看錯的時候，適時停損，儘量讓損失最小化、⒊手中持股會汰弱留強並適時加減碼、⒋可以避免每次交易慘賠。。

③擁有屬於自己投資屬性的交易系統的，可以在股市獲利（≒上下同欲者）。

④願意耐心等待，堅持在勝率最高（至少≧70%）且報酬：風險≧3：1才會進場交易的，可以在股市獲利（≒以虞待不虞者）

⑤擁有強韌不屈不撓的心理素質，持續在股市中虛心學習與精進，並對自己的每次交易負責。了解自己的心理情緒變化，在下交易決定時能將情緒抽離於判斷之外，讓自己能夠理性客觀處理每一次交易的，可以在股市獲利（≒將能君不御者勝）。

這五項，就是預知股市獲利的方法。

故曰：知彼知己，百戰不殆；不知彼而知己，一勝一負；不知彼，不知己，每戰必殆。

Hence the saying: If you know the enemy and know yourself, you need not fear the result of a hundred battles. If you know yourself but not the enemy, for every victory gained you will also suffer a defeat. If you know neither the enemy nor yourself, you will succumb in every battle.

【章旨】

揭示軍事上「知彼知己，百戰不殆」的作戰指導思想。

【語譯】

所以說：瞭解敵人又瞭解自己，可以歷經百戰都不會有危險；不瞭解敵人而只瞭解自己，那麼可能勝利也可能失敗；既不瞭解敵人又不瞭解自己，那麼每次作戰都必定會有危險。

【股解】

清楚自己的實力及市場，必定會是贏家；知道自己的實力，但不瞭解市場，輸贏機率各半；不了解自己的實力又不瞭解市場，一點獲勝機會都沒有。但在台股即使做到「不知彼而知己」，恐怕也無法「一勝一負」，因為主力可是「知己又知你」，所以投資人必須懂得揣摩該檔個股主力的操作手法。

【網解】

投資必須充分了解自己的性格和能力（己），以及市場（彼）的走勢和情況。投資者一般都認為很了解自己，往往卻犯了主觀、貪心和無主見等毛病。當投資者獲得一些消息後，就會以為已經充分掌握了整個市場的資料，甚至認為其他投資者都不及自己般了解市場。其實，金融市場是一個非常敏感的地方，當投資者獲得消息時，可能市場已經反映了該消息的影響。所以許多投資者都很容易犯上“不知己”及“不知彼”的毛病。

【雲譯】

所以說：瞭解投資的個股，又瞭解自己的投資方式，可以歷經股市的多空循環而不會有慘賠的風險；不瞭解投資的個股，但卻瞭解自己的投資方式，那麼可能賺錢也可能賠錢；既不瞭解投資的個股又不瞭解自己的投資方式，那麼每次的投資都必定會有慘賠的風險。