交易系統3-5　軌道線、折返線

將三種運動的趨勢通道分析清楚，在共振點上把握機會，

在變盤之前提前進場或出場，將可大為提高獲利能力。

軌道線分析法是以趨勢線分析法為基礎引申出來的另一種分析方法。在有些情況下，價格波動區間被局限於兩條平行線之間－－趨勢線、軌道線。軌道線分析法對於趨勢的判斷更為明確，在趨勢方向進行定性分析之後，可以幫助參與者進行價格波動幅度的定量分析。

一、軌道線的定義

以一條趨勢線為基礎，涵蓋一種趨勢的平行線稱之為「軌道線」。在平行的趨勢線和軌道線之間所形成的範圍稱之為「趨勢通道」（trend channel），趨勢通道又可分為「上升通道」（上升趨勢）與「下降通道」（下降趨勢）。軌道線又可分為上升軌道線（在上升趨勢中）和下降軌道線（在下降趨勢中）。在上升趨勢中，軌道線具壓力作用；在下降趨勢中，軌道線具支撐作用。

畫軌道線的基本原則是：形成趨勢通道的一對線（＝趨勢線和軌道線）必須平行延伸出去。具體做法是：在已經畫出趨勢線之後，再透過第一個頭部或底部可以畫出與這條趨勢線相互平行的平行線，這條平行線就是軌道線。

如下圖所示，股價走勢沿著點1和點3畫出基本（上升／下降）趨勢線，然後從點2畫出其平行線（＝軌道線），兩條直線均向右延伸，共同構成一條通道，如果下一波走勢在點4折返，那麼該通道就成立了一半，並且如果這次折返是回到原先基本趨勢線的點5，那麼該趨勢通道就得到肯定。

圖　上升通道　　　　　　　　　　　圖　下降通道

二、軌道線的相關概念

⑴軌道線服從於趨勢線，且不能獨立存在

軌道線和趨勢線是相互合作的一對。但先有趨勢線，而後才有軌道線。趨勢線可以單獨存在，但軌道線不能獨立存在。因此，趨勢線遠比軌道線重要，也更為可靠 ⇒ 軌道線服從於趨勢線，軌道線是為趨勢線服務的。

⑵軌道線也可以劃分三個級別

∵先有趨勢線，而後有軌道線。∴趨勢線有三個級別，軌道線自然也跟著有三個級別 ⇒ 長期趨勢線和長期軌道線構成長期趨勢通道、中期趨勢線和中期軌道線構成中期趨勢通道、短期趨勢線和短期軌道線構成短期趨勢通道。

⑶趨勢通道窄則趨勢性強；趨勢通道寬則趨勢性弱

對於股價趨勢來說，道氏理論將趨勢分解為三種走勢，但不論是基本波、次級波或日常波動，都是在自己的力量範圍內影響股票市場。由於三種運動都按照各自的趨勢通道發展，因此，它們各自所形成的通道寬度，也是在一定範圍內，這就是短、中、長期趨勢能夠形成通道的原理。

如下圖所示，價格方向1與價格方向2是驅動某一級別趨勢的力量，而且價格方向1＝價格方向2，它們僅是方向不同。價格方向1在趨勢方向的力量較大，則趨勢性較強，價格波動幅度較小，趨勢通道寬度就較窄；價格方向2在趨勢方向的力量較小，則趨勢性較弱，價格波動幅度較大，趨勢通道寬度就較寬 ⇒ 趨勢通道窄則趨勢性強，股價走勢較穩健；趨勢通道寬則趨勢性弱，多空分歧大，波動幅度自然也就愈大，一般易發生變盤 ⇒ 在趨勢持續發展的時候，通道會較窄，而在趨勢即將停止並轉向的時候，趨勢顯示出弱勢特徵，通道會變寬。

圖　趨勢通道窄則趨勢性強；趨勢通道寬則趨勢性弱

因此，使用者可以利用通道的寬窄來判斷趨勢的強弱：趨勢愈強則通道愈窄；趨勢愈弱則通道愈寬；∴橫盤的寬度會較寬，特別是在基本波的趨勢反轉期，由於趨勢最弱，寬度會最寬。因此，使用者可以有效判斷雙重頂、雙重底、頭肩頂或頭肩底等趨勢反轉的形態。

再以波浪理論的攻擊波和修正波來說，由於攻擊波是行情發展的主要方向，∴攻擊波形成的通道一般較窄；修正波是對行情的調整，∴修正波形成的通道一般較寬。當行情處於趨勢反轉的時候，行情波動的幅度就更寬。

⑷趨勢通道的作用是限制股價在某個時期的變動範圍

在一般情況下，和趨勢線一樣，軌道線表明當價格朝向固定方向移動時，非常有可能在趨勢線和軌道線之間繼續移動。軌道線的作用之一是：根據價格的波動範圍，估計價格的變動位置，可以幫助參與者做趨勢的定量分析。

軌道線之所以能具有這個作用，是因為短、中、長線的走勢力量總是處在一定的範圍內，∴股價波動也會在這個限定的範圍內。因此，趨勢通道的寬度呈現的是一種趨勢的最大價格波動容許值。

⑸趨勢通道愈長、試探次數愈多則愈可靠

和趨勢線一樣，軌道線顯示當價格朝向固定方向移動時，它非常有可能沿著這條線繼續移動。∴軌道線未被穿越的時間愈長，試探成功的次數愈多，那麼它就愈重要愈可靠。

⑹根據趨勢通道進行交易：在趨勢線進場，在軌道線出場

趨勢通道提供使用者有利可圖之處。例如，在上升走勢裡，使用者可在價格折返至上升趨勢線時，逢低進場作多，再以軌道線作為短線獲利出場的參考。但不建議利用軌道線來建立與趨勢相反的空頭部位，∵這種逆勢操作可能常常要付出高昂的代價。

三、軌道線的作用

⑴軌道線被穿越將意味著趨勢加速的開始

軌道線的作用是規劃未來股價走勢將在此趨勢通道的範圍內波動，一旦軌道得到確認，那麼就可預期未來股價將在這個通道內波動。然而，股價若往上或往下穿越趨勢通道將意味著行情有一個大的變化。

重要趨勢線被穿越後，表示現行趨勢發生重大變故，但軌道線被穿越卻可能是趨勢加速的開始 ⇒ 突破上升趨勢的軌道線，則漲勢增強；跌破下降趨勢的軌道線，則跌勢增強。

圖　軌道線作用1：穿越＝趨勢加速的開始

軌道線被穿越則表示趨勢線的方向將會更加陡峭，許多線形圖分析師將按照平行於新的上方軌道線的方向，重畫新的上升趨勢線。如上圖，線5～7是平行於線4～6畫出的。∵上升趨勢正在加速，∴上升趨勢線也應作相對的調整。

當價格往上突破通道上限壓力時，顯示行情正進入「消耗性上升」階段；反之，當價格往下跌破通道下限支撐時，顯示行情已進入「恐慌性下跌」階段。需要注意的是，「消耗性上升」通常出現在牛市中的次級上升階段；「恐慌性下跌」是在熊市中的次級下跌階段。因此，消耗性上升和恐慌性下跌的時間都不會太長，但往往也是很「肥」的一段行情 ⇒ ∴有些使用者會把軌道線穿越視為加碼的依據。

⑵未觸及到軌道線，發出趨勢減弱的信號

如果在一次波動中未觸及到軌道線，離得很遠就開始轉向，往往是趨勢將要改變的信號 ⇒ 使用者通常可以利用價格無力抵達軌道線的情況，來辨別趨勢減弱的訊號。

如下圖所示，價格無力達到上升軌道線，這可能是趨勢即將反轉的警示信號，顯示上升趨勢線被跌破的可能性有所增加，而當價格跌破點7的時候，將意味著與趨勢通道同級別的趨勢發生轉變。

當價格無力抵達上升軌道線後，我們可以從兩個相繼降低的頭部（點4、點6）畫出下降趨勢線，然後透過點5，平行於點4和點6的下降趨勢線，就可畫出嘗試性的下降軌道線（支撐線）。這條下降軌道線有時指明了可能出現的初始支撐位置。

圖　軌道線作用2：未觸及＝趨勢減弱的信號

⑶軌道線具有預測目標價位的意義

圖　軌道線作用3：具有預測目標價位的意義

一旦在趨勢通道的兩條線上發生了穿越，價格通常將順著穿越方向達到至少與趨勢通道寬度相等的距離，如上圖所示。

四、折返線

⑴折返線的定義

趨勢線是銜接漲勢中頭部的向上傾斜直線，或是銜接跌勢中底部的向下傾斜直線。可是，就正常發展的趨勢而言，小型波浪的另一端也會展現某種規律性，足以利用一條直線來界定，這條線稱為「折返線」（return line）。趨勢線與折返線之間所涵蓋的區域亦稱為「趨勢通道」。

折返線的定義：在除權對數K線圖中，首先確定趨勢線後，在趨勢線的對面，連接兩個相對高點或相對低點的直線，就是折返線。需要特別說明的是，折返線並不一定要與趨勢線平行，這是折返線與軌道線的重要區別。

圖　折返線

⑵折返線的地位

折返線是一個依附於趨勢線的輔助工具，其分析與操作的指導作用相對於趨勢線是第二位。折返線是不能脫離趨勢線的，只有這樣才能進一步執行操作。

⑶折返線的作用

1.提前判斷走向

利用趨勢線可以把握趨勢發展的節奏，以及趨勢的強弱程度，再透過趨勢線與折返線之間的依附關係，可以提前確定股價的突破方向。如下圖所示，使用者可以依據折返線與趨勢線的寬度變化來理解趨勢的強弱變化。而且，每當短期趨勢通道與中期趨勢通道相交的時候，就是很好的交易時機。

圖　折返線作用：提前判斷走向

2.理解各種形態的形成原理和進行形態分析

擴張三角形是由於趨勢線和折返線的張口不斷擴大，表示趨勢逐漸減弱，趨勢線被穿越的機率漸大。如上圖所示，下降擴張三角形表示趨勢逐漸減弱，趨勢線被突破的機率漸大。

收斂三角形或楔形由於折返線和趨勢線的張口不斷收縮，表示趨勢逐漸增強，趨勢線將更加有效。因此，折返線被穿越的機率漸大，如下圖所示。

在技術分析中還有許多的形態都可以根據趨勢線和折返線的性質特點來進行深入研究，在進一步理解趨勢的基礎上，進行趨勢方向分析的同時，適當進行定量分析，以利提高投資技巧。

圖　折返線作用：理解型態的形成和分析

五、折返線的買進訊號

圖　折返線的買進訊號

⑴買進訊號

◎在多數情況下，突破藍色折返線而收盤價創新高（如上圖A、B）。但如果沒有其他的型態或技術現象，僅僅是價格穿越下降趨勢線，這並不足以代表結論性的反轉證據而進場作多（如上圖C）。

◎價格觸及上升的藍色折返線，而且紅色趨勢線也在上升中（＝平行或發散的趨勢通道，如上圖D、E），但兩條直線不可以相互收斂（＝楔形排列，如上圖F）。

◎價格觸及水平狀的藍色折返線，而且紅色趨勢線也是水平狀或向上發展（＝矩形或上升三角形，如上圖G、H）。

◎價格夾著大量突破下降的藍色折返線，而且紅色趨勢線處於上升狀態（＝等腰三角形，如上圖I）。

⑵買進的執行（在買進訊號發生之後）

◎如果先前的藍色折返線是處於上升狀態（如上圖A、D、E），在藍色折返線的下側某谷底繪製一條藍色平行線而在附近作多。

◎如果先前的藍色折返線是處於水平狀或下降狀態（＝矩形、三角形或其他反轉排列的向上突破，如上圖B、G、H、I），作多位置設在價格折返到前一波小型漲勢幅度的40%～50%之間或下檔支撐（※「前一波小型漲勢幅度」是指最近走勢極端峰位到前一個小型底部之間的距離）。

六、折返線的賣出訊號

圖　折返線的賣出訊號

⑴賣出訊號

◎在多數情況下，跌破藍色折返線而收盤價創新低（如上圖J、K）。但如果沒有其他的型態或技術現象，僅僅是價格穿越上升趨勢線，這並不足以代表結論性的反轉證據而進場作空（如上圖L）。

◎價格觸及下降的藍色折返線，而且綠色趨勢線也在下降中（＝平行或發散的趨勢通道，如上圖M、N），但兩條直線不可以相互收斂（＝楔形排列，如上圖O）。

◎價格觸及水平狀的藍色折返線，而且綠色趨勢線也是水平狀或向下發展（＝矩形或下降三角形，如上圖P、Q）。

◎價格跌破上升的藍色折返線（無論成交量是否放大），而且綠色趨勢線處於下降狀態（＝等腰三角形，如上圖R）。

⑵賣出的執行（在賣出訊號發生之後）

◎如果先前的藍色折返線是處於下降狀態（如上圖J、M、N），在藍色折返線的上側某峰位繪製一條藍色平行線而在附近作空。

◎如果先前的藍色折返線是處於水平狀或上升狀態（＝矩形、三角形或其他反轉排列的向下突破，如上圖K、P、Q、R），作空位置設在價格反彈到前一波小型跌勢幅度的40%～50%之間或上檔壓力（※「前一波小型跌勢幅度」是指最近走勢極端底部到前一個小型峰位之間的距離）

七、趨勢通道（trend channel）

交易活絡的大型股比較容易出現明確的趨勢通道；交易冷清的小型股相對罕見。趨勢通道的最主要意義，通常不是設定獲利了結目標的功能，而是一旦上升趨勢通道相當明確之後，①如果任何的上漲走勢不能到達通道的上限（＝軌道線、或折返線），這代表趨勢轉弱的徵兆、②漲勢峰位距離通道上限的幅度，經常也可以反映趨勢線隨後被跌破的幅度。

同理，在一個明確的下降趨勢通道中，如果下跌走勢不能帶動價格跌回通道的下限而提早拉高，則隨後的上漲走勢很可能向上穿越趨勢線，穿越的幅度通常也可以由先前跌勢谷底距離趨勢線的幅度來衡量。

請注意，在上升通道中，一旦價格向上穿越折返線（或軌道線），由於折返線不具備支撐的功能，若隨後價格向通道折返時，將毫不猶豫地直接貫穿折返線。同理，在下降通道中，一旦價格向下穿越折返線（或軌道線），由於折返線不具備壓力的功能，若隨後價格向通道折返時，將毫不猶豫地直接貫穿折返線。