一、獲利性分析
財報分析 ◎ROE長期>15% ◎純益率長期>10% |
產業分析 ◎產業長期持平或向上? ◎公司具備長期競爭力? |
滿足上述兩個財務比率只證明公司過去的長期獲利穩定。但為了確定未來獲利可以一樣好,必須再做「公司所處產業長期持平或向上嗎?」、「公司具備長期競爭力嗎?」這兩項產業分析。當這些條件都滿足,則可判斷公司的獲利能力無虞。
二、安全性分析
財報分析 ◎營業活動現金流量佔稅後純益比率>50% ◎自由現金流量長期>0 |
產業分析 ◎不具燒錢慘業的4大特色:產品無法差異化、產業依賴規模優勢、低價技術持續研發、各國政府砸錢補助 |
獲利好的公司不見得安全,∴用上述兩個財務比率檢驗公司的安全性。同時,還必須透過產業分析,確認公司將來不會成為一間燒錢公司。
三、價值評估
財報分析 ◎一般景氣時,股利折現率>10% ◎景氣低迷時,股利折現率>15% |
產業分析 ◎評價高的原因是否正面? |
若能通過獲利性與安全性這兩關的檢驗,可列入觀察清單,代表公司相當適合用股利折現模式來決定合理價格。
若是一般景氣時,股利折現率>10%就是可以考慮的買點;若是景氣低迷時,股利折現率>15%再考慮買進。當公司出現合理買點時,記得再從產業分析來確定出現高股利折現率的原因 ⇒ 若是因為總經低迷或非經濟議題而出現股價大跌,可考慮勇敢買進;若是因為產業危機或公司獲利衰退所引起,則必須進一步確認是否會繼續惡化,此時先觀望為宜。
四、成長性分析
財報分析 ◎短期營收年增率>長期營收年增率 |
產業分析 ◎營收成長動能是否持久? |
列入觀察清單的個股,若出現合理價格,其實已經可以考慮買進,成長性分析則可以當作一個加分的選項。∵若具備成長性,代表股價短期內上漲機率高;若不具備成長性,代表股價短期內上漲機率低,買進後需多點耐心。
當短期(近3月累計)營收年增率>長期(近12月累計)營收年增率,代表公司具備成長動能。至於成長動能是否持久,可透過產業分析來判斷公司是否具備「新產品」、「新市場」、「新客戶」這3大成長動能之一。
※參考資料:
「財報狗教你挖好股穩賺20%」,作者:財報狗,出版者:Smart智富,2014年1月初版15刷。
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