操作守則 56 如果採用金字塔操作法，就要正確地操作

為了交易獲利，如果股價走勢對你有利，你必須在市場建立部位，以賺取金錢。但是，即使你對股價走勢的分析正確無誤，除非你有加碼的計畫，否則你還是無法把你的利潤再用來增加更多的利潤。這就是為什麼投資人要採取加碼操作的原因：增加更多的部位，以賺取更多的利潤。

另一項賺取更多利潤的方法是增加交易頻率，而不增加部位，但這項策略是否有效取決於兩個因素：①交易成本、②滑價成本。成功的專業投資人既可增加交易規模，又可增加交易頻率。

想要進一步利用對你有利的股價走勢，在已經獲利的初期部位上再增加部位，你必須要取得兩項先決條件：①你正在交易的市場必須以相當緩慢的速度波動，使你來得及增加更多的部位、②市場必須持續而且單方向的波動（＝趨勢不變）。

在部位加碼時，你要尋求機會增加更多的部位，並且使你總資金的風險降到最低。大多數成功的部位加碼都是在大多頭市場建立的。∵在多頭市場，股價上漲速度較為緩慢，而且在時間和價格上都拖得更長。∴在多頭市場展開後，投資人絕對有機會在上漲趨勢中買進更多的部位。

在空頭市場很難成功建立加碼部位。∵空頭市場跌得很快而且持續下跌，反彈只是曇花一現，又快又短。股價反彈快速的原因是一些緊張的空頭急於回補獲利了結，反彈短暫的原因則是套牢的多頭會利用股價回升的機會迅速賣出以求解套。∴在空頭市場並沒有提供足夠的時間讓投資人賣出更多的部位。此外，若有平盤下不得放空的限制，也會使得部位加碼變得更加困難。

當你決定在投資時運用部位加碼操作法後，你必須決定是要採金字塔加碼操作法或等量加碼操作法來增加部位。就我個人經驗而言，金字塔加碼操作法會是比較恰當的方式，雖然等量加碼操作法也可以產生驚人的利潤，但是這需要更多的分析。

一、金字塔加碼操作法

交易順序	成交價格	交易股數	交易成本	平均成本
1	75	300	22,500	75.00
2	80	150	12,000	76.67
3	85	75	6,375	77.86
4	90	35	3,150	78.62
5	95	25	2,375	79.32
6	100	15	1,500	79.83
總計		600	47,900

誠如上表所示，正確的金字塔加碼操作法是最初部位必須是所有交易順序中最大的部位，且隨著股價的上漲（股價走勢對你有利），買進更多的部位，但每次增加的部位必須小於前一次增加的數量。

二、等量加碼操作法

交易順序	成交價格	交易股數	交易成本	平均成本
1	75	100	7,500	75.00
2	80	100	8,000	77.50
3	85	100	8,500	80.00
4	90	100	9,000	82.50
5	95	100	9,500	85.00
6	100	100	10,000	87.50
總計		600	52,500

等量加碼操作法的每次交易股數都要前後一致，不要今天買進100股，明天買進1,000股。以等量加碼操作法的角度來說，那些操作失敗的人，在建立部位時，往往沒有考慮如果不斷改變每次的交易股數，賺錢操作相對於賠錢操作的比率就會變得不準。例如，前面10筆操作，每筆買賣100股都有賺錢，但到了第11筆，操作1,000股卻賠了錢，則前面賺到的錢可能立即化為烏有！但如果第11筆是操作100股，即使發生虧損，還是有9次賺錢，賺賠相抵後，仍會有利潤，∴交易股數務必保持等量。

金字塔加碼操作法和等量加碼操作法的差異，在於金字塔加碼操作法的資金風險集中在初次部位，隨著股價上漲，加碼股數逐次減少，新增加碼部位的資金風險就會變得逐次有利 ⇒ 金字塔加碼操作法的資金風險大多是在前面幾次的交易。但等量加碼操作法的資金風險是分布在每次的加碼部位。

假設股價從75美元漲至100美元，上漲25美元，且股價從100美元開始回檔修正，再以各回檔1/3（91.67＝100－25 × 1/3）、1/2（87.5＝100－25 × 1/2）、2/3（83.33＝100－25 × 2/3）來計算。金字塔加碼操作法的平均成本79.83美元並沒有在2/3的回檔範圍之內，但等量加碼操作法的平均成本87.5美元正好是在1/2回檔的價位上 ⇒ 在多頭市場的走勢裡，等量加碼操作法可能迫使投資人在微小的利潤或略為虧損的情況下，因回檔修正而出清所有的部位，以致錯失多頭市場可以帶來的豐厚利潤。