操作守則 6 如果你不能從交易領導股賺錢，你不要交易整個市場

如果你不能研判績優股的行情，進而預測績優股未來的走勢，你可能無法研判市場上的其它股票在做些什麼 ⇒ 績優股會領導市場其它股票。

股票市場依據法人機構的興趣、成交量和投資等級來區分，可以分成三個基本類別：①IBM、迪吉多、寶鹼、通用、福特、時代以及其它構成美國經濟骨幹的績優股、②華納傳播、派拉蒙、USX、Syntex、艾克森、奇異、美國運通等品質相當高的股票、③由一些爛股票以及從績優股降類的股票組成。

從第①類股票的活動可以區隔空頭市場的谷底和多頭市場的開始。當所有第③類股票都在空頭市場結束時跌到谷底後，買氣首先在第①類股票出現。保險公司、共同基金和股市大戶等大買家會開始嘗試買進跌深的績優股。這些績優股會被默默地買進，技術指標將會顯示這些股票的動能正在累積。

經過嚴重的空頭市場後，財務不佳的公司已經破產，財務良好的績優股仍然屹立不搖。見聞廣博的投資人知道績優股將會存活，但無知的投資人已經沒有資金再買進股票長期投資。

在大買家購買績優股的過程中，績優股的供給減少，需求增加。績優股的股價從30～40美元上漲到60～70美元後，經濟開始好轉。當這種情況發生，公司開始重新雇用在空頭市場時期解雇的員工。由於這些員工逐漸有錢投資，他們開始尋找值得投資的股票，但此時績優股已經漲到近期的高峰，剛剛有錢的員工買不起這些績優股，∴只好尋找比較便宜的第②類股票。

當買氣轉移到第②類股票之後，第②類股票的股價從20～30美元上漲到40～50美元。同時，由於第①類股票輪漲的關係，績優股繼續維持強勢整理，某些績優股更可能因集團化、合併、收購、或其他等特殊情況而大漲2～4倍。

在第①類股票輪漲，而且第②類股票又已增值之後，沒錢的投資人開始步入投資陷阱，尋找第③類股票。股市專家經常視第③類股票的買氣為多頭市場即將結束的徵兆。當某些市場玩家尋找一些看來物超所值的第③類股票時，洞燭機先的投資人甚至可能已經開始放空第②類股票。第①類股票最先上漲，但是最後下跌。

由於持續賣出大幅增值的股票，一些領導股已出現弱勢，每隔一陣子，某一主要股票可能無緣無故下跌幾點，同時市場的其它股票則維持整理，這是輪漲結束，全面賣壓即將開始的第一個跡象。在經濟仍處於多頭市場時，股票的空頭市場已經開始。敵軍已在黑暗的掩護下悄悄逼近，多空循環再度展開。洞燭機先的投資人有機會在空頭市場來臨前賣出持股。

最近50年來最熱門的技術分析工具是波浪理論。波浪理論是由拉爾夫‧尼爾森‧艾略特（Ralph Nelson Elliott）最先發展出來的，並經由羅伯‧波克特（Robert Prechter）在1984年運用波浪理論交易股價指數選擇權獲得極大成功的事實而發揚光大。波浪理論最初是一種用來分析道瓊工業股價指數波動型態的方法，若干交易員和分析師進而運用在個股和期貨的類似波動型態。

由於波浪理論可以相當成功地預測整個市場，也能夠成功地交易個別股票，使得從1975年起的道瓊工業股價指數波浪，並沒有遵循原先所創造的型態。修正波愈來愈長，攻擊波愈來越強烈。

所有的市場交易策略最後都會因為它們自己的成功而失敗。波浪理論分析交易道瓊工業股價指數時，占有比其他人優越的優勢，這項同樣的優勢終將使得波浪理論失效。只要其他人不會用波浪理論交易指數，波浪理論仍然可以有效地預測波浪的動向。一旦每一個人都運用波浪理論交易指數，它就不再有效了。

※多頭市場由第①類股票↑⇒ 第②類股票↑⇒ 第③類股票↑⇒ 第①類股票出現弱勢 ⇒ 空頭市場開始，股票集體下跌。