1906年夏天，在薩拉托加發生聯合太平洋鐵路買賣的事件之後，使我比以前更容易擺脫別人的意見、推測和疑心，不管別人對我多麼友善，或是他們個人多麼能幹。我唯一堅持不變的定見是反對犯錯。即使在我還是小孩子的時候，我總是從我觀察到的事實中找出我自己的結論，這是我得到結論唯一的方法。我作多股票時，是因為我對情勢的研判使我看好。但是您會發現，很多以聰明著名的人是因為他們擁有股票才看好。我不容許我的持股，也不容許我先入為主的偏見代替我的思考。這就是我一再說我從來不跟大盤爭論的原因，因為市場如果突然、甚至不合理的跟您作對，您就生市場的氣，就好比您得了肺病就怪罪您的肺部一樣。
決定您做交易的市場是多頭市場或空頭市場，比任何其他事情都重要。我開始瞭解要賺大錢一定要在大波動中賺。不管推動大波動起步的因素可能是什麼，事實俱在，大波動能夠持續下去，不是內線集團炒作或金融家的技巧造成的結果，而是依靠基本形勢。不管誰反對，大波動一定會照著背後的推動力量，盡其所能的快速推動到盡頭。
在薩拉托加這件事之後，我開始更清楚且更成熟的看出：因為整個股市是跟著主要潮流波動，因此研究個別的操作方法或個別股票的行為，沒有我以前所想像的那麼必要。而且因為是從波動的角度思考，在交易上就不會受到限制，一個人就可以買賣整個股市。顯然應該要做的事是在多頭市場看多，在空頭市場中看空。聽起來很好笑，對不對？但是我必須深深瞭解這個一般原則，才能夠看出要把這個原則付諸實施，真正的意義是要預測可能性。我花了很長的時間，才學會根據這些原則交易。
我虧掉我自己在空中交易號子賺的第一筆１萬美元，是因為我不管季節是否合宜、狀況是否適宜，每天都進行交易。我總是必須或者覺得必須從股市中賺取日常生活費用，這點妨礙了我增加資金從事根據波動交易的方法。長久以來，我當然都固定研究每天的資訊。所有的交易者都這樣做，但是這些資訊大部分都是小道消息，有些是故意放的錯誤消息，有些只是作者個人的意見。
對財經記者來說，列舉事實，從中得到結論，不是重要的事情，對我卻至為重要。對我來說，分析過去的一週沒有預測未來的一週重要。多年以來，我一直很不幸的同時受到沒有經驗、年輕和資金不足的困擾。但是現在我對這種遊戲的新態度說明了我在紐約想賺大錢卻一直失敗的原因。我極為迫切的想試試這支新鑰匙，以致於沒有注意到門上還有另一個鎖～時間之鎖。
我總是發現，研究自己的錯誤能讓我獲利，因此我最後發現，在空頭市場中，不要失去您的空頭部位的確盡善盡美，但是隨時都應該研究盤勢，判定適於操作的時機。如果您開始就正確，您不會看到自己獲利的部位遭到嚴重威脅，那麼您會發現堅持下去毫無困難。當然，到了今天，我對自己觀察的精確性更有信心了，而且我擁有更多的工具可以檢驗我看到的事實，並且用各種方式，測試我的觀點正確與否。
我快27歲了，從事這種遊戲12年了。但是我第一次憑著即將來臨的危機作交易，就發現我一直在使用望遠鏡。從我第一次看到暴風雨即將來臨的黑雲，到靠著大崩盤獲利之間，距離顯然比我想像的遠太多了，以至於我開始懷疑自己，是否真的看到我認為我看得這麼清楚的東西。我們有很多警訊，而且短期利率飛躍上升，但是仍然有一些金融鉅子樂觀的談論，隨之而來的股價反彈，揭穿了末日預言家的謊言。我判定我開始的太早，但是我其實不由自主。接著市場開始遭到賣壓下跌，這是我的機會，我盡我所能的放空，然後股價又反彈，反彈到相當高的水準。
我被修理得一乾二淨。這就是我的情形～正確卻破產了！情形就是這樣。我迫不及待，沒有停下來判定時機是否適於全力放空。在我應該藉助看盤能力的時候，我沒有這樣做。我就是這樣才學到：即使一個人在空頭市場一開始，就正確無誤的看淡後市，最好也要等到確定沒有引擎回火的危險時，才開始大量放空。要是一個人不犯錯的話，他會在一個月之內擁有全世界。但是如果他不能從錯誤中得到好處，他絕對不能擁有什麼好東西。
某一個晴朗的早晨我到市區去，覺得又恢復了自信。我在所有報紙的金融板上看到一則廣告：太平洋北方和大北方兩條鐵路發行新股的啟事，為了方便股東，股款要用分期付款計畫來支付。這種考慮在華爾街還是新鮮的事情，讓我想到這樣何止是惡兆而已。幾天之後，聖保羅鐵路公司很好心的宣布發行新證券的啟事，重要的是繳款日安排在前兩家的繳款日之前。
這種情形很清楚，就像拿著麥克風宣布聖保羅鐵路想要打敗另兩個鐵路公司，先爭取華爾街僅存的一點點流通資金。聖保羅鐵路的銀行家顯然相當害怕沒有足夠三家公司需要的資金。如果資金已經這麼稀少，鐵路公司迫切需要資金，資金卻沒有了，後果是什麼呢？放空！當然要放空！大眾的眼睛緊盯住股票市場，看到的東西很少，只看到那一週。聰明的股票作手會看得比較多，看到那一年的情形。這就是差別。
我的信譽和信用片刻之間就恢復了，放空股票不必任何勇氣，除了股價下跌之外，我根本看不出會發生任何其他狀況。整個股市都如此疲軟，不久之後就出現反彈，大家來警告我，說跌勢已經到了盡頭。大戶知道融券餘額大得驚人，決定把空頭軋的死去活來等等。但是很奇怪的是，大家承受了暴跌15或20點的沉重損失後，仍然戀戀難捨，歡迎3點的反彈，而且確定底部已經到來，徹底的回升開始了。
我總是獨立操作，從空中交易號子開始，而且一直保持這種樣子。這是我的頭腦運作的方式，我必須自己觀察、自己思考。但是我可以告訴您，股市開始照我的方向走的時候，我有生以來第一次覺得我有很多盟友～世界上最強、最真實的朋友，那就是基本盤勢。這些盟友全力幫助我，或許在動員預備隊方面，他們有時候比較慢一點，但是，只要我不變得太沒有耐心，他們總是很可靠。我不是拿我的看盤技巧或第六感來賭運氣，情勢無法改變的邏輯正在替我賺錢。
※資料來源：
「股票作手回憶錄」（Reminiscences
of a stock operator），作者：Edwin Lefèvre，譯者：真如，出版者：寰宇出版股份有限公司，1997年9月初版二刷。
※圖片來源：
https://4.bp.blogspot.com/-HAFBi1fD6dw/VIfke9idlfI/AAAAAAAAgJY/5xxjN57-CN4/s1024/
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