股票作手回憶錄第21章

有經驗的投機客不指望從事完全沒有風險的行動。股票市場和人的壽命一樣，都有未經刊行的精算表。精確、可靠的消息應該由大眾說出來，我的意思是，我這方面的所有需要，大盤都會替我做好。有信用的報紙總是設法刊出解釋市場波動的文章，這就是新聞。讀者不只要求知道股市發生什麼事情，也要求瞭解其中的原因。因此，作手不必費吹灰之力，財經記者就會刊出所有能夠採訪到的資訊和謠言，也會分析盈餘報告、產業狀況及展望，簡單地說，會說出能夠為漲勢提供任何解釋的新線索。所有報明牌的人當中，所有的業務代表當中，最優秀、最有說服力的就是盤勢。

盤勢是最不會錯的訊息！我不會在市場上強力推銷我的股票，我不希望漲勢太快，在這種發動階段，賣光我10萬股中的一半，一定不是好事。我的任務是創造一個市場，讓我能夠出售所有的持股。在我能夠大筆賣出，得到相當高的利潤時，我總是很樂意賣光。您發現股票對您的買進沒有適當反應時，您不需要更好的明牌，就應該賣出。您知道如果一支股票有價值，而且市場大勢很適合，您總是可以在股價下跌之後把它拉上來。

您把公司股票盡量弄得有吸引力，而且隨時都給予所需要的一切支持，卻只發現大眾毫不理會，您就可以確定一定有什麼問題，不是這支股票有問題，而是市場有問題，逆勢而為絕對沒有用，您要是這樣做，註定會失敗。有人跟進的時候，操盤經理應該樂於買進自己的股票，但是如果他是市場上唯一的買盤，他還買的話，就是笨蛋了。股票炒作的基本原則是要拉抬股票以便賣出。但是您在上漲時，不能大量賣出，您辦不到，大量賣出是要從頭部一路下跌時賣出。

從錯誤的方向操作，不會賺多少錢。我猜想股市專家和成千上萬的外行人一樣，有一種錯覺，認為作手無所不能，什麼事情都做得到，作手沒有這種能耐。健全的炒作必須以健全的交易原則為基礎。大家很強調洗盤之類的舊式手法，但是我可以跟您保證，純粹的技巧無足輕重。股票炒作跟在櫃檯賣股票和債券的差別，在於顧客的性質不同，而不在於訴求的性質不同。摩根公司出售債券給大眾，是賣給投資人，作手散出大筆股票給大眾，是賣給投機客。投資人追求安穩，為投資的資本尋求持續的投資報酬率，投機客尋求的是快速獲利。作手必須在投機客當中，尋求主要的市場，投機客只要有合理的機會，能夠為他的資本得到大筆的報酬，就願意冒比正常水準的商業風險。我自己從來不相信盲目的賭博。我可能會大筆操作，也可能只買100股。但不管是那一種情形，我都必須替自己做的事情找到理由。

在景氣高峰之後，大眾確實瞭解任何東西都不會再漲。這不是買方變得比較聰明，而是盲目的買進已經結束。心態已經改變，價格甚至不必下跌才會讓大家悲觀，只要市場變得很沉悶，而且維持一段時間，就足以造成這樣的效果。一般人看到一支在12或14美元時沒有人要的股票，突然漲到30美元，這樣當然是到頂了，卻又漲到50美元，這樣絕對是漲勢的尾聲了。接著這支股票又漲到60元、70美元，然後漲到75美元。這時情勢可以很肯定，幾星期前這支股票的價格還不到15美元，現在當然不可能再上漲了。但是這支股票又漲到80美元，然後漲到85美元。到了這個時候，一般人因為從來不考慮價值，只考慮價格，而且因為他們的行動不是由情勢主導，而是由恐懼主導，於是就採取最容易的方法～不再認為漲勢一定有到頂的時候。這就是外行人雖然很聰明，不會在頭部買進，卻也不獲利落袋的原因。在景氣熱潮中，大眾總是先賺到很多錢～帳面上的利潤，而且始終是帳面上的利潤。